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你是否注意到，一条坏消息就能在一夜之间让整个项目的代币价值崩盘？这就是加密货币中的恐惧、不确定和怀疑（FUD）在起作用，老实说，它是这个市场中最被低估的心理力量之一。
FUD代表恐惧、不确定和怀疑。听起来很简单，对吧？但当关于某个项目或资产的负面信息从未知来源传播开来时，它可能引发一连串的恐慌性抛售，在数小时内摧毁价值。我见过无数次这种情况——人们听到一些可疑的消息，没有核实，就开始以任何价格抛售仓位，只为退出。
问题是，大多数经历FUD的人都对加密货币比较新。他们在进入交易前缺乏一个稳固的策略。没有止损，没有目标，没有真正的策略。所以当FUD袭来，他们看到红色蜡烛，就会恐慌。他们查看Telegram群组，看到其他人也在惊慌，恐惧感就会加剧。很快，他们在最糟糕的时机卖出。然后后来他们才意识到FUD被夸大了或完全是虚假的，但他们的投资组合已经受到损害。
我在不同的市场周期中反复看到这种模式。心理学是可以预测的：有人在加密中遇到FUD，做出情绪化的决定，亏钱，然后对自己的判断失去信心。有些人在这样被烧伤后甚至彻底放弃了加密。
那么，谁真正制造FUD呢？通常是一些成熟的玩家——组织、空间中的有影响力的人——将其作为一种策略。他们通过社交媒体或新闻渠道散布关于法规、安全问题或项目基本面的误导信息。目标是什么？压低价格，让他们以低价买入，然后引发FOMO（害怕错过）以获利退出。这是一场经过深

最近一直在深入这个概念，老实说它改变了我对事物的看法。大多数人沉迷于如何赢、如何成功、如何大展宏图。但查理·芒格发现了不同的东西——要真正理解成功，你首先需要研究失败。听起来反直觉，对吧？这正是重点。这就是他们所说的逆向思维，它是区分真正有所作为的人和只追逐故事的人之间的思维方式。
那么，什么是逆向思维？它基本上是颠覆大家认为的真理。不是问“我怎么赢？”，而是问“我怎么输？”。不是“公司如何成长？”，而是问“什么会导致公司崩溃？”。有趣的是，成功的方法是有限的，但公司失败的核心原因却只有少数几种。马云也说过类似的话——他不声称知道成功的公式，但他确切知道失败的模样。失败就是放弃。
吴晓波实际上写过一本叫《大败局》的书，研究公司倒闭的原因。不是为了让人沮丧，而是因为理解失败的模式比研究百个成功案例学到的还多。这和孙子在《孙子兵法》中用的逻辑一样——人们以为是关于赢得战斗，但实际上它的结构是围绕防止失败展开的。这才是真正的逆向思维优势。
有一种叫做“事前死因分析”的方法一直在流传。基本上，你假设你的计划已经失败，然后倒推找出出错的原因。你在还没开始执行之前就做这个。这是一种预防性思维。
段永平——那个建立了步步高和BBK，后来又创立了OPPO和Vivo的人——他谈到一件事，叫做他的“非列表”。他的个人过滤标准非常严格：不要超出自己真正理解的范围，不要在一年内做出20个重大决策（那样容易

我刚刚在加密领域发现了一些有趣的动向。里卡多·萨利纳斯·普列戈（Ricardo Salinas Pliego）是墨西哥第三富豪，净资产超过150亿美元，他正认真考虑全仓押注比特币。而且，这可不是我们在说那种随便的散户投资者。
更值得注意的是，他已经把自己投资组合的10%分配给了比特币。仅这一点就足以说明问题。当一个处在这种财富规模和社会地位的人开始把有意义的大笔资金转入加密货币时，就会引人关注。毕竟，这家伙并不以鲁莽行事而出名。
我对这件事的兴趣在于：如果萨利纳斯·普列戈真的从传统投资彻底转向加密货币，我们可能正面临一连串“多米诺骨牌”效应。想想看——当那些超高净值、且可见度极高的人做出大胆举动，其他高净值人士也会开始留意。于是就会出现连锁反应：机构资金开始担心自己是不是错过了什么。
这种“错失恐惧”的心理也同样真实。眼下比特币的交易价格大约在$78.26K左右，我们正在看到机构层面的兴趣不断升温。再加上一位亿万富翁公开承诺要实现加密货币的满仓配置，叙事顿时就会改变。两年前看起来还像是边缘动作的事情，现在却更像是某个手上真有成本、真正有东西要失去之人的坚定信念。
有人会把这称作赌博。但我对此有不同看法。当像萨利纳斯·普列戈这样净资产与过往记录都非常出色的人开始进行这种资产重新配置时，通常是一个偏多且值得认真对待的信号。难道这会成为点燃下一轮浪潮的火花吗？很难说，但这个局势绝对值得我

