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何かかなり重要なことに気づいた。多くの人の目に留まらなかったが、リチャード・ハートは事実上、暗号通貨史上最もクリーンな規制勝利の一つを手にした可能性がある。SECは彼と彼のプロジェクトHEX、PulseChain、PulseXに対する訴訟から完全に撤退した。彼らは修正請求書を提出しない意向を通知し、正式に扉は閉ざされた。
なぜこれが実際に重要なのか、解説しよう。2023年7月、SECはリチャード・ハートに対して厳しく攻撃を仕掛けた。未登録証券を販売したと主張し、19283746565748392億ドル以上を調達したとされ、さらに約$12 百万ドルを盗んでスポーツカーやクレイジーなダイヤモンドを買ったとも言われている。彼はHEXを高利回りのブロックチェーン定期預金のように宣伝し、ステーキングリターンは最大38%と謳っていた。かなり攻撃的な告発だった。
しかし、ここで面白い点が出てくる。裁判所は2025年2月に最初の訴状を全面的に却下し、SECに対して3月までに修正を求め、その後4月21日まで延長した。そして今？彼らは何もしない。控訴も修正請求もせず、何もしていない。リチャード・ハートの見解では、これはSECが全ての請求で実際に負けた唯一のケースだという。部分的ではなく、すべて。
さらに驚くべき点は、リチャード・ハートがこのケースでSECがソフトウェアコード自体を訴えたと指摘したことだ

市場コメントサーキットで面白いことを見つけました。ある大手取引所の共同創設者がJPMorganのトップの発言をリポストしていて、最近のボラティリティの捉え方について考えさせられました。
こちらがジェイミー・ダイモンの言っていることです。これは注目に値します。世界の市場は最近の調整局面にもかかわらず、実際には堅調な基盤の上にあります。確かに調整は見られますが、全体の軌道は前向きです。JPMorganのトップはインタビューでもこの点をかなり強調しており、正直なところ、この見方は徐々に浸透してきています。
ただ、私の目を引いたのはその後のコメントです。「未来と嵐は一緒に到来した。波が大きいほど、魚の価値も高まる？」これは詩的ですが、そこには真の知恵があります。鋭い価格変動は単なるノイズではなく、実はチャンスが潜んでいる場所です。多くの人はボラティリティの最中にパニックになりますが、確信と長期的な視点を持っていれば、これらの瞬間は最良のエントリーポイントになり得ます。
ダイモンは最近、暗号資産に関しても興味深い動きを見せています。JPMorganのポジショニングは顕著に変化しており、デジタル資産に対する見方は、実験的なものから現在の金融システムの一部として正当な改善策と見なす方向に進化しています。これは伝統的な金融のトーンから見ても意味のある変化です。
ここでの大きなポイントは視点です。市

日本のトレーダー、コテガワ タカシ (は、一般にはBNFとして知られていますが、市場での成功をめぐる人々の考えをまるごとひっくり返すような物語の持ち主です。ほぼ何もないところから始めました——相続で得た約$15,000から出発し、本当に理解しがたいほどの純資産を築き上げたのです。8年で)百万ドル。彼を支える家族のお金はありません。派手な学位もありません。コネもありません。あるのは、ただひたすらな規律とテクニカルの熟練だけです。
驚かされるのは、彼のやり方がいかに“地味”だったかという点です。みんながパーティーで人脈づくりをしている間、コテガワは1日15時間、ローソク足チャートに張りついていました。彼は値動き、出来高のパターン、サポート水準を——執念のように——研究していました。たいていの人は燃え尽きますが、彼は見方が違った。これは“すり減らすこと”ではなく、スキルを作り込むことだったのです。
そして2005年がやって来ました。日本の市場は完全に混乱状態になったのです。ライブドアのスキャンダルで誰もが不安になり、さらにあの悪名高いみずほ証券の事件——あるトレーダーが誤って巨大な成行（売り）注文を入れてしまい、株が急落した件——が起きました。多くの人が固まるか、パニックで投げ売りする中、コテガワはそれをこう捉えました。つまり“誤った価格設定によるチャンス”だと。彼は素早く動き、下落分を

