貝萊德掌門人思想進化：從加密貨幣懷疑論者到比特幣ETF霸主

全球最大資產管理公司貝萊德董事長兼 CEO 拉里·芬克公開承認，其對加密貨幣的「思想過程已經進化」。這位曾經的「自豪的懷疑論者」，在其公司旗下 iShares 比特幣信託 ETF 以超過 700 億美元的資產規模成為美國最大比特幣 ETF 後，態度發生了顯著轉變。芬克不僅認可了加密貨幣的價值，更將代幣化視為變革傳統金融的真正機遇。與此同時，市場波動與監管框架的建立，仍是行業走向成熟必須面對的關鍵議題。

芬克的轉變：從「洗錢指數」到擁抱數位資產

在近日的紐約時報 DealBook 會議上，拉里·芬克面對主持人提及他過去將加密貨幣稱為「洗錢指數」的尖銳提問時，坦然接話並補充道「還有小偷」。這一互動生動地揭示了他立場的巨大轉變。芬克毫不避諱地承認：「我的思想過程已經進化」，並重申自己最初對加密貨幣潛力的看法是錯誤的。這種公開的自我修正，在傳統金融巨擘中並不多見，其象徵意義遠超個人觀點的改變，更代表了華爾街頂層對數位資產認知的集體性遷移。

芬克的轉變並非孤立事件，而是伴隨著貝萊德在加密貨幣領域取得巨大商業成功的背景下發生的。這家管理著近 10 萬億美元資產的巨頭，其戰略動向一直被視為行業風向標。當芬克這樣的權威人物公開修正觀點時，實際上是為更廣泛的傳統投資界提供了一個清晰且強有力的信號：數位資產，尤其是比特幣，已不再是可被忽視的邊緣資產，而是必須被嚴肅納入考量的資產類別。

這一進化過程也反映出加密貨幣行業自身的發展與合規化努力。早期市場確實伴隨著詐欺與監管模糊性，但近年來，隨著主流機構入場、監管框架逐漸清晰以及基礎設施不斷完善，資產的「清白性」和合法性基礎已大大增強。芬克態度的軟化，正是在這樣的行業成熟背景下發生的必然結果。

IBIT 的成功：如何成為全球成長最快的 ETF

貝萊德的 iShares 比特幣信託 ETF 無疑是其態度轉變最堅實的註腳。該產品於 2024 年初與多家競爭對手一同推出，隨後便展現出了驚人的吸金能力。截至目前，IBIT 已累積了超過 700 億美元的資產，這不僅使其成為美國市場上規模最大的比特幣 ETF，更被譽為「全球成長最快的 ETF」。這一成績單，甚至讓 IBIT 成為了貝萊德有史以來最為盈利的產品之一。

從數據上看，IBIT 的成功絕非偶然。其龐大的資產規模已使其與 MicroStrategy 等比特幣巨鯨一同位列全球最大的比特幣持有實體。這種成功背後，是貝萊德無與倫比的品牌信譽、龐大的顧問網絡以及對合規流程的精細把握。對於成千上萬此前因操作複雜或託管顧慮而對比特幣望而卻步的傳統投資者而言，通過貝萊德這樣一個他們熟悉且信任的管道進行投資，極大地降低了心理和技術門檻。

IBIT 比特幣 ETF 關鍵數據與市場地位

資產規模：超過 700 億美元

市場地位：美國規模最大的比特幣 ETF

成長稱號：全球成長最快的 ETF

持有對比：與 MicroStrategy 同為全球最大比特幣持有實體之一

內部地位：貝萊德最盈利的產品線之一

這一現象也引發了關於比特幣「機構化」的深入討論。IBIT 等現貨 ETF 的推出，本質上為比特幣創造了一個受監管、高流動性的價格敞口，使其能夠無縫接入現有的傳統金融資產配置模型。大量資金通過 ETF 這個「導管」持續流入，不僅推高了資產價格，更在逐步改變比特幣市場的持有者結構，使其波動性來源從散戶轉向機構。

挑戰與機遇：波動性、槓桿與代幣化未來

儘管態度轉向積極，但作為資深金融家，芬克對市場風險保持著清醒的認識。他明確指出，「比特幣仍然深受槓桿交易者的影響」，而這正是市場持續波動的主要原因。例如，10 月 10 日的市場暴跌以及近期的急劇拋售，都印證了加密貨幣市場波動性仍是其固有特徵。這種波動性在吸引投機者的同時，也確實阻礙了更廣泛保守型資金的進入。

然而，芬克與貝萊德眼中的真正機遇，遠不止於比特幣 ETF。他們多次強調，「代幣化」才是加密貨幣技術能夠真正變革傳統金融世界的賽道。在與貝萊德首席營運官 Rob Goldstein 聯合發表於《經濟學人》的文章中，他們勾勒了一幅願景：所有金融資產——從股票、債券到房地產和基礎設施——都可以在區塊鏈上存在和流轉。芬克認為，這整套理念的核心在於「大幅降低巨大的摩擦成本，使投資更容易、更簡單……從而實現一個自由流動的投資過程」。

代幣化意味著將現實世界資產的所有權以數位通證的形式在區塊鏈上表徵和交易。這將帶來結算時間從數天縮短至分鐘甚至秒級、降低中介費用、提升透明度以及實現 24/7 市場等革命性優勢。貝萊德此前推出的 BUIDL 美元機構數位流動性基金，正是其在代幣化領域邁出的實質性一步，旨在探索國債等傳統資產的鏈上發行與管理。

監管前路：市場結構與行業發展的基石

要將代幣化等宏大構想變為現實，一個清晰、穩定的監管環境是必不可少的先決條件。芬克與一同出席活動的 Coinbase CEO Brian Armstrong 都提到了當前美國國會正在審議的加密市場結構立法——《清晰法案》。該法案旨在建立一個框架，明確哪些監管機構負責監督特定的代幣化資產，從而有效鞏固加密貨幣行業在川普執政期間取得的部分政策成果。

Armstrong 表示，他希望參議院能在「未來幾個月內」對《清晰法案》進行投票。他進一步指出，一旦有了堅實的監管基礎，美國才能真正構建解決相關問題的方案，屆時市場上類似的高槓桿或高風險活動可能會減少。這番話點明了當前行業的一個核心矛盾：監管不確定性在某種程度上助長了市場的投機性和結構性風險，因為明確的規則缺失使得長期、穩健的創新難以規劃和落地。

對於貝萊德這樣的華爾街巨頭而言，監管的清晰化是其能夠大規模、深層次參與加密貨幣領域的「行動許可證」。在沒有明確規則的情況下，涉足某些創新領域可能意味著不可預知的合規風險。因此，推動《清晰法案》這類立法，不僅是加密貨幣原生公司的訴求，也成為了傳統金融機構深入布局的迫切需要。未來幾個月，美國國會圍繞該法案的博弈，將成為影響全球加密市場發展軌跡的關鍵變數。

拉里·芬克從「懷疑論者」到「引領者」的思想進化，不僅是一段個人認知的更新，更是傳統金融與加密世界加速融合的縮影。貝萊德憑藉 IBIT 取得的商業成功，以最直接的方式證明了比特幣在主流資產配置中不可動搖的地位。展望未來，隨著代幣化從願景走向實踐，以及《清晰法案》等關鍵監管框架的落地，一個由傳統金融巨頭與加密原生力量共同塑造的、更高效、更透明的新金融體系正在我們眼前展開。市場的短期波動或許仍會持續，但技術、資本與監管合力推動的長期趨勢已然明朗。