央行囤金熱蔓延：比特幣成下一个國家戰略儲備資產？

全球央行正以前所未有的速度囤積黃金，2025年10月單月淨購買量達53噸，創下年內新高，波蘭、巴西等國是主要買家。與此同時，比特幣正從邊緣資產邁向國家儲備舞台：美國依據行政命令已將約20萬枚比特幣（價值約170億美元）列為國家戰略儲備資產；德州率先以1000萬美元購入比特幣作為州財政儲備。這股由傳統黃金向數字黃金延伸的儲備多元化趨勢，可能正在重塑未來幾十年的全球金融權力格局。

黃金購買狂潮：央行用真金白銀投票，逃離美元依賴

根據世界黃金協會最新數據，2025年10月，全球央行的黃金淨購買量飆升至53噸，環比增長36%，成為今年最強勁的月度需求。這一數據並非偶然，它標誌著央行部門持續數年的「去美元化」和資產多元化戰略進入了加速階段。截至10月底，2025年全年央行購金量已達254噸，使今年成為本世紀以來央行購金第四高的年份。在高金價背景下，這種持續的買入行為，凸顯了黃金作為終極避險資產在宏觀經濟不確定時期的「壓艙石」地位。

購金主力並非傳統經濟強國，而是一眾尋求金融自主權的新興市場國家。波蘭國家銀行在10月一舉購入16噸黃金，將其黃金儲備推升至531噸的歷史新高，約占其外匯儲備總額的26%。巴西同樣購入了16噸，烏茲別克斯坦、印尼、土耳其、捷克等國也紛紛增持。值得注意的是，一項調查顯示，高達95%的受訪央行預計明年將繼續增加黃金儲備。塞爾維亞計劃到2030年將其黃金儲備翻倍至100噸，馬達加斯加和南韓也在考慮類似的擴張計劃。這些行動共同傳遞出一個清晰信號：各國對以美元為核心的現行國際貨幣體系的信任正在鬆動，黃金的貨幣屬性正在強勢回歸。

這股購金熱潮的背後，是地緣政治緊張、全球債務高企以及對未來通脹的深層憂慮。黃金作為一種不依賴於任何國家信用、具有數千年共識的實物資產，在提供價值儲存和資產組合多樣化方面具有不可替代的作用。央行的集體行動，不僅是為了保值，更是一種戰略性的防禦姿態，為可能到來的金融動盪準備「金融盾牌」。然而，在數字時代，另一種完全不同的、非實物的價值儲存資產——比特幣，也開始進入國家儲備管理者的視野。

美國的突破性舉措：將20萬枚比特幣列為戰略儲備

就在全球央行增持黃金的同時，一場更具顛覆性的變革正在數字資產領域悄然發生。美國已經邁出了關鍵一步：通過2025年3月的總統行政命令，正式將比特幣指定為國家儲備資產，並建立了「戰略比特幣儲備」。目前，美國財政部管理著約20萬枚比特幣，這些資產主要來源於執法部門扣押的非法所得，其總價值約為170億美元。這一舉措採用「預算中性」框架，即不額外動用納稅人資金，而是重新配置現有查封資產。

美國參議員辛西婭·盧米斯近期表示，為戰略比特幣儲備提供資金「隨時可以啟動」，這暗示著未來財政部可能會獲得授權，在公開市場主動購買比特幣以擴充儲備。儘管眾議院2026財年撥款法案並未強制要求進行新的購買（僅限於使用已沒收資產），但它要求財政部在90天內就比特幣託管標準、相關技術以及利用AI進行制裁執行等課題進行研究。此舉為未來的儲備擴張留下了政策窗口。

這一戰略布局引發了金融機構的廣泛分析。資產管理公司VanEck的經濟模型預測，如果美國到2029年累積100萬枚比特幣，到2049年可能抵消約18%的國家債務。CoinShares的分析師認為，比特幣儲備不僅能提供通脹保護，還能鞏固美國在金融科技領域的領導地位。然而，Chainalysis的經濟學家也警告，如果多個國家同時大規模累積比特幣，可能會對市場流動性、價格穩定性和資產的安全性構成新的挑戰。無論如何，美國的行動為比特幣的「資產地位升級」提供了最高級別的政治背書。