最近我一直收到很多提问：伊斯兰教里现货交易算清真还是算 haram？所以我来帮你把这件事讲清楚。
简短的回答是：是的，现货交易可以是清真的，但你需要满足一些重要条件。首先，你在交易发生时确实需要拥有你正在交易的那项资产。这意味着你不能卖掉你还没有的东西。第二，不得涉及 riba（利息）或杠杆。你是在用自己的资金交易，而不是用借来的资金。第三，这笔交易需要是即时且直接的，类似伊斯兰金融里传统的“手对手”交换概念。显然，资产本身也不能与 haram 活动挂钩，比如酒精、赌博或任何其他违反伊斯兰原则的行为。
现在问题就变得棘手了。如果你使用保证金交易或期货合约，那就会变成不合规的（haram）。为什么？因为这类做法包含带利息的借钱行为，而这会直接违反伊斯兰金融原则。如果你交易的资产本身原本就不符合伊斯兰教法（Shariah）要求，同样也不允许。另外，如果你只是进行过度投机的“赌博”，而没有任何真正的策略（伊斯兰金融称为 gharar），那也是不合规的。
为了让你更好理解，可以简单记为：做对了，现货交易就是清真的；保证金交易和期货交易？那就是 haram。关键差别在于：你是否真的拥有那项资产、是否涉及利息，以及你是在基于真实所有权来交易，而不是基于投机。
当然，我也一直建议你根据自己的实际情况咨询一位合格的伊斯兰学者，因为每个人的情形可能都会有些不同。但这应该能为你理解伊斯兰金融如何看待现

你是否曾经想过，究竟是什么让区块链如此安全？我最近一直在深入研究挖矿机制，而 nonce 其实是那些基础概念中不太被关注的一部分。
所以问题来了：nonce，代表一次性使用的数字，基本上是矿工们竞相解决的加密谜题。挖矿过程中，它是矿工不断调整的变量，直到找到一个满足网络难度要求的哈希——通常意味着前导零的数量。它不是随机的；而是大规模系统性试错的过程。
可以这样理解：安全中的 nonce 就像守门员。没有它，理论上有人可以篡改交易数据并立即重新哈希。但由于找到正确的 nonce 需要巨大的计算努力，篡改变得在经济上不合理。这也是工作量证明的核心所在。
以比特币为例，具体的流程是这样的：矿工将待确认的交易打包成一个区块。他们在区块头添加一个 nonce。然后用 SHA-256 对所有内容进行哈希。如果得到的哈希不符合网络的难度目标，他们就增加 nonce 并再次尝试。一次又一次，直到找到满足条件的哈希。当成功后，区块就会被添加到链上。
巧妙的是，难度会动态调整。网络中的矿工越多？难度就越高，需要更多的 nonce 迭代。网络算力下降？难度降低，区块生成速度加快。这种自我平衡机制确保区块时间保持稳定。
除了挖矿验证，nonce 在安全中的作用还扩展到防止特定攻击。双重支付变得不可能，因为每笔交易都需要验证其 nonce。Sybil 攻击成本高昂，因为你需要控制大量计算能力。不可篡改性也

