彭博分析師：山寨幣 ETF 批准難再引爆傳統山寨季

彭博 ETF 分析師 James Seyffart 表示，即將獲批的多支山寨幣 ETF 雖可能帶來市場關注，但不太可能複製比特幣 ETF 所引發的機構資金狂潮，更難重現過去牛市中「山寨季」（Altcoin Season）的全面上漲格局。

當前的「山寨季」已不同以往

Seyffart 在 9 月 4 日接受 Milk Road 採訪時指出，目前的市場更像是 數位資產財務公司（DATCO） 的旺季，而非傳統意義上的山寨幣季。

他強調，這些數位資產交易公司近期回報驚人，但單一山寨幣的表現與往年相比仍相對低迷。

ETF 審批名單與潛在新資產

根據美國證券交易委員會（SEC）的新框架，首批獲批的山寨幣 ETF 可能涵蓋 狗狗幣（DOGE）、Chainlink（LINK）、Stellar（XLM）、比特幣現金（BCH）、Avalanche（AVAX）、萊特幣（LTC）、Shiba Inu（SHIB）、Polkadot（DOT）、Solana（SOL）與 Hedera（HBAR）。

未來，若期貨合約在 CFTC 監管交易所連續交易六個月，Cardano（ADA） 與 XRP 等代幣也有望獲得資格。

然而，Seyffart 認為這些產品的市場反響將遠不及比特幣 ETF：「它會像比特幣 ETF 那樣受到追捧嗎？我絕對不會這麼認為。」

機構更偏好多元化配置

Seyffart 預計，機構投資者更傾向於持有 多資產加密籃子 ETF，而非單一山寨幣產品。目前，Grayscale 與 Bitwise 的多資產加密 ETF 已獲得初步技術批准，但仍在等待 SEC 最終放行。

Bitwise 產品涵蓋 10 種加密資產，Grayscale 產品則以市值加權配置 5 種主要加密貨幣。他指出，投資顧問普遍偏好分散風險，而非集中押注單一高波動性代幣。

結構性轉變：資金流向受監管產品

Seyffart 認為，當前市場的制度化程度日益提高，成熟的傳統金融參與者正透過受監管的 ETF 與股票市場工具獲取加密貨幣風險，而非直接購買代幣。

這種結構性轉變意味著，歷史上由散戶與高風險資金推動的「山寨幣季」模式，可能已被永久改寫。

以太坊 ETF 的案例便是一個縮影：雖然在推出初期資金流入龐大，但並未帶動整體山寨幣市場的廣泛上漲，顯示機構更傾向於配置成熟資產，而非投機性替代幣。

结语

隨著山寨幣 ETF 的推出，市場或將迎來更多元化的投資選擇，但彭博分析師 Seyffart 的觀點提醒投資者，傳統的「山寨幣季」可能已成過去式。未來的市場節奏，將更多由機構資金與受監管產品主導，而非單純依賴散戶炒作與高風險資金的湧入。