美國戰略比特幣儲備關鍵資訊一覽

法律基礎：2025年3月總統行政命令

儲備性質：被指定為國家戰略儲備資產

當前規模：約 20 萬枚比特幣

當前價值：約 170 億美元（基於市價估算）

資產來源：主要來自執法部門扣押的非法資產

管理框架：預算中性，由財政部管理

潛在影響：VanEck模型顯示，若累積至100萬枚，到2049年或可抵消18%美國國債

從州到國：全球比特幣儲備競賽悄然升級

美國的國家層面行動產生了顯著的示範效應，一場自下而上、由地方到中央的比特幣儲備競賽已經拉開序幕。2025年11月20日，德克薩斯州創造了歷史，成為美國第一個動用財政資金購買比特幣的州政府。該州在比特幣價格短暫跌至8.7萬美元時，通過貝萊德的現貨比特幣ETF投入了1000萬美元。這一舉動具有強烈的象徵意義，表明地方政府已將比特幣視為可與黃金類比的戰略性財政資產，用於對沖通脹和實現資產增值。

這股風潮正迅速跨越國界。在中國台灣地區，立法機構已敦促行政部門審計其比特幣持有情況，並考慮將加密貨幣納入戰略儲備。行政機構負責人卓榮泰承諾在年底前提交詳細報告。當地立法者直言，此舉源於對過度依賴美元資產的擔憂（美元資產占其6029.4億美元外匯儲備的90%以上）。將比特幣納入儲備籃子，被視為分散風險、增強金融韌性的潛在途徑。

德意志銀行的分析師在近期報告中預測，比特幣有望在2030年前出現在部分央行的資產負債表上，與黃金共同作為對沖通脹和地緣政治風險的互補性資產。從波蘭增持黃金，到德州購買比特幣，再到台灣地區考慮將加密資產納入儲備，這些看似獨立的事件背後，是一條清晰的邏輯主線：在傳統法幣體系信任度下降、數字化浪潮不可逆轉的今天，主權實體正在積極尋找並配置「未來-proof」的儲備資產。黃金代表過去與現在的穩定，比特幣則押注於數字化的未來。

新範式：比特幣作為儲備資產的挑戰與機遇

比特幣進入國家儲備視野，標誌著一個全新金融範式的萌芽，但這條道路絕非坦途。機遇顯而易見：首先，比特幣具備與黃金類似的稀缺性（總量2100萬枚），且具有更優越的可分割性、可驗證性和跨境轉移效率。其次，作為最早、最安全的去中心化數字網絡，比特幣提供了獨立於任何主權國家的結算層，這符合多極化世界中國家對金融自主權的追求。最後，從資產配置角度，比特幣與傳統資產類別的相關性較低，能為國家投資組合提供寶貴的分散化收益。

然而，挑戰同樣巨大且現實。首要問題是波動性。比特幣價格的高波動性是其作為交易媒介和短期價值尺度的巨大障礙，雖然長期持有可能平滑波動，但對於需要穩定帳面價值的央行資產負債表而言，這是必須嚴肅考慮的風險。其次是託管與安全。儲存價值數十乃至數百億美元的數字資產，需要建設最高軍事級別的冷錢包儲存體系和複雜的多簽管理方案，其操作複雜性和安全成本遠高於保管金條。最後是監管與國際協調的空白。目前全球對比特幣的會計、審計、估值標準均未統一，一國將其納入儲備可能引發複雜的國際會計準則問題和潛在的金融穩定性爭議。

儘管如此，趨勢已經啟動。從用扣押資產「試水」，到州級財政主動配置，再到立法層面探討，比特幣的儲備資產敘事正在層層推進。它可能不會完全取代黃金，但極有可能成為一種「數字黃金」補充，共同構成21世紀的新型混合儲備體系。對於那些希望在數字時代搶佔金融制高點的國家而言，忽視這一趨勢的風險，可能比擁抱它所帶來的不確定性更大。