クリプト界のOGの一人から面白い見解を耳にしました。ホスキンソンのストーリーは、人々が実際にこの分野に入るきっかけが何であったかをよく物語っています。大きなマスタープランではなく、一連の瞬間が彼の視点を変えたのです。2007年のロン・ポールのキャンペーンは「健全な通貨」についての種をまきましたが、彼は2010年にビットコインについて学んだ後もすぐにピンときたわけではなかったと認めています。キプロスやシルクロードといった実世界の出来事が、これが実際に世界の金融を変革し得ることを彼に気付かせたのです。
私が特に印象に残ったのは、彼がイーサリアム時代について語る部分です。8人の共同創設者の一人として、そのガバナンスや調整の問題に苦しむ様子を見てきたことが、彼の哲学全体を形成しています。彼はかなり率直に言います：明確な方向性を持たない創設者が多すぎると、混乱のもとになると。あの経験が、カードanoが存在する根本的な理由になっているようです。つまり、「これを違った形で作ったらどうなるか？」という彼の答えがそこにあります。
彼が今、カードanoとイーサリアムをどう位置付けているかも興味深いです。彼はExtended UTXO、非カストディアルステーキングによる適切な分散化、そして実際のオンチェーンガバナンスに大きく賭けています。一方で、イーサリアムはその成功の副産物として、Layer 2ソリュ

最近、なぜ暗号資産市場がこれほど大きく打撃を受けたのかを調べていました。ビットコインは一時、$75K を下回り、この連鎖的な強制清算が引き起こされました。1日だけで、約$237 百万ドルのBTCロングが一掃され、直近1週間では合計で約$2.16 billionの清算が発生しました。こうした圧力は、すべてに波及します。ビットコインが動けば、トレーダーが総じてリスクを削減しているため、アルトコインも追随します。とはいえ、一連の出来事は特定のニュース記事ひとつが原因というわけではありませんでした。より正確には、レバレッジが解消され、株式から暗号資産へ「リスクオフ」のムードが広がったことが大きいです。パーペチュアル先物のオープンインタレストは大きく減少しており、どれほどのエクスポージャーが整理されたのかが示されています。興味深いのは、市場がすでに反発している点です。ビットコインは今日の堅調な上昇で約$70.92Kまで回復しており、ほとんどのアルトも値が緑圏にあります。どうやら、清算の連鎖がようやく一巡して、人々が押し目を買い始めたようです。

たった今、ほとんどの人の目に留まらなかった、最もワイルドな暗号通貨の話の一つを発見しました。ジミー・ジョンのケースはまさに正気を疑うレベルです――この世界では、誰にも気づかれずにどれほどのことが起こり得るのかを実感させるような類の話です。
では、何が起きたのでしょう。ジョンはSilk Roadの出金システムの脆弱性を見つけました。話はシンプルで、タイミングのわずかな隙間が彼にビットコインを預けさせ、その後システムが追いつく前に引き出すことを可能にしていたのです。繰り返すだけ。彼はそれほど欲張っていたわけではありません――この抜け穴の手法を、きちんと手順立てて利用し続け、最終的に50,000ビットコインを積み上げました。当時それは約$600K（60万ドル）相当でした。誰も気づきませんでした。何かがおかしいと疑う人すらいませんでした。
2013年にFBIがSilk Roadを摘発し、ロス・ウルブリヒトを逮捕したとき、ジョンは……姿を消しました。彼の名前は、どの記録にも一切登場しません。彼は実質的にゴースト化して、完全に闇に消えたのです。
ここからが面白いところです。ビットコインの価値が爆発的に跳ね上がりました。彼の$600K の隠し資産が、突然$3.3 billion（33億ドル）の価値になったのです。その男は大金の上に座りながら、ずっと信じられないほど低いプロフィールを保っていま

