幣小白在聊天 | 國慶特別直播回顧：加息大潮下市場走勢分析與分享

隨著美聯儲近期宣佈激進的加息政策，全球金融市場的動蕩加劇，加密市場近期也繼續表現低迷。 加息浪潮如何傳導到市場？ 專業投資者如何看待和度過熊市？ 加息潮過後市場走勢會如何？ 歡迎大家帶著這些問題來瞭解我們的國慶特別活動。

最新的「幣小白讓我們談談」也是我們的國慶特別活動，主題是「隨著全球加息的出現，加密市場會發生什麼？ 特邀嘉賓是業內知名數據分析師Phyrex_Ni和知名分析師Henry。 以下是直播視頻的精彩總結：

**問題1：縱觀今年下半年，加密市場整體形勢可以說是低迷、低迷，一個直接原因是美聯儲大舉加息抑制通脹，上周剛剛加息75個基點，伴隨著英國、瑞士、南非、越南等國後續加息，您如何看待2022年隨之而來的加息浪潮？

Phyrex_Ni：其實我們可以看到，主要是因為這次通脹，而加息其實是美聯儲對整個宏觀形勢，尤其是美國通脹，使用不多武器的能力。 對於美聯儲來說，最主要的是加息和縮表，尤其是最近我們看到資產負債表縮水的時候，其實定位已經定得非常明確了，就是加息25個基點，一兩次，基本上最多加息50個基點，所以我們都轉向加息。

那麼我們也知道，這次整體通脹是由供應鏈問題造成的，而供應鏈是因為地緣政治衝突。 美聯儲本身沒有辦法干預這場地緣政治衝突，所以它能做的就是給白宮或者美國的執政黨更多的時間，看看能不能解決地緣政治衝突帶來的供應鏈問題。 如果解決不了問題，就只能從降低經濟的層面上減少整個需求，減少物價上漲。 例如，我們可以看到，這個終端利率可以通過提高利率來提高，這可能導致房屋的抵押貸款。 我們都知道，現在的房貸利率是6.5%，在美國歷史上已經到了比較高的位置，所以整個樓市的下滑都會有一定的刺激作用。

我們也知道，CPI分為廣義CPI和核心CPI，那麼在這裡，住房和食品在廣義CPI中佔比比較大，而剔除核心CPI中的食品和能源后，住房主要佔大多數。 因此，我們可以看到，如果能夠純粹從降低CPI的水準上降低CPI，如果能夠降低房屋，包括租金，實際上對CPI會有很大的説明。

在能源方面，我們也可以看到主要的是石油和天然氣。 美國雖然是石油和天然氣生產國，但其數量仍然相對較小，仍需要歐佩克等方面的協調。 因此，美國非常重視能源，包括歐洲。 但沒有辦法從這個供給側解決加息，只能讓大家少出差，減少對油品的需求，從而刺激中間商降低這個價格。 因此，現在加息本身只能是廣義上的——也就是說，暫停整個經濟，或者我們所說的暫時下行區間。 讓我們看看我們是否可以減少美國人在這方面的需求。

同時，也是為了美元升值。 我們也看到了美元升值的一系列問題，所有非美元貨幣相比美元都有一定的貶值。 然後問題來了——全球資本正在回到美元。 因此，對於加息來說，很難直接控制通脹，只能通過它來控制經濟的走勢，看看通脹是否有下行區間。

從目前來看，美國從3月到現在都沒有加息，整體通脹也沒有明顯下降，比如從最高的9.3%下降到現在的8.3%，也就是下降了一個百分點，但自從美國一開始就說要在2022年將通脹控制在4%之後，最近就沒有說過了，因為這基本上是不可能的。 相反，我們認為能夠將其控制在7%或6%是件好事，因此這意味著美聯儲不會繼續積極加息。 他還將在一定時間內保持終端利率。 這就是為什麼我們可以看到包括鮑威爾在內的最後兩位美聯儲官員表示，降息可能需要很長時間，即使在2023年也沒有降息計劃。 所以今年，我們可以看到，如果我們更樂觀，那就是CPI數據更好。 那麼今年11月和12月接下來的兩次加息很可能是100個基點，即50+50，如果悲觀，也就是已經預期的是125個基點，那麼這就是75+50。 即使通貨膨脹不能有效下降，甚至有上升的可能，最壞的情況也是75加75。

這就是我如何看待今年加息的整個情況，謝謝。

亨利：我正在考慮的是，自上次加息75個基點以來，美聯儲一直在直接解決通脹問題，而不關心整個全球市場經濟。 當晚美元的指標也是一種持續增長的狀態，因此也預示著市場的態度，以及全球經濟低迷的狀態。 不過，此次加息的上限為3.25%，比年底預期的4.4%低1.15%。 這意味著今年最近兩次加息將至少為75個基點和50個基點，至少如倪所說一次。 但從鮑威爾2點30分后的講話來看，他關心市場有些意味深長。 一方面，他表達了將通脹率降至2%的決心，另一方面，他冷卻了這些鷹派，讓市場方面不那麼恐慌。 因此，在這次講話中，鷹派也有略微鴿派的寬鬆情緒，但整體狀態依然中性乏力。

