產品與市場匹配應優先於代幣發行嗎？

根據美國企業家Eric Ries的說法，產品與市場匹配是“當一家初創公司最終找到一群與其產品產生共鳴的廣泛用戶時的關鍵時刻。” 儘管Web2和Web3初創企業存在差異，但關於產品與市場匹配（PMF）的經典智慧同樣適用於加密行業：找到它，否則失敗。 這引出了一個問題：產品與市場匹配應優先於代幣發行嗎？ 簡短的回答是：這取決於您的產品在找到PMF時是否需要代幣。產品在代幣使用的光譜中的位置將決定何時是最佳的代幣推出時機。 在本文中，我們將探討在產品與市場匹配之前發行代幣的問題，以及極少數情況下提前發行可能是合適的情形。

在產品與市場匹配（PMF）之前發行代幣的問題

我們必須承認，市場上存在許多代幣對它們所服務的產品並沒有起到關鍵作用。 對於不依賴代幣運行的加密產品，應該在代幣發行前首先確保PMF，因為這些去中心化項目的特性使得發佈後的調整極為困難。例如，儘管治理代幣可能是項目生態系統的核心部分，但它們並非產品本身的核心。

過早引入代幣可能會阻礙找到PMF的過程，因為它會扭曲激勵機制、影響用戶行為，並固化某些產品要素。此外，儘管在發行後調整代幣的經濟模型是實現PMF的必要手段之一，但這種調整通常非常困難。儘管代幣激勵機制可能在初期吸引用戶，但它們無法保證用戶的長期留存，也無法解決產品在發行前需要解決的核心問題。

在PMF之前發行代幣的適當時機

對於那些代幣設計是其核心的加密產品（這種情況很少），代幣實際上對產品功能至關重要，必須在找到PMF之前發行。

在一些情況下，代幣是找到PMF的關鍵，例如任何依賴礦工或驗證者提供經濟安全性的Layer 1區塊鏈，如比特幣、以太坊、Solana和幣安鏈，或者依賴代幣發行來推動網絡供應端的DePin網絡，如Helium和Dimo。 雖然不常見，但某些DeFi網絡確實需要代幣來正確對齊網絡中的激勵機制（不包括治理）。這些產品的代幣網絡必須投入運行，才能實現規模擴展並完成激勵對齊。

在產品與市場匹配（PMF）之前不適合發行代幣的情況

儘管許多產品都有代幣，但實際上很少有加密項目真正依賴代幣來運行。代幣最常見的用途是有效推動客戶獲取（或最終用於退出流動性）。一個成功的例子是Blur。他們利用本地代幣的激勵機制對OpenSea（當時領先的NFT市場）發起“吸血攻擊”，成功搶奪其用戶基礎。

雖然代幣可以有效促進客戶獲取，但如果產品沒有真正達到PMF，那麼當這些激勵活動結束時，用戶活躍度必然會大幅下降（可參考2024年所有主要的空投活動）。 相反，如果你的產品已經成功運作，然後再加入代幣激勵來加速客戶獲取（以及在許多情況下實現去中心化治理），你會享受到加速增長的好處。

以Compound為例，儘管他們有用於治理的本地代幣，但該代幣並不是核心產品（去中心化借貸）的關鍵。Compound在推出代幣之前已經獲得了顯著的市場牽引力。 類似地，Uniswap在推出代幣之前，其協議的第二版本已經佔據了去中心化交易的主導地位。他們通過推出自己的代幣並匹配激勵，成功抵禦了SushiSwap的“吸血攻擊”。

最近，Polymarket通過其去中心化預測市場找到顯著的PMF，用戶使用USDC而非價格波動較大的本地代幣來對現實世界事件進行押注，這也為其市場成功奠定了基礎。

總之，除非你的產品確實依賴代幣，否則應該在發行代幣之前確保PMF已接近實現。如果沒有實現，你的代幣可能會拖慢你的增長速度，而非推動它。

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