仮想世界を探ってきたばかりで、メタバースの世界がどれほどワイルドに進化しているかを実感しました。参加を考えているけれど、どこから始めればいいかわからないなら、その気持ちわかります—今は選択肢がたくさんあって、どれもまったく違う雰囲気です。
まず理解しておくべきこと：すべてのメタバースプラットフォームが同じように作られているわけではありません。純粋なゲーム体験のものもあれば、よりソーシャルなものもあり、またビジネス向けに本気で設計されたものもあります。選ぶ前に、自分にとって実際に何が重要なのか自問してください。スマホからアクセスできますか？それとも高価なVR機器が必要ですか？そこに本当のコミュニティはありますか、それとも空っぽの仮想不動産にすぎませんか？こうした点は、誇大広告よりずっと重要です。
私はDecentralandで時間を過ごしましたが、その手軽さは本当に目を見張るものがあります。VRヘッドセットは不要—ブラウザを開くだけで入れます。仮想の土地を所有できる仕組みも、ただのマーケティングではありません。実際に体験を作ったり、イベントを開催したり、デジタル資産を取引したりできます。SamsungやCoca-Colaもすでにそこで投資しています。これは、これからどこへ向かっているのかを示していると言えます。
The Sandboxは、クリエイティブな人だと特に別格です。Minec

SF映画のワンシーンのように感じられる出来事を、実際に今まさに目の当たりにしています。今日作られている小惑星採掘企業は、今後10年で資源の調達方法を現実に大きく変える可能性があります。考えるだけでワイルドですね。
要するに、いまはこの段階です――小惑星を調査し、宇宙から資源を採取することが、単なる憶測から実際のエンジニアリングへと移行しつつあります。この取り組みを進めている企業はまだ上場していませんが、長期目線での投資先を探しているなら、この分野は追っておく価値があります。
私が特に気になった3社を紹介します。Asteroid Mining Corporationは2016年に英国でスタートし、ロボティクス側に注力しています。彼らはSCAR-Eという6本足のロボットを開発しており、実際に表面を掴んで低重力環境で動作できます。かなり巧妙な戦略の一つは、ここでの技術をまず地球で使って船の船体（ハル）の検査に活用し、(billion市場$13 にアクセスして宇宙事業の資金を賄っている点です。さらに、2026年ごろの月の土壌分析ミッションを計画しているとも話していますが、要するにそれはもう今の話です。
次はTransAstraで、拠点はLA、2015年から活動しています。こちらは光学採掘――要するに、太陽光を集中させて小惑星から鉱物を取り出す――に取り組んでいます。また、採掘作業のための小

なぜ特定の投資家だけが一般の人々が見ることのできない取引にアクセスできるのか、不思議に思ったことはありませんか？それが「適格機関投資家（qualified institutional buyer）」の概念であり、実は現代の市場の仕組みを理解する上で非常に基本的な要素です。
つまり、すべての投資家が規制当局から平等に扱われているわけではありません。適格機関投資家とは、SEC（証券取引委員会）が深い金融の専門知識と豊富な資金力を持つと認めた機関投資家のことです。具体的には、保険会社、年金基金、投資ファンド、特定の銀行などが該当します。この資格を得るには、通常、$100 百万ドル以上の証券を管理している必要があります。これが、こうした高度な投資家と一般投資家を区別する基準です。
なぜこれが重要なのでしょうか？それは、適格機関投資家は一般にはアクセスできないプライベート・プレースメントやその他の証券にアクセスできるからです。規制の論理はシンプルです。もしあなたがこれだけの資本を管理し、その裏付けとなる専門知識を持っているなら、複雑な投資をナビゲートできるはずです。リテール投資家が必要とする保護措置や開示義務を気にする必要はありません。正直なところ、あなたには自己防衛のためのリソースと知識が備わっているからです。
私はこれらの機関投資