不過，我們還是能看到這次加息的幅度，這已經是市場預期。 最大的期待在於這個起點的矩陣，但未來也會發生變化。 在市場方面，也是在8月份，美聯儲和鮑威爾的講話對數據進行了嚴重的壓制。 我也希望鷹派的利率預期能在未來帶來一些主導市場和一些情緒。

**問題2：第二個問題讓我們問Phyrex_Ni，作為一名專業的投資者和分析師，您最關心的其他關鍵指標是什麼，例如CPI值，這些指標如何在市場上傳遞和發佈，以及您能與您分享什麼？

Phyrex_Ni：9月加息結束，以及點陣圖帶來的終端利率走勢，風險市場情緒繼續呈現樂觀，美國股市淩晨收盤，在納斯達克BTC和ETH走勢的帶動下，幾乎回到了加息前的價格，並沒有跌破昨日加息日的低點。 如此一來，雖然4.4%（4.5%）的終末利率足以讓2022年走下絕地線，但並非沒有一線希望。

讓我們來看看從現在開始我們在時間軸上可能遇到的挑戰和機遇，以便我們採取相應的行動。 首先，我們都知道鮑威爾在講話中說了什麼，點陣圖並不代表計劃的最終實施，但並不一定代表美聯儲的前瞻性考慮。 畢竟，對於現任美聯儲來說，對抗通脹是重中之重，而加息和縮減資產負債表是準備完成這項任務的武器。

我們都知道，大幅加息會帶來經濟衰退、失業率上升、政局不穩定，每天研究加息的美聯儲成員一定比我們更清楚加息背後的影響，點陣圖反映了這些FOMC成員對通脹的抵抗力，這是常規手段無法抑制的。 俗話說，長痛勝於短痛。 在短時間內迅速消除通脹是美聯儲的首要任務。 因此，我們也可以知道美聯儲內部的一個共識，即10月份CPI很可能延續9月份的趨勢，即CPI確實可能出現同比下降，但下降幅度不會很大，甚至不能排除反彈的跡象。 核心CPI可能會繼續上升。 而且10月份沒有利率會議，所以9月和10月的前三周並不那麼重要。

畢竟，在上一次美聯儲會議上，對失業的容忍度已經提高。 因此，第一個關鍵點是9月27日公佈的7月房價走勢，雖然這一數據的延遲低於目前的CPI，但仍然無法判斷9月CPI數據可供參考，特別是從圖表中的房價走勢可以看出，房價自3月以來已經呈現回落跡象，6月房價呈現大幅下跌。 由於房價和租金高度相關，包括這兩個組成部分的住房指數在CPI和核心CPI中佔比最大，所以說住房走勢基本決定CPI走勢有點誇張。 同時，標普/CS20主要城市7月房價走勢，以及8月新房銷售情況，也對9月CPI投機很有説明。

特別是，房子的價格要轉嫁到租金上還有很長的時間。 更令人不安的是，8月份的租金趨勢已經突破了1990年以來的歷史高點，這意味著通貨膨脹率仍然很高。 因此，9月27日的這一數據可能不會引起市場的太大變化，但對於正在考慮買入底部或賣出風險資產的投資者來說，這將是一個很好的預警時機。

然後是9月30日要公佈的核心PCE數據，也是因為10月份沒有利率會議，所以核心PCE數據對價格波動不大，但該數據對10月份核心PCE數據和9月份CPI數據的走勢有很強的指導作用，特別是美聯儲已經公開表示，與CPI數據相比，它將更加關注核心PCE數據。

雖然失業人數已經做好提高的準備，但美聯儲對2022年失業率的控制仍將保持在4%以內，因此9月失業率和10月7日公佈的9月非農就業數據是決定美聯儲11月3日加息的上限考慮因素，也就是說，在CPI相等的情況下，失業率越低，非農數據越強，美聯儲選擇在11月加息75個基點的可能性就越大。

因此，如果失業數據下降，非農就業數據走強，那麼即使對當時的風險市場走勢影響不大，也是我首次開倉的預期。 而如果失業率數據上升到4%，甚至更高（不太可能），那麼這個數據出現后，不管非農就業數據如何，都是我第一次開倉，持倉量會更低，押注失業率可能會迫使美聯儲轉向。

然後是10月12日公佈的PPI數據，可以作為CPI數據的前導，如果PPI數據出現大幅下滑，將有助於削弱廠商銷售和服務對應的CPI，甚至可以作為判斷食品和新車價格的標準，食品在CPI中所佔比例僅次於住房。