一直觉得管道类能源股被市场低估了。最近看了一些数据才意识到，这个赛道其实有种天然的抗风险属性。
核心逻辑其实很简单：中游企业（就是那些运营油气管道和储存设施的公司）的收入模式完全不同于上游的勘探生产或下游的炼化。它们通过长期合同锁定收入，基本不受油价波动影响。这就是为什么管道股能提供那么稳定的现金流。
我注意到现在有几家公司在这个领域特别突出。Kinder Morgan在北美运营着82000英里的管道网络，大部分收入来自take-or-pay合约，这种结构天然抗风险。Williams Companies也很有意思，它专注于天然气运输和处理，管道覆盖33000多英里，这意味着它能满足美国30%的天然气需求。还有MPLX和Enbridge，前者在中游能源和物流资产上有稳定现金流，后者则拥有世界上最长的原油管道网络之一。
为什么现在值得关注？几个原因。首先，油价目前在每桶80美元以上，这会促使上游企业加大勘探和生产投入，进而提高对管道运输的需求。其次，这类公司的项目储备非常充足，很多价值数十亿美元的项目即将投产，能锁定未来几年的增长。最后，它们的分红收益率相当吸引人，比整个能源板块的平均水平高得多。
从估值角度看也不错。按EV/EBITDA计算，这个行业目前交易倍数是12.71倍，低于标普500的20.12倍，相对便宜。而且过去一年这类股票涨幅19.8%，虽然没追上标普的28.1%，但跑

所以我一直在研究私人银行的选择，说实话，这些世界上最大的银行在财富管理方面的结构真是太不同了。显然，如果你有大量资金，你不能像我们普通人一样只用普通银行账户。
摩根大通的私人银行基本上是行业的黄金标准——他们会为你提供一个由策略师和顾问组成的团队，这听起来相当疯狂。然后是美国银行，最低要求300万美元，花旗银行为500万美元，而摩根大通实际上更容易接触到$150K 如果你想避免手续费的话。
让我惊讶的是，摩根大通私人客户是高收入者的入门点，但还不是超级富豪。你可以无限次退还ATM费用，没有电汇费，房贷也有折扣。似乎世界上最大的银行已经想出办法，将服务分层，让每个拥有大量财富的人都能找到适合自己的服务。
问题是，这些东西大多没有在网上宣传——你实际上得打电话预约咨询。考虑到这一切都如此排他，这也挺合理的。这里有人在这些私人部门开户，或者考虑过吗？

刚刚发现如果你是年长者，面对食品开销困难，其实有一些可靠的帮助资源。大多数人不知道除了SNAP之外，还存在多少食品援助项目。
所以我总结了一下：老年农民市场营养计划（SFMNP）是一个相当不错的选择，适合60岁或以上的人。基本上，他们会发放优惠券，让你可以直接在农贸市场购买新鲜的农产品、蜂蜜和草药。收入上限大约是联邦贫困线的185%。最近SFMNP遇到一些资金问题，所以在不同州的可用性有所差异，但大多数地方仍在运行，只是规模较小。
然后还有商品补充食品计划（Commodity Supplemental Food Program），这是不同的。它们会每月寄给你一个箱子，里面有水果、蔬菜、果汁、牛奶、奶酪、谷物和蛋白质。你需要年满60岁，收入低于贫困线的130%。不过这个项目目前也面临一些不确定性，可能会有预算变动。
有趣的是，很多这些项目目前都在过渡期，因为我们已经过了2026年一半，政策变动预计会在年底前完成。SFMNP和类似的项目可能很快会有不同的面貌。
除了联邦项目之外，大多数州也有本地的资源。食品银行常常有专门为老年人设立的选项，如果需要送餐服务，还有“送餐到家”，一些老年中心也会运营自己的食品援助项目。可以通过美国农业部的搜索工具，查查你所在地区有哪些可用的资源。
如果你认识一些在食品方面节省开支的老年人，这些都是值得探索的合法资源。就我所知，SFMNP的利用率还不高。

