降息時錢去哪了？如何影響流動性？

作者：Crypto糰子

當利率下降時，錢都去哪了？

老美宣佈降息2 碼，將原來的基準利率由5.25% ~ 5.5% 區間調降為4.75% ~ 5%，此舉大幅提振市場信心，除了美國標普500 指數創新高之外，BTC 也接連突破63000、66000等整數關卡，市場一片歡樂。

FOMO之餘，是否真的有資金持續流進市場才是資產能夠長期增值的關鍵，說到底，降息後，資金到底都去了哪?

市場流動性是什麼？

簡單來說，好的流動性指的是當你買賣此產品，馬上會有人與你交易，並且價格波動小，交易體驗佳，反之流動性較差則代表交易難度較高，不容易找到買/ 賣家，並且可能導致較大的價格波動，以幣圈來說，好的流動性如BTC、ETH 等加密貨幣，缺乏流動性的則是如NFT 等商品。

對於交易者來說，流動性好壞非常重要，因為較差的流動性將導致成交價格的變動，可能會使交易者蒙受損失，甚至無法成交，故市場流動性是每個交易者都要考慮的因素。

利率與流動性

首先，我們要知道利率對整個銀行系統的影響，所謂的升/降息中改變的的是"隔夜拆借的基準利率"。

降息的直接影響: 降低銀行間拆借成本/ 降低銀行從中央銀行借錢的成本

加息的直接影響: 提高銀行間拆借成本/ 提高銀行從中央銀行借錢的成本

這裡我們討論降息部分，降息將導致銀行的借貸成本降低，而借貸成本降低將會促使以下行為。

銀行更願意增加貸款，因為可以獲得更高的利差

貸款標準可能放寬，更多借款人可以獲得貸款

銀行可能增加長期資產( 如長期貸款和債券) 的持有( 長期利率受降息影響較小，可保證較高收益 )

銀行利息收入可能在短期內被削減

此時銀行可能會面臨收入降低的風險，而原來低風險資產收益已無法滿足銀行利用高收益吸引客戶的原則，所以需要尋求更高收益的資產，可能會導致資產價格上漲和潛在的泡沫形成。

加密貨幣市場的流動性觀察

由於加密市場是從2009年比特幣問世之後才發展起來，以歷史來看，因降息而導致加密市場狂歡只有2020 年疫情的降息事件可以參考，我們直接看圖表綜合參考。

關鍵指標1 : 加密市場總市值

總市值是我們瞭解市場流動性的因素之一，可以看到在2020 年降息之後，加密市場市值開始攀升，達到2021 年的3 萬億市值頂峰，不過總市值會因為幣價波動而有所偏差。

關鍵指標2 : 加密市場交易量仍不足過往牛市

交易量也可作為市場流動性指標之一，因為充沛的市場流動性才有辦法支撐高額的每日交易量，依目前市場來看，能夠達到1000 億美元每日交易量代表市場擁有良好流動性，降息後當日交易量也因市場回溫有所提升，接近千億美元，目前回落至600 億美元附近。

關鍵指標3 : 穩定幣( USDT、USDC 等) 發行量接近高點

穩定幣的發行量是更為精確的指標，從穩定幣發行量可以明確的知道目前加密市場需要多少法幣進入市場，並且不會隨著幣價波動而變動，目前穩定幣市值已突破1700 億美元大關，處於歷史高點，說明市場流動性充沛。

雖說上面3個指標可以讓我們瞭解幣圈的流動性狀況，但是幣圈有個獨特的地方，就是可投資產太多了，有可能導致流動性分散與割裂，演變成人人有飯吃但人人吃不飽的情況，這部分還需要投資人小心應對。

流動性過剩的影響與風險

上面講了這麼多，好像降息一片美好，最好再加上量化寬鬆( QE )，除了經濟快速發展、企業融資順利，金融市場更是迎來狂歡，不過事情都是一體兩面的，當市場流動性過剩時，有可能產生以下狀況。

資產泡沫風險 :

這世界的價值以整體來說是持續增長的，但如果貨幣增長速度超越了價值增長，那就是泡沫，股神巴菲特說過: 「 價格終將反映價值。 」那代表資產泡沫終將破滅，屆時會使多數人資產大幅縮水，甚至血本無歸。

通貨膨脹風險 :

過剩的流動性將會進一步推動商品價格快速上漲，導致通膨過高，購買力迅速下降，貨幣系統崩壞，如2000 年的辛巴威與2010 年的委內瑞拉，都是因為錯誤的經濟政策導致市場流動性過剩，最後不得不放棄原貨幣系統另尋出路。

過度槓桿與金融系統風險 :

當銀行有非常多餘的資金，可能會導致較低標準的借貸條件，此時容易出現大量企業與個人的槓桿行為，但是當政策轉向時，容易出現資金鍊斷裂、信任危機等問題，導致整體金融系統的失衡。

所以，市場流動性也是剛好就好，過多反而導致經濟、市場動盪，這點我們投資人也需時刻注意風險。

降息無疑是補充市場流動性的強大措施，然而近些年來因為2008年金融海嘯、2020 年疫情等衝擊事件，降息以及量化寬鬆政策似乎朝市場扔出太多鈔票，整個市場已經成為鈔票海，做為投資人，此時期更需要注意市場中的風險，適時的做出避險決定是我們能持續航行的必要之舉，在牌桌上，才會有繼續下去的機會。