第二天，即10月13日，是10月最重要的一天，屆時將發佈9月的CPI。 通過失業率、非農和PPI三個數據，基本確定了第一倉位的金額，CPI數據已經根據這個份額確定了是否開倉。 首先要注意的是同比CPI數據（CPI年率），其次是環比CPI數據（CPI月率）。 這兩個數據數位是開倉的主要考慮因素。

對於貨幣市場數據來說，最重要的是資金的情況，尤其是外部資金的進入和現場資金的減少。 從數據來看，在經歷了加息帶來的宏觀情緒變化后，USDT雖然再次出現市值擴張的跡象，但被USDC市值跌破500億美元所抵消，BUSD市值水準也呈現主穩定幣市值持續走弱的跡象，市場資金持續虧損。

最後，隨著美股收盤后納斯達克期貨的震蕩，可以看出納斯達克期貨在加息后其實有新低，但不知道是BTC超額的原因，ETH已經出現了漲不跌的情況，所以我們還是需要謹慎。 從情緒上看，BTC已經擺脫了看跌的局面，有了看漲的趨勢，雖然ETH看跌的投資者還比較多，但已經不是很強勁的看跌趨勢了。

問題3：我們知道牛熊轉換是加密市場的一大特徵，亨利在最近持續的牛市中主要做什麼？作為一名專業分析師，您如何看待和度過熊市？

亨利：我目前正在和其他一些資深人士一起工作，主要是做一些合同和二級市場投資。 因為現在的市場不是很好，處於牛市和熊市之間的狀態。 所以，這個時候，應該屬於多學多的狀態，寒冬擠在一起保暖，牛市一起發財。

首先，我們去年研究過粉絲社交部分，近期也可以看到這方面的好消息，其次，我會在熊市期間做一些合約交易，最成功的案例是我以3000U沖向ETH平方，然後做空到3位數，然後在ETH併購前從3位數拿到2000U，馬上賣掉。 因此，我認為在熊市中，您可以更多地瞭解自己喜歡的內容，例如合約，現貨投資，二級市場和GameFi。 一旦你學會了自己頭腦中的知識，在牛市中，每個板塊都會有聯動上升，你會得到相應的財富。

**問題4：截至目前，加密市場的趨勢仍然不是很樂觀，對後續加息的預期仍然很高。

Phyrex_Ni：這是美國總統大選，從56年來第16屆美國總統大選的走勢來看，在總統大選的3到12個月期間，它對風險市場，尤其是美股有很強的推動力。 那麼這個時候呢，它恰好被BTC的減半周期所覆蓋。 也就是說，從2023年3月到2024年3月，基本上按照歷史，會對美股產生更大的促進作用，BTC減半週期也是在2024年，我們也知道BTC減半週期的前半段和後半段是疫情更加激烈的時期。 所以在這段時間里，恰好有一個比較好的合併，所以會先受到總統選舉的有利影響。

其次，從美聯儲目前的語氣來看，美聯儲已經承諾2023年不會紓困市場，也就是說，當通脹率沒有控制到2%時，美聯儲不會加息，降低整體利率。 這意味著終端利率將保持在4.6%，即4.75%，直到2023年，直到通貨膨脹率降至2%以下。 所以這種情況是「原因」，那麼「結果」呢？ 這就是美聯儲的意思：我不會在2023年降息，但這並不意味著我不會在2024年降息。 因此，如果美聯儲在2023年如預期的那樣將通脹率保持在2%以內，這意味著美聯儲將在2024年開始降息。 這意味著，當2024年降息時，即使不是釋放，也會對市場有利。 這對市場也有好處。

然後還有一個，那就是如果我們看看美聯儲過去加息降息後採取的措施，我們可以看到非常清楚，當美聯儲在加息時縮減資產負債表時，我們可以看到它縮水並收回已經釋放的“水”。 而降息的時候，特別是要刺激經濟的時候，就會採取放水的方式。 事實上，此時鮑威爾在一些非官方場合時，他們已經說過這句話了。 為什麼？因為相對於美國股市。 他們更專注於控制通貨膨脹，因為通貨膨脹是一個長期且很難控制的數據。 但對於股市來說，只要我放水，我給你足夠的好處，我給足夠的水，那麼美國股市基本上會在半年內從低點回到高點。 我們可以看看美股的歷史，我們可以知道，每次大釋放，美股都會飆升到非常高的水準，而且速度非常快。 因此，從2和3環節的角度來看，相對而言，2022年可能是最糟糕的一年，因為我們知道我們一直面臨加息和縮減資產負債表以及美聯儲的一些政策不確定性。 因此，雖然2023年可能不是最糟糕的，但在維持高利率的情況下，整體市場的購買力和購買情緒可能不會特別高，但從下跌市場到上漲市場，也應該發生在2023年。

