空投積分交易市場Whales Market參與指南和前景預測

原創 | Odaily星球日報

作者 | 範佳寶

Whales Market，是基於 Solana 鏈的、允許用戶在正式代幣發行前進行代幣預先交換的點對點一級市場平臺。

此前，對於中小投資者而言，能得到代幣的方式基本就三種——空投、二級市場交易和作爲激勵的代幣。而 Whales Market 則讓用戶可以交易自己的尚未上線交易所的代幣（如 Portal、STRK）或者空投活動的積分點數（Magic Eden Points、Grass Points）以及白名單等。這一舉措盤活了更早期市場的流動性，可稱得上是極大的創新。

使用介紹

目前，Whales Market 支持三種交易，分別是 Pre-Market、OTC market 和 Points Market，並即將推出 Runes 和 WLs market（白名單市場）兩種交易功能。

Pre-Market

Pre-Market 交易那些尚未正式正式上線交易所的代幣，而 Whales Market 提供了一個提前價格博弈的機會。

OTC Market

在交易所中，對流動性不足的代幣（比如很多熱度不高的土狗）進行交易掛單會產生大量的滑點容差。在這種情況下，點對點的 OTC 交易似乎是更好的模式。Whales Market 中的 OTC 交易分爲兩種，一種是帶有藍色盾牌標誌的認證掛單，代表着 Whales Market 對其進行過安全篩選和認證。第二種則是普通的 OTC 交易，沒有 Whales Market 的篩選，更加魚龍混雜。

Points Market

我們在完成空投任務時會收穫積分，用於代幣正式發行後的領取空投。出於各種原因，如預期之後正式代幣價格下降、需要資金週轉等，往往會有人想出售代幣空投活動的積分。而自然也會有人想要購買積分搶佔先機。Pre-Market 允許用戶提前交易積分點數，空投後再進行交割，增加了一處博弈的環節。

訂單簿式的點對點交易

由於想在流動性有限的情況下儘量撮合交易，Whales Market 採用了買賣雙方掛單點對點成交的方式。也即任意一方選擇出售/購買的幣種、數量和價格，創建買/賣訂單並持續掛在市場內，直到該訂單被滿足以成交。如圖中的 GUAC 代幣買單，顯示有買單數量、總價、代幣單價，和該訂單已經被完成的百分比。

雙重抵押機制

此外，Whales Market 還利用雙重抵押機制保障交易。不管是掛單方還是喫單方，是買方還是賣方，參與交易的雙方都必須繳納和訂單金額相等的保證金。如一方違約，終止最後的代幣交割，那麼另一方就能收到過錯方的保證金作爲補償。

代幣機制介紹和基本面分析

Whales Market 的代幣名爲 WHALES，共計 1 億枚。

代幣釋放情況

1. 65% 用於激勵， 4 年內線性釋放，由 DAO 進行代幣治理。
2. 9.5% 的團隊佔比，鎖定 9 個月後， 36 個月內線性釋放。
3. 7.5% 用於提供流動性，其中 2.5% 預留給 CEX 上市。
4. 7% 在私募環節售出。

收益分配

1. 60% 分配給 WHALES 代幣質押人。
2. 20% 用來支付後續的開發費用。
3. 10 ％ 回購並銷燬代幣。
4. 10 ％ 分配給 LOOT 和 xLOOT（創始人之前的項目）的持有者。

代幣質押

用戶可以在操作頁面中的 staking 界面質押 WHALES 以獲取治理代幣 xWHALES。如前文所述，xWHALES 將提供給用戶獎勵。

此外，Whales Market 已於 3 月 15 日開始每月將銷燬未質押代幣的 1% ，以保證項目的良好運行。

項目基本面介紹

根據 CoinGecko 的數據顯示，截至寫就本文的日期（2024.3.28），$WHALES 的價格爲$ 1.99 ，市值爲 3917 萬美元，佔總流通量 1.93 億美金的 21% 。

最高點爲 2 月 26 日出現的$ 4.41 ，相較於最高點跌去 57% ，最低點則出現在 1 月 8 日，即項目剛上線的$ 0.08 ，也就是說目前的價格是最初的 200 倍。

根據 Dune 的數據顯示，截至目前，Whales Market 的用戶數量爲 25150 人，質押佔比爲 73.9% 。同時有有 102 萬美元的收入已經按照前文計劃被分享。

此外，創始人兼管理者爲 Dexter，曾開發過 Telegram 機器人項目 Lootbot，並着手開發新的 AI 項目 gm.ai。

項目前景和市值估算

Whales Market 優缺點明顯：

優點

1. Whales Market 的代幣是線性釋放，無需擔心未來短時間內出現大量釋放稀釋價格。
2. Whales Market 的代幣賦能簡單、直接、有效。
3. 採用回購銷燬的機制，能夠對抗代幣釋放帶來的通脹影響。
4. 大部分代幣都在質押當中，大量解除或增加質押會被鏈上監控，可以防止巨鯨突然砸盤。
5. 賽道新穎，潛力無限，後續還會開發新功能。

缺點

1. 目前流通量僅爲 21% ，大部分代幣還未釋放。
2. 創始人 Dexter 在最近 Solana 鏈上的“收款空投”模式中，將鏈上籌集的 sol 轉入交易所，引發用戶不滿，以及對 Dexter 所負責的 Whales Market 的擔憂。
3. 代幣漲幅已達一開始的數百倍，早期獲利者潛在的獲利砸盤風險。

項目市值估算

考慮到目前還沒有同賽道的平臺，我們基於市盈率等數據進行估算：

據 Dune 上的數據顯示，目前代幣流通數量爲 400 萬枚，質押數量則爲 1219 萬枚。

考慮到目前 Whales Market 的發展相對平穩，可以拿現在的非質押比例計算每個月銷燬比例，即爲 0.274* 0.01 = 0.00274 = 0.274% ，也即每個月銷燬 0.274% 的代幣。僅計算主要的激勵代幣，每個月釋放的代幣比例也會造成 1.35% 的代幣增加。也就是說 Whales Market 目前是通脹模型。

前文所述，Whales Market 的市值爲 3917 萬美元，分配收益爲 102 萬美元，考慮到 Whales Market 上的交易主要發生在 1 月 10 日之後，剔除項目新發的時段，將動態市盈率計算區間定爲 2.5 個月，計算得市盈率爲 8.3 。但是考慮到 whales 今年的代幣通脹將會增加流通總量 20% 左右的代幣，則最終今年的動態市盈率爲 9.96 。對比其他大多數 DeFi 項目，如 AAVE 等，P/E（本年收益/本年分紅）基本在 20 以上，由此可以看出 Whales Market 在 2024 年內還存在市值上漲空間。

Whales Market 承諾，協議收入將持續大於通脹帶來的影響，確保了用戶的收益下限保障，這也是優勢所在。

而根據 Dune 上的數據顯示，Whales Market 在大項目登陸時交易量會激增，如 Ether.Fi、Blast、Jupiter 等。這無疑能帶來用戶增長、收入增加和代幣價格的升高。考慮到 2024 年大概率是牛市的一年，將會有衆多優質項目登錄 Whales Market。

結語

Whales Market 所處的賽道新穎，競爭對手少，且代幣有賦能和治理保障。並且，隨着大項目陸續登陸，只要不再出現如最近的創始人募資轉移到交易所這樣的爭議事件，我們仍然看好 Whales Market 在 2024 年的發展。