最近一直在思考这个问题——每个人都只认为迪士尼乐园是家庭度假的唯一选择，但这个观念正在迅速改变。我最近有机会在环球影城奥兰多和刚刚开幕的Epic Universe都待过，说实话？这两者之间的差距远比大多数人意识到的要大得多。
先说钱的问题。在迪士尼乐园待一天？每人门票轻松超过180美元。然后加上Genie+、餐饮、停车费，金额很快就会堆积起来。我开始算一个普通家庭计划一次迪士尼之旅的花费，数字令人震惊。环球的价格明显更友好，而且他们的园区酒店实际上还附带一些重要的福利。免费快速通行证、提前入园、免费交通。迪士尼大部分这些服务都需要额外付费。
但真正让我印象深刻的是实际体验的简便程度。现在规划一次迪士尼之旅感觉像是兼职工作——你需要用到应用程序、预订景点、制定Genie+策略、把握好时间。而环球？你只需到场享受。快速通行证可以帮你排队大部分景点，如果住在合适的酒店，还可以包含在内。少看手机，多享受真正的乐趣。
主题区域是环球真正的亮点。Diagon Alley和Hogsmeade的细节令人难以置信——他们之间的霍格沃茨快线连接简直天才。Jurassic Park的VelociCoaster带来不同的体验。这些不仅仅是游乐设施，更是完整的沉浸式体验，能让你仿佛置身于另一个世界。
但Epic Universe才是真正的游戏规则改变者。最近我有幸看到它，真的非常具有革命性。他们设计的门户入

刚刚看到一些关于积累财富的有趣内容，确实很有道理。你知道人们总是问“我到30岁前应该存下多少钱”，或者担心自己落后了吗？结果发现，真正的目标应该是在足够早开始的情况下，33岁之前达到$100K by 33。
而且这套计算出奇地简单。如果你每年大约赚$37K （大致相当于早期职业的中位数），那就把每一笔工资的20%存下来。根据你的具体情况，这大约是每月600-700美元。把这笔钱投入到平均回报率6%的投资里，十年后你就能达到超过$100K 。
我自己还用复利计算器把数字代进去验证了一下。每月617美元，按月复利，6%的复利到10年后，结果大约是$102K 。仅仅是对一件事保持自律，就能有这样的效果。
没人讨论的关键点是？如果你把这笔钱再继续投资10年，它会膨胀到接近29万美元。到63岁时，你手里就有超过100万了。这才是年轻开始并保持持续投入的真正力量。
那你具体在30岁时应该存下多少呢？如果你按这个计划走，到30岁你大概会在5万到6万美元这个区间，这样你就能在33岁之前完美地冲到六位数。也不是所有投资都必须冒风险——一个稳健的401(k)，再配合雇主匹配，几乎就能让你达到目标（几乎像自动完成一样）。
问题在于？你得真的砍掉不必要的开支。大多数人只要不再买那些你其实并不需要的东西，就能腾出那20%。还有些人会通过增加兼职收入来让它加速得更快。
很明显，随着你的薪水在未来逐步增长，这2

刚刚捕捉到Ryder的Q1指引，与分析师原先的预期相比相当糟糕。公司预计每股收益为$1.95-$2.20，而华尔街给出的预估是$2.68——一开始就出现了较为明显的偏差。
全年方面，Ryder预计每股收益为$12.80-$13.80，而分析师预期约为$14.63。收入增长仅为1%（总计），运营增长为3%，这要比分析师模型中所假设的13.5%要弱得多。管理层寄希望于在其战略举措带来的$70M 增量收益中找到支撑，以帮助抵消一些不利因素。
消息公布后，Ryder的股价在盘前已下跌2%。Ryder押注削减成本的举措将在明年带来增长，但这次指引的偏差确实很难忽视。市场显然并没有预料到其前景会出现这种幅度的回调。

所以我一直在想起近来记忆里最有意思的投资失误之一——而这件事在某种程度上与沃伦·巴菲特有关，却又没有被谈到足够多。这个人通过数十年的纪律和耐心，把伯克希尔哈撒韦打造成了强大的“巨无霸”，但他与台积电（TSMC）之间一段长达五到九个月的短期冲动式押注，最终就让他的公司损失了大约160亿美元的未实现收益。是的，你没看错。
事情是这样的。早在2022年第三季度，当市场遭到猛烈打击时，沃伦·巴菲特和他的团队发现了一个看起来很稳固的机会。于是他们重仓买入台积电——金额大约为41.2亿美元，持股超过6000万股。当时，从纸面上看，这笔投资是说得通的。台积电是全球领先的芯片代工厂，为苹果、英伟达以及几乎所有主要半导体厂商提供先进芯片。此外，这家公司凭借其先进的CoWoS技术，正处在AI热潮的核心位置。对像巴菲特这样以长期思维建立声誉的人而言，这应该就是那种他本来会拿上几年、长期持有的仓位。
但后来局势发生了转变。到2022年第四季度，伯克希尔开始出售。他们在同一季度抛掉了该持仓的86%，并在2023年初彻底退出。当分析师在2023年5月追问巴菲特原因时，他基本上表示自己不喜欢台积电的地理位置，并重新评估了这项投资。给出的理由指向地缘政治方面的担忧——例如《CHIPS法案》，以及可能对中国的出口限制之类的问题。
问题在于：他的时机差到不能再差。台积电最终在AI基础设施建设中变得至关重要。英伟达的G