這意味著將有一個良好的預期行為。 所以讓我親自來看一下，我覺得底部區間很可能在2022年，然後在2023年，雖然不是底部，可能是一個緩慢而波動的趨勢，2023年可能不會有大幅度的上漲，但相對於底部，它可能會走出一個底部區間，爆發很可能在2024年，這是我的看法，謝謝。

亨利：在我這邊，重點還是放在美國的一些意圖上，同時，我更關注近期的一些熱門話題。 目前11月，可能還有一波世界盃即將到來，也就是球迷代幣，我覺得還有一波漲幅，漲幅可能不會太高。 但如果你把它看作是一個短期的投機，我想你可以考慮一下。 其次，如果我對市場前景有任何展望，我認為2023年可能是寒冷的冬季。 也就是說，無論BTC還是ETH方都會有好的趨勢，我認為不會，就像倪達說的，這是一個簡單的市場，可能要到2024年BTC才會迎來新一輪牛市。

換句話說，我可能會更關注這個二級市場的合約和交易，比如我剛才提到的粉絲代幣。 我之前甚至聽說，當20個主要時間節點在身邊時，可能會出現崩盤BTC，但是大家都能這樣聽，這次崩盤的原因，我會在不久的將來尋找一些更相關的數據，或者一些K線的市場走勢和這個具體的分析。 到時候我會發給主持人，請他幫忙推廣。

問題5：最後一個問題，對於處於牛熊快速轉換、短期內市場表現持續低迷的背景下，您有什麼經驗或建議嗎？

Phyrex_Ni：實際上，我一直在說機會和風險是相輔相成的。 比如你買BTC或者買ETH，你準備了很久，也就是你現在買，你準備好被覆蓋了，那麼我認為相對來說，即使不是區間的底部，但我認為畢竟是美聯儲已經走到加息結束的時期，所以在情緒和宏觀方面可以下跌的空間其實是相當有限的。

那麼這個時候就給我們舉個例子，那就是2021年，如果給你一個階段，讓你回到2019年去買硬幣，也就是我隨時給你回去，你可能願意。 因為你知道2021年會是69,000，對吧，所以你不在乎，2019年你會買3,000或19,000，因為你會在2021年賺錢，所以我說如果我能給你一個機會回到2019年，雖然我不會給你任何一天，但你會願意的。 其實這個原理基本是一樣的，就是我現在可能買一個被套一段時間，甚至可能是一年多的被套，如果你準備好了，我覺得現在開始一些也不一定錯，因為沒人知道底在哪裡。

從10月13日開始，CPI已經大幅下滑，那麼這個時候美聯儲的加息很有可能會降低，所以我們現在可能看到可能是低點，那麼10月13日CPI也有可能上漲，那麼美聯儲將從75個基點變為100個基點，那麼10月可能是最低的時候。 所以我們無法知道什麼價格是底部，而是什麼時間和什麼趨勢是底部。

目前，即使它不是真正的底部，那麼它離底部也不是很遠。 如果你不介意，你只是不想被困住，或者你的資金有限，或者你不喜歡鎖住你的資金，那麼我認為最好等待，但如果你等待，我們可能無法複製真正的底部。 那無非就是穩定性和風險的問題，這兩者永遠不可能一樣，你只能說要盡可能達到一個平衡，你想承擔更少的風險，那麼就意味著你的利潤可能比較小，如果你想獲得更大的回報，那麼你的風險就會比較高。

這是我給大家的建議，也就是你自己的投資行為，看看你是不是那麼著急地提取這筆錢？ 被子的時間長短不在你的預期之內？ 如果在您的預期範圍內，那麼您可以隨時進入市場。 如果你覺得這不是你所期望的，你可以再等一會兒。 好的，謝謝。

亨利：我對你有什麼建議？ 如果你準備做長期投資，你可以直接去買，不管價格如何，只要你堅持行業，看好貨幣，你仍然可以直接買入。 如果你是一個長期的定期投資者，也是一樣，不管價格如何，那麼如果你是那種投機極端和投資階段的人，你需要弄清楚你想投資什麼？ 結構，或者行業的分析趨勢，以及這種宏觀經濟基本面幾乎瞭解，你有一些資訊，然後你投資你想買入的貨幣，這樣雖然不能說是100%安全，但也可能是67%的盈利概率。

我仍然認為，如果是熊市，每個人都應該學習更多。 然後牛市收穫你學習的果實。

結語：好的，非常感謝兩位嘉賓的精彩分享，也感謝各位粉絲朋友們的陪伴，今天我們國慶特輯的直播結束了，讓我們一起期待牛市的回歸，最後提前祝大家國慶快樂，節日快樂！