亞瑟·海斯：Tether的联准会押注風險很大，一步失誤可能會摧毀USDT

阿瑟·海斯警告稱，泰達正在進行一種風險較高的利率交易，如果市場對穩定幣發行商不利，可能會威脅到USDT的償付能力。 總結

• Arthur Hayes表示，Tether的BTC和黃金下跌30%可能會抹去其股本。
• Hayes認爲該公司的利率策略可能會影響USDT的償付能力。
• 泰達關閉烏拉圭礦業，儲備達到 $181B ，主要由美國國債構成。

BitMEX的聯合創始人分析了Tether最新的認證報告，並指出公司比特幣和黃金持有量下降30%將會導致股本消失。

根據其資產分布，該穩定幣發行商持有98.6億美元的比特幣和129.2億美元的貴金屬。

Hayes在X上寫道，該公司似乎在押注於美聯儲降息，這將壓縮他們來自美國國債和其他固定收益資產的利息收入。

海耶斯質疑泰達幣的資產負債表計算

"Tether團隊正在進行一場巨大的利率交易的早期階段，"Hayes發布道。“他們正在購買黃金和BTC，這在理論上應該會隨着貨幣價格的下降而升值。”

Tether團隊正在進行一項大規模的利率交易。我解讀這份審計的方式是，他們認爲联准会將降息，這將壓縮他們的利息收入。作爲回應，他們正在購買黃金和$BTC ，這在理論上應該隨着貨幣價格的下跌而大漲… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF — Arthur Hayes (@CryptoHayes) 2025 年 11 月 29 日

前BitMEX首席執行官計算出，黃金和比特幣的總頭寸下跌約30%將消除Tether的股權緩衝。他表示：“那麼USDT在理論上將是無力償債的。”

Hayes預測，大量USDT持有者和交易所將要求實時資產負債表訪問，以監控償付能力風險。"拿出你的爆米花，我預計主流媒體會對此瘋狂報道，"他寫道。

一位X用戶爲Tether的策略辯護，解釋說比特幣和黃金的購買來自利潤和多餘的儲備，而不是新發行的USDT。"他們只有在有需求時才鑄造，BTC/黃金的分配是利用他們產生的盈餘進行的，"該用戶寫道。

海耶斯對這個解釋表示質疑。"這也是我的假設，但那爲什麼他們定義的現金資產少於未償還的負債呢？我錯過了什麼？"他回復道。

泰達關閉烏拉圭礦業業務

在其他Tether新聞中，穩定幣發行機構確認它將在烏拉圭關閉其挖礦業務，因爲電力價格談判失敗。

該公司正在裁減其在該國的約30名員工，業務正在逐步結束。

穩定幣發行人的總儲備爲1812.2億美元，支持流通代幣。其中，美國國債佔1142.2億美元，成爲最大的資產類別。

該公司還持有179.9億美元的隔夜逆回購協議和64.1億美元的貨幣市場基金。