刚刚发现一些令人震惊的数据，关于有多少人实际上不了解他们自己的社会保障配偶福利规则。比如，调查显示有30%的人认为他们的配偶根本不能领取福利，53%的人不知道离婚的人可以在前配偶的记录上申领福利。考虑到这里涉及的金额，这真是太疯狂了。
所以我了解到的对计划退休的夫妻来说真正重要的事情。首先，如果你已婚，你的配偶绝对可以申领社会保障福利，即使他们从未工作过或收入很少。关键是？你们必须结婚至少一年，他们需要年满62岁（或照顾16岁以下的孩子），而你必须已经开始领取自己的福利。人们没有意识到这基本上是摆在桌上的免费钱。
现在这里变得更有趣的是实际数字。你的配偶最多可以领取你主要保险金额的50%，但前提是他们等到完全退休年龄（如果你出生在1960年之后，就是67岁）。提前在62岁申领？他们只会拿到32.5%。65岁时是41.7%。数学很重要，因为等待更长时间没有像你自己申领福利那样的奖励。所以社会保障配偶福利的规则实际上说，最佳时机是在完全退休年龄申领——那时他们能最大化福利。
让我惊讶的一点是：如果你的配偶既符合作为工人申领福利的条件，又符合作为配偶申领福利的条件，系统会自动给他们较高的那一个。他们不需要选择。这其实是个聪明的设计。
离婚的情况也很疯狂。如果你结婚超过10年，并且离婚至少2年，你仍然可以在前配偶的记录上申领福利。关键是——这完全不影响他们的福利，他们甚至不会知道你在这么做

所以Centene的Q4数据不久前公布了，坦白说，如果你在关注医疗保健类股票，这里的故事还挺有意思的。公司在本季度面临一些真正的逆风——包括会员压力以及医疗成本居高不下，而这也是整个行业一直在应对的问题。
下面是我觉得最突出的几点。就收入而言，他们本季度实现了约480亿美元，体现出稳健的同比18%增长。这样的顶线数据在纸面上通常看起来还不错。但底线却讲了不一样的故事——他们每股亏损约1.25美元，同比大幅走弱。所有人都在问的问题是：他们能否摆脱围绕医疗成本上升和会员压力的负面叙事，这些问题似乎一直在困扰着整个行业。
会员结构的表现可谓喜忧参半。由于在市场上取得了增量，商业会员增长了将近30%，这一点很不错。Medicare PDP会员也增长了约15%。但问题在于——总会员数实际上同比下降了2.4%，因为Medicaid和Medicare这两部分都在收缩。这种看似矛盾的情况，正是让这些医疗类投资在当下变得颇为棘手的原因。
真正拖累底线的是医疗成本的状况。健康福利比率为93.7%，明显高于一年前的89.6%。如果你没有特别追踪这个指标，这意味着在理赔支付之后，留在资产负债表上的保费资金会更少。服务收入也下降了约2.6%，投资收入则小幅走低。
拿它和同行对比，就能提供一些背景信息。UnitedHealth在面临类似压力的情况下仍然跑赢预期，调整后每股收益为2.11美元，而市场一致预期为2

