專家解析什麼是真正的XRP供應衝擊及其如何推動價格上漲

近期有關XRP「供應衝擊」的討論甚囂塵上，但兩位分析師認為，多數投資人其實誤解了這個概念的真正意涵。

EasyA共同創辦人Phil Kwok以及資深比特幣投資人Pumpius對於供應衝擊如何發生，以及為何XRP現今穩定的價格可能掩蓋了其結構中的潛在壓力，做出了詳細說明。

為何DeFi是首波觸發點

根據Kwok所言，DeFi會將XRP鎖定在系統中，使其無法輕易回流至交易所。流動性池、借貸市場、抵押品系統與質押激勵機制會逐漸吸收代幣，減少可供交易者使用的流動供給。

Kwok解釋，這也是為什麼XRPL上的DeFi層至關重要。隨著這些生態系統的發展，越來越多XRP被鎖定於DeFi系統中，早期便對供應產生結構性壓縮。

現貨ETF需求消耗交易所存量

每一檔XRP現貨ETF都必須購買實體XRP代幣，而非期貨或衍生品曝險。這代表ETF發行商必須直接從市場購買，將流動供應從交易所移除。隨著這些產品吸引資金流入，庫存逐步被消耗。

他指出，若要形成供應衝擊，這種吸收速度必須快於新代幣的補充速度。

值得注意的是，XRP ETF近期已購買了$906 萬美元等值的XRP，本週流入額超過$850 萬美元。這等同於近5億枚XRP因ETF而從公開供應中移除。

機構持有移除可交易XRP

Pumpius同時指出，銀行、資產管理公司、清算服務商以及託管機構通常並不會主動交易XRP。他們多半將其作為支付管道、企業結算流或長期資金配置來持有。

一旦機構將XRP託管，這些代幣便實際上被移出流通池。它們被存放在冷錢包或作業帳戶中，而非交易所。這是另一個逐步緊縮流動性的機制。

此外，隨著越來越多企業採用XRPL通道進行跨境結算，其資金庫存將開始持有XRP作為營運資本。這些資金被閒置而非交易，進一步減少可用供應。

鎖倉規律限制新供給

Pumpius強調，Ripple的鎖倉行為也有助於限制供應。Ripple沒有動機大量釋出新代幣，且未使用的XRP會定期返還鎖倉。

這種受控的釋出計畫減少了淨新供給的進入流通。

應用層永久吸收XRP

除了投資人之外，鏈上應用也是另一個長期吸收的重要來源。Pumpius舉例，包括：

• 代幣化基金
• 如RLUSD等穩定幣
• 流動性池與自動化做市商
• 支付通道
• 身份認證層
• 企業結算管道

每個系統運作皆需鎖定XRP，代幣因此被凍結而非交易。這正是DeFi、代幣化及基礎建設成長共同收緊供應的關鍵。

隨著零知識身份系統於XRPL上線，更多XRP將用於身份驗證與證明系統。這些代幣留在功能性系統內，而非交易市場。Pumpius稱之為「結構性」鎖定，進一步減少長期供應。

對XRP價格的意義

當這些力量——ETF需求、機構託管、DeFi鎖定、企業資金流、鎖倉規律以及擴大中的應用層——共同作用時，交易所的庫存將逐漸流出。OTC交易變緊，流動性變薄。

買家將被迫競爭有限的XRP供應，導致價格劇烈重估。

Pumpius指出，供應衝擊並不會提前預警。它們緩慢且隱蔽地形成，最終只會透過價格急劇上漲而突然揭露。

兩位分析師皆認為，目前市場經歷的「平靜期」並非疲軟的徵兆，反而是系統在重新調整XRP價值前累積壓力的表現。