美聯儲決議倒數計時！PCE「硬數據」能否引爆年底行情？

撰文：White55，火星財經

在經歷了一個月的市場波動後，美國股市已逐步回升並逼近歷史高位。然而，對持續通脹的憂慮以及不斷走弱的消費者信心數據，仍令投資者在美聯儲年度最後一次政策會議前夕保持謹慎。

在此背景下，將於周五發布的9月個人消費支出價格指數（PCE）——美聯儲最為關注的通脹指標——對市場顯得尤為關鍵。這份雖然數據採集期較早但內容全新的報告，被寄望能提供基於「硬數據」的現實檢驗，以幫助判斷當前低迷的經濟情緒是否合理，或是再次證實其與實際情況存在偏差。

Nationwide首席市場策略師馬克·哈克特指出：「周五的PCE數據之所以受到更密切的關注，是因為近期的一些『軟數據』（如調查問卷）準確性存在疑問。」他進一步解釋：「目前我們獲得的數據存在不完整或滯後的問題，因此PCE報告有助於填補信息缺口。

在市場需要明確指引時，過度依賴某些不穩定的軟數據指標對投資者而言構成了挑戰。」當前，投資者正努力解讀一系列關於美國經濟健康狀況的相互矛盾信號。

一方面，ADP私營部門就業報告等勞動力市場數據和消費者信心調查暗示衰退風險不容忽視，顯示出招聘步伐放緩以及求職者增多的現象。

另一方面，從Dollar General和Macy’s等公司的最新財報來看，消費者支出依然表現出韌性。

此外，「黑色星期五」期間實體店和線上消費達數十億美元的盛況，也對當前物價壓力和勞動力市場疲軟會立即抑制消費的觀點提出了挑戰——至少現階段是如此。

哈克特認為，這種經濟信號的分化使得PCE報告，連同個人支出與收入數據，對投資者「異常重要」，尤其是在市場空頭正大肆宣揚消費者疲軟敘事的情況下。他補充道，任何顯示消費依然強勁的證據都可能為股市的年底反彈行情增添動力。

據《華爾街日報》調查的經濟學家預測，9月份整體PCE環比預計上漲0.3%，而更關鍵的核心PCE環比漲幅預計為0.2%。預計9月整體PCE年率將維持在2.9%，核心PCE年率可能微降至2.8%。

儘管美聯儲官員擔心通脹可能持續高於2%的目標，但外界仍預期他們會在下週的會議上決定降息，以期支持略顯疲軟的就業市場。根據CME美聯儲觀察工具，期貨市場交易員目前認為美聯儲在下週三降息25個基點的可能性較高。

Natixis Investment Managers Solutions的首席投資組合策略師傑克·亞納西維茨表示，政策制定者更有可能「著眼於未來」而非過度依賴滯後的通脹數據，因為等待所有數據明確可能導致行動過晚。他進一步分析，當前經濟放緩——尤其是如果失業率加速上升——相比通脹加速是更值得關注的風險。

亞納西維茨指出：「隨著勞動力市場降溫，通脹背後的需求側壓力已有所緩解，部分需求動力正在減弱。我們對通脹繼續放緩持相對樂觀的看法，當前通脹的風險更多在於其黏性，而非加速上行。」