最近一直在思考这个问题——30岁退休储蓄的魔法数字是多少？结果发现没有魔法。每个人的情况都完全不同，这既令人沮丧，又有点解放感。
我学到的是：人们常说的基准基本上是你的年薪。所以如果你赚45K，你希望在某个地方投资45K。但关键是——不一定都要放在一个地方。也许你在工作中的401(k)账户里有25K，另在一个经纪账户里买股票或ETF，有20K。那总共是45K，达到了目标。
重点是，30岁时我的401(k)应该有多少，只是更大图景的一部分。你的401(k)算数，你的经纪账户算数，你的应税投资也算数。这都是同一个目标的一部分。
我明白，不是每个人到30岁都达到了这些数字。生活会发生变化。失业、医疗问题、突发的混乱——很多人实际上比一年前还要糟糕。这是真实的。但同样真实的是：如果你30岁，还远没有达到这些数字，你仍有时间恢复。实际上是几十年的时间。
当你考虑这些时，数学有点疯狂。如果你每周存100美元，那每年就是5200美元。假设年回报率为7%，37年后你大约会有83.3万。这几乎是从零开始的。所以即使你现在觉得落后，也并非如此。
真正的关键？无论如何都要开始。即使很少。大多数经纪商没有最低存款要求，有些甚至只需一美元就可以开始。不要纠结于你本应该做的事。专注于从今天开始你能做的事。这才是真正积累财富的地方。

所以我一直看到很多人在问经纪账户的税务问题，说实话，这是一个经常被忽略的话题。大多数人关注退休账户，比如 401(k) 和 IRA，但实际上理解应税经纪账户也是有充分理由的。
让我来拆解一下。应税经纪账户基本上是你可以用已经缴税的钱购买股票、债券、共同基金、交易所交易基金（ETF）和其他证券的账户。与退休账户不同，没有缴款限制，没有提前取款的罚款，而且你可以在需要时随时取出现金。听起来很棒，对吧？但问题是，经纪账户的税务处理比退休账户要复杂得多。
关于这些账户的税务问题，情况是这样的。当你卖出投资获利时，你需要缴纳资本利得税。金额取决于你持有时间长短和你的收入等级。持有时间不到一年的短期收益会像普通收入一样被征税，税率可能很高。持有超过一年的长期收益税率会更优惠，但你仍然要缴税。此外，你获得的任何股息都在收到的那一年作为收入征税。
那么，什么时候你应该使用这些账户呢？如果你已经把 IRA 或 401(k) 的缴款额度用完了，想要投资更多，应税账户就是你的唯一选择。没有缴款限制。如果你有短期目标，比如存房款或买车的钱，你也不想把这些钱锁在退休账户里。同样，如果你需要流动性，也不想被限制。
还有一个遗产规划的角度。退休账户在一定年龄会有强制最低分配（RMD），这可能会给继承人带来麻烦。而应税账户可以直接传承，没有这些限制，对于遗产规划来说更方便。
现在，理解这些账户的税务处理并不意味着

最近一直在关注eVTOL领域，实际上每次谈话中都反复出现两家公司：Archer和Joby。两家公司都在争取FAA对其电动垂直起降飞机的批准，说实话，它们在同一市场机遇上采取了截然不同的策略。
这引起了我的注意。Joby刚刚公布了2025年第四季度的财报，表现实际上令人印象深刻——收入超出预期，现金消耗远低于预期。而与此同时，Archer的情况则完全相反。他们在大量烧钱，何时能真正开始盈利仍不清楚。
战略上的差异也非常明显。Joby将自己定位为空中出租车运营商，这也是他们收购Blade的直升机服务和Uber空中快递业务的原因。他们今年还将在迪拜推出空中出租车服务。Archer则采取了不同的赌注——他们声称有60亿美元的订单积压，并试图将制造规模扩大到每年650架飞机。他们甚至收购了洛杉矶的霍索恩机场，作为测试中心和未来的运营基地。
两家公司都在与Nvidia合作，使用Nvidia的IGX Thor平台开发自动飞行技术，这说明他们对这项技术的重视程度。但两者之间的执行差距正在扩大。Joby似乎已经解决了现金流问题，而Archer仍处于大量烧钱的阶段。
从技术趋势的角度来看，这个航空领域正逐渐成为自动系统和航空航天创新的真正战场。第一个搞清楚可持续单元经济学的公司，可能会赢得未来十年的竞争。根据近期的表现，Joby在这方面似乎有更清晰的路径，尽管两者仍然属于投机性赌注。
这两个都不是安全