超越傳統託管：Solv Protocol如何革新資產管理敘事？

如何看待全鏈收益聚合平臺@SolvProtocol 的快速崛起？過去數月，Solv協議憑藉爲比特幣生息賽道構建的Solv Guard新資管範式，和MerlinChain、Babylon、BNBChain以及最近的GMX深度綁定合作，已累積了超$1B 的資產規模。Why？接下來，分享下我的觀察：

在我看來，SolvProtocol的快速增長得益於它踩在了以BTC爲核心資產，向全鏈環境水平擴展的“Restaking+Yield”的生息賽道日趨繁榮的背景下。簡單而言，隨着Bouncebit、Ethena以及諸多Restaking項目的爆火，一種混合CeFi管理和DeFi市場流通的“CeDeFi”項目受到矚目。

隨着這類項目的野蠻崛起，如何構建透明可信的安全資產流通聚合環境就成爲剛需，而Solv Guard目標則爲這類項目提供中間層“透明化合約管理”服務，讓資產控制權限更加可控。具體而言：

1. 把CeFi的中心化管理效率和DeFi的去中心化流動性安全性組合起來，已經愈發成爲一種新型的資管主流範式。這得益於CeFi託管在Crypto託管機構日趨成熟和合規的背景下，也能獲得一定的“信任”，因此會成爲平衡安全、去中心化、效率不可能三角問題上的其中一種”效率“偏好選擇，很Make Sense。

以BTC跨鏈橋場景爲例：採用純技術原生跨鏈方式，開發週期長且存在不確定性，直接以Cobo、Ceffu等中心化託管機構爲“橋接”載體可以快速搞定資產的跨鏈方案，進而推動BTC layer2項目的快速落地，而不至於在跨鏈橋問題上卡殼；

同樣以POS資產鏈外生息爲例：純粹的POS質押資產僅僅可獲得爲公鏈提供資產質押的Reward原生收益，但大量的資產在成爲質押資產前，可以先經一手傳統CeFi經理人的手，在場外也實現一定的收益，這就提升了POS資產的收益來源。

因此， CeDeFi類型項目能成爲焦點本身也是不可能三角TradeOff之後的結果，充分結合了CeFi的管理和使用效率和DeFi的去中心化透明流通應用環境，比較適宜搞去中心化技術門檻較高，但又在運營和資金量上有絕對優勢的項目。典型項目有：@Bouncebit、@ethena_labs ，以及最近留意到一個基於CeDeFi理念而新推出的穩定幣alpha項目@BitU_Protocol 等等。

總之，一些Web2背景的項目在克服了合規問題後，往往傾向於用資金體量和使用效率等優勢，快速在Crypto領域落地項目，CeDeFi模式就成了最優解。

2）CeDeFi中的中心化部分連接的往往是一個具有合規資質和長期品牌信譽的託管機構。然而，這種解決方案只是個“過渡”方案，大方向還得追求去中心化架構。在託管應用場景下，如何實現更透明的精細化管理呢？

整體邏輯是：在託管地址的使用權限、資產流進流出、多籤等管理等策略上儘可能趨於透明化和鏈上合約化管理。

衆所周知，Fireblocks作爲一個託管SaaS服務平臺，爲不少託管機構提供了類似管理功能的內控Console平臺，但這是一種內部流程服務，外界並無法監督內部系統性作惡。

而Solv Guard則基於本身ERC3525合約標準和SFT半同質化代幣的探索經驗，專門推出了一種可給託管機構進行科技增持的公開管理平臺，把一切權限設定、授權管理、流進流出審查等構建成一套完整的Authorization權限檢查機制，作爲“中間件”服務層，以“增益”中心化託管機構和去中心化接軌時的技術含量，進而降低信任摩擦。

3）具體如何做呢？1、在託管地址的資產權限設計上採用Gnosis Safe的多簽名合約地址來管理資產；2、由於Safe多籤只能簡單做Threshold閥值管理，一些更精細化的複雜權限和條件執行等設計得另外嵌套一層Solv Vault Guardian來實現，比如：可以在該Guardian結構中，自定義目標地址權限，配置Authorization權限檢查，配置執行Rulers，以及嵌套指定用途的權限管理合約等等。

簡單理解：Solv Guardian在Safe多籤合約的基礎上，進一步顆粒化了資金使用權限管理（合約、合約功能、ACL列表等），從流進流出以及過程中全生命週期爲資金配置了合約化觸發和透明化監督條件。比如：允許哪些合約，每個合約又允許哪些函數，每個函數是否對應相應的ACL權限列表等等。

同時，爲了避免“中間件”提供精細化服務結果讓“中間件”本身又成了新一層中心化風險，Solv給Vault Guardian設置了嚴格的Governor權限：先由委員會投票再走多籤觸發管理配置，再等待一定的Timelock時間，最後才能進行權限配置，包括對合約內指定的交易限制、地址限制、規則限制等蹭蹭升級和修改等。

以上

那麼，該如何定位Solv Protocol在資管能力加持上的表現呢？可以認爲，Solv給業界名流Gnosis Safe多加了一把鎖，增加了其多籤管理的顆粒化產品表現力和安全性；也可以認爲，Solv給Fireblocks這類SaaS獨角獸服務平臺實施了一次更Web3 Native的“降維打擊”，把一套更符合行業發展需要的鏈上透明合約化管理方式帶入了託管行業流程規範當中。

總之，Solv Protocol能在過去數月內快速崛起的根本原因：1）踩在了CeDeFi需求日漸旺盛的生息服務的大環境下，和MerlinChain、Babylon、GMX、Ethena等能快速達成合作；2）已有ERC3525標準和SFT資產邏輯的成熟金融場景探索經驗，讓其具備顆粒化新型“透明合約化”資產管理服務“延展”能力。

此外，要補充說明的是，隨着以太坊ETF的通過，ETH“商品”屬性的確立，“監管”不確定性也趨於清晰，更多場外資金流入的大預期下，數字資產的去中心化、透明管理方式不僅符合了市場對可信環境的需要，也同時契合一些監管單位的“合規”手段需求。

相信，在此背景下，Solv Protocol還也可以在“KYC”、“Yield Vaults”等監管手段和去中心化服務理念的權衡問題上，探索出可行的“全面合規”解決方案，這也是壯大CeDeFi行業資金規模，給生息服務提供穩定性的基礎。