加密市場與股票市場的關係

九月末，加密市場出現了一個引人注目的現象：比特幣與美國股市的相關性達到了兩年來的最高水平，這一水平僅次於2022年第二季度。

隨著加密市場日漸成熟，加密貨幣與股票市場的關係越來越緊密，比特幣與標普500指數的相關性逐年遞增，已經攀升到了 0.75。這兩種原本獨立的資產類別在某些金融形勢下表現出了同步性。本文將為你分析加密市場與股票市場的這種日益密切的關係，探討其中的驅動因素。

加密貨幣與股票市場的交集日益擴大

雖然加密貨幣和股票本質上是不同的資產——一個基於區塊鏈技術的金融產品，一個企業公司所有權表現，但它們之間的關係正在變得越來越複雜，尤其是在經濟動盪時期，這種趨勢尤為明顯。 舉個例子，此前日本降息，日本股市的崩盤迅速波及到全球股市，帶崩加密貨幣市場，比特幣和以太坊等主流加密貨幣遭受重創。比特幣價格在短短 24 小時內暴跌 17%，從 7 萬美元的高位跌落至 5 萬美元附近；以太坊更是慘跌23%，創下了市場新低。整個加密貨幣市場總市值單日縮水超過10.4億美元，投資者信心嚴重受挫，恐慌性拋售潮席捲市場。

加密市場與股票市場聯動的原因

1. 宏觀經濟環境的變化 全球宏觀經濟環境的變化是促使加密市場與股票市場關聯性日益增強的核心驅動因素之一。通貨膨脹壓力、利率上升使得全球投資者在應對不確定性時，採取了類似的投資策略。比如，當通貨膨脹預期上升時，投資者往往會轉向那些具有抗通脹特性的資產，同時增持股票和比特幣，以此對衝貨幣貶值的風險。 比特幣逐漸被視為一種“數字黃金”，因為其有限供應和去中心化的特性使其被認為能夠在動盪的經濟環境中保持價值。而在股票市場中，投資者通常會選擇較為穩健的行業或公司股票，尤其是科技股，因為這些企業在市場不確定性下具有較高的抗風險能力。因此，當全球經濟面臨壓力時，投資者會同時選擇加密貨幣和傳統股票作為避險手段，這使得兩者的價格波動趨於一致。
2. 市場情緒的傳導效應 市場情緒的變化在加密貨幣和股票市場中起到了橋樑作用，推動了兩者之間的價格聯動效應。當市場情緒樂觀時，投資者的風險偏好上升，通常會同時湧入加密貨幣和股票市場，推動價格上漲。反之，當市場情緒轉為悲觀，投資者出於規避風險的考慮，往往會同步拋售高風險資產，導致加密貨幣與股票同時下跌。 在經濟衰退預期增強或地緣政治衝突加劇的情況下，市場情緒轉為悲時，投資者為了規避風險，會同時拋售高風險資產，加密貨幣和股票市場隨之同步下跌。例如，在2022年俄烏衝突升級後，全球市場恐慌情緒蔓延，投資者迅速撤出風險資產，導致加密貨幣和股票市場雙雙下挫。這種情緒傳導效應，得比特幣等加密資產不再單純作為獨立的另類投資，而逐漸融入傳統金融市場的波動之中。
3. 全球流動性影響 全球金融市場的流動性狀況最為直接影響了加密市場與股票市場的關聯性。在全球流動性充裕的環境下，資金在不同資產類別之間的流動更加自由，這導致了兩者的價格波動趨於一致。比如，在2020年和2021年各國央行大規模實施量化寬鬆政策時，大量資金被注入市場，這不僅推動了股市的大幅上漲，同時也引發了加密市場的快速升溫。 比特幣和標普500指數的同步上漲是一個典型的例子，當全球資本流動性充足時，投資者往往會同時增加對這兩類資產的配置，推動它們的價格共同上揚。反之，當全球流動性收緊，尤其是在各國央行加息時，資金從高風險資產中流出，這會導致加密貨幣和股票市場的同步下跌，此前日元加息導致大跌就是最好的例子。】

核心區別

儘管近年來加密貨幣與股票市場的關聯性有所增強，但它們在本質上仍有顯著區別：

1. 資產性質 加密貨幣是一種基於區塊鏈技術的去中心化資產，其價值主要由市場供需決定，且沒有實際的所有權概念。比特幣等加密資產的稀缺性和去中心化特性，使其不同於任何傳統資產。相比之下，股票代表的是公司的一部分所有權，投資者通過持有股票，享有該公司的一定決策權和股息分紅。股票的價值不僅取決於市場情緒，還受到公司經營狀況、利潤和行業前景等基本面因素的影響。 這種本質上的區別意味著，加密貨幣的價格波動更多地受到市場情緒和投機行為的驅動，而股票則受到更多實體經濟和公司表現的影響。因此，儘管兩者在某些宏觀環境下表現趨同，但其長期走勢和風險結構依然存在巨大不同。
2. 交易機制 加密貨幣市場的一個顯著特點是其全天候24/7的交易機制，沒有時間限制，投資者可以隨時進行買賣。這使得加密市場的波動更加劇烈且不受限於時間框架，交易頻率也遠高於傳統市場。另一方面，股票市場則有固定的交易時間，通常只在工作日的特定時段開放交易。股票市場的封閉時段減少了短期價格波動的可能性，但也限制了投資者對突發市場變化的即時反應能力。 這種交易機制上的差異，導致了兩類市場的波動性和投資者行為存在明顯的區別。加密貨幣市場的高頻交易、短期投機性和市場開放性，使其價格波動遠大於股票市場，投資者在參與這類資產時需要適應更高的風險和不確定性。
3. 監管程度 股票市場經過多年發展，形成了較為健全的監管框架。全球範圍內，各國的證券監管機構對股票市場進行嚴格的監管，以確保市場的公平性和透明性，並保護投資者的利益。 相比之下，加密貨幣市場的監管仍處於發展階段，全球範圍內的監管標準不統一。儘管越來越多的國家開始制定加密貨幣的相關法規，但市場中的欺詐、黑客攻擊、項目跑路等問題仍然時有發生，投資者面臨的法律和安全風險相對較大。

加密市場固有的波動性

如前所述，加密市場和股市都上漲的一個重要原因是宏觀經濟狀況的改善。但降低維度來看，我們可以注意到加密市場和股票上漲的敘事存在很大差異，以比特幣與標普 500 為例： 2023 年 3 月初，隨著利率上升動搖了許多美國銀行的基礎，標普 500 面臨驚人的下跌。由於富有的個體和機構恐慌性提款，現已倒閉的 Silvergate 銀行、Signature 銀行和硅谷銀行都成為銀行擠兌的受害者。這導致了人們對當前銀行系統的不信任，進而遷移資金向加密貨幣市場。對許多交易員來說，因為加密貨幣的去中心化，使這被視為與法定貨幣系統的對衝，降低資金損失風險，比特幣在標普 500 下跌時反而更受歡迎。

結語

加密貨幣和股票市場儘管在宏觀經濟環境下表現出相似的價格聯動性，但兩者在敘事和交易機制上仍有顯著不同。對於經驗豐富的傳統金融交易者來說，如果他們更注重防止欺詐和詐騙的安全防護措施，那麼傳統股市可能更受青睞。相反，如果作為一名加密貨幣交易者，瞭解加密貨幣經歷的週期，具有嚴格的風險管理和成功的交易策略，那麼承擔比特幣的風險，並利用比特幣的波動性，更具吸引力。個人選擇哪一個，取決於您的個人風險偏好和投資時長。