這就是為什麼4年比特幣週期可能真的結束了

穩定幣流動性上升、全球貨幣寬鬆擴大，以及美國TGA餘額偏高，這些都顯示出當前市場狀況與過去比特幣週期有所不同。

主要經濟體協同寬鬆政策，以及美國量化緊縮結束，正在營造出更寬廣的流動性環境，這可能延長比特幣的成長階段。

潛在政策變動、銀行放貸彈性的回歸，以及經濟指標的改善，表明市場結構已不再與過去的四年週期模式一致。

隨著新興數據顯示長期以來的模式可能不再定義市場行為，比特幣四年週期的討論正朝著新的方向發展。近期全球流動性趨勢指向加密貨幣市場正在形成不同的結構，挑戰了“減半事件仍主導資產主要轉折點”的假設。分析師指出，過去十年間比特幣的大部分強勁走勢，都與流動性擴張同步，而非區塊獎勵調整，這為更廣泛且更長時間的市場階段打開了大門。

這一變化中的結構正變得愈發明顯，即使在市場疲軟階段，穩定幣供應也在增加。這一趨勢說明大型市場參與者並未撤離加密市場，反而似乎在持有大量準備金，等待有利的宏觀環境。這讓市場有可能走向一條不再與過去四年模式一致的軌跡。

全球流動性趨勢支持打破傳統週期

在近期的一篇文章中，Bull Theory闡述了為什麼比特幣四年週期可能正在失去其相關性。第一個信號來自穩定幣流動性，即使在回調期間也持續增長。歷史上，穩定幣供應增加通常代表著為再次累積做準備，而非資本退出生態系統。這表明長期投資人仍然活躍。

美國財政部一般帳戶（TGA）餘額也成為討論焦點。目前餘額接近$940 億美元，遠高於過往水準，分析師指出這些過剩資本最終會回流金融市場。一旦回流，融資條件往往會改善，這一轉變通常會比傳統市場更早惠及風險資產，包括比特幣。

美國量化緊縮結束則是另一個轉折點。Bull Theory指出，QT結束在歷史上總是新一輪流動性擴張的早期階段。在過去的週期中，比特幣很少逆勢而行，這加強了“流動性而非減半日期才是推動主要價格變動的主因”這一觀點。

國際經濟策略進一步支持這一看法。中國持續注入流動性，日本近期批准了大規模刺激方案並放寬加密監管，加拿大也正準備實施政策寬鬆。當多個經濟體同時擴大流動性時，風險資產往往會比更廣泛的市場更早反應。

政策變動與信貸條件暗示市場新路徑

Bull Theory提出的另一主題質疑比特幣四年週期的未來。銀行放貸支持工具（如SLR豁免）的潛在回歸，可能讓銀行擴大放貸能力。2020年類似措施加速了系統性信貸增長，並創造有利於資產市場的條件。新一輪舉措可能帶來類似效果。

進程時間表將受到政治環境影響。提議中的稅制重組，以及有關個人收入政策調整和關稅紅利的討論，反映出朝更友善市場的方向發展。隨著2026年中期週期的臨近，這些發展變得更加重要，有分析師預計這一時點將對經濟動能改善有所呼應。

此外，新一任聯準會領導層可能對加密貨幣更具建設性並支持流動性擴張。分析師指出，ISM PMI指數高於50的時期，往往伴隨明顯的經濟改善。當ISM超過55時，山寨幣歷史上表現良好，顯示2026年或將迎來有利環境。

隨著機構參與度提升、法規推進（如Clarity Act），以及穩定幣儲備上升，這些條件構成了有別於過去週期的市場結構。市場不再是急劇高峰後長期下跌的新環境，反而指向一個更長、更廣的階段，這一階段可能延續到2026年甚至2027年——支持“舊有四年模式或許真的走到盡頭”的觀點。

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