當你不再相信這是牛市，牛市纔不會消失

作者：Crypto, Distilled

編譯：深潮 TechFlow

加密貨幣 - 頂部是否已經出現？

這是在加密貨幣社區 (CT) 中的禁忌問題。

然而，忽視它可能代價高昂（這也是爲什麼大多數人會經歷完整的漲跌週期）。

「現實是，當你不再相信它時，它並不會消失。」 - P. Dick

以下是爲什麼頂部可能已經出現以及如何在這種情況下仍然能夠繁榮的原因。

市場結構的破壞

第一個主要關注點是最近 $BTC 失去了 4 個月的區間。

雖然長期趨勢依然完好，但中期趨勢已經轉爲看跌。

Andrew Kang 認爲這與 2021 年 5 月的價格走勢相似。

潛在的雙頂？

伴隨着關鍵支撐位的喪失，周線圖上的雙頂形態難以忽視。

雖然我不是技術分析專家，但這看起來像經典的自滿肩形態（Complacency Shoulder）。

「現貨市場很舒適，加密貨幣是安全的，因爲流動性會再次上升」= 共識觀點

從「憂慮之牆」到「希望之河」

牛市在攀登「憂慮之牆」；熊市則滑落「希望之河」。

這種轉變是逐步發生的，通常在事後才能確認頂部。

要評估這種轉變，可以分析以下幾點：

• 對正面 / 負面新聞的價格反應
• 閒置資本的心理

市場對新聞的反應

在疲軟的市場中，好消息被置若罔聞，而壞消息則引起巨大的恐懼。

最近的例子：

• 好消息：特朗普談論比特幣 ($BTC) 作爲企業資產 + 以太坊 ($ETH) ETF 即將推出。
• 壞消息：Mt. Gox/ 德國拋售比特幣 ($BTC)

閒置資本與抄底

散戶在沒有明確催化劑的情況下盲目抄底是一個值得關注的問題。

隨着自滿和否認轉變爲恐慌，市場沿着這條希望之河滑下。

2022 年的技術性反彈

2022 年市場經歷了幾次技術性反彈，但沒有趨勢逆轉。

理想情況下，你希望看到前方有重大催化劑，同時閒置資本猶豫是否抄底。

相反的情況則預示着危險，正如最近以太坊 ($ETH) ETF 的價格行動所顯示的那樣。

比特幣超級週期論

許多山寨幣可能已經見頂，但比特幣 ($BTC) 可能會進入超級週期。

儘管全球流動性可能激增，但這挑戰了山寨幣是最快馬匹的假設。

一個範式轉變可能正在進行，其影響滯後。

比特幣與標普 500 的分歧

比特幣 ($BTC) 與股票的相關性減弱（4.5 年來最低）可能是一個令人擔憂的問題。

大量供應過剩（德國 / 美國等）可能會推動這種脫鉤達到極限。

類似 2019 年

比特幣 ($BTC) 與標普 500 ($SPX) 的分歧類似於 2019 年，當時比特幣在 6 月達到頂峯。

花了 12 個月以上才創下新高。

大型 AI 公司風頭蓋過加密貨幣

也許市場見頂並不是因爲加密貨幣不好，而是因爲 AI 更具吸引力。

我們正在看到歷史上最單薄的股票反彈（由大型 AI 公司主導）。

儘管獲取比特幣 ($BTC) 的途徑前所未有地好，但散戶需求增長緩慢。爲什麼？

最大狂熱是否已經過去？

最大的狂熱可能已經過去。這一週期可能只是曇花一現。

證據：memecoin 在 2024 年第一季度達到頂峯，此後呈下降趨勢。

比特幣 ($BTC) 在 2024 年第一季度達到頂峯（巧合嗎？）

Memecoin 超級週期 = 頂部信號

「memecoin 超級週期」的概念可能是最終的頂部信號。

2021 年也出現了類似的頂部信號，當時有人預測比特幣 ($BTC) 會進入超級週期（$250k+ $BTC）。

由於這一週期的幻滅感較少，也許我們更快地進入了 memecoin 狂熱。

Memecoin 領域的主導地位

首次，memecoin 已成爲 CoinMarketCap (CMC) 上最受歡迎的類別。

沒有實際應用推動有機需求，山寨幣能在投機泡沫中運行多久？

通過對衝獲利

即使我們可能已經達到頂部，也不意味着所有希望都破滅了。

通過做空弱勢山寨幣來對衝強勢山寨幣可能會非常有利可圖。

這使你能夠從下跌中獲利，同時仍然保持市場參與。

比特幣主導地位上升

在風險規避的市場中，投資者賣出山寨幣換取比特幣 ($BTC) 往往會增加比特幣的主導地位。

做空弱勢的 ALT/BTC 交易對對來捕捉這一趨勢可能會非常有利可圖。

@intocryptoverse 認爲比特幣主導地位 ($BTC.D) 到 2024 年第四季度可能達到 60%。

從風投貪婪中獲利

要識別那些供應過剩且風投未實現利潤巨大的幣種。

如果四年週期被打破怎麼辦？

想象一下，如果 2024 年 3 月只是接下來 6-12 個月的峯值？

這還算是週期頂部嗎？

鑑於這一週期迄今爲止的上漲有限，預期下跌也會較少是合理的。

因爲短週期 + 低波動性。

宏觀頂部尚未出現？

儘管有一些潛在信號，但週期頂部可能還沒到（個人觀點，僅供參考）。

流動性是最關鍵的因素，有強有力的證據表明峯值可能會在 2025 年出現。

雖然當前流動性較低，但我們似乎正處於重大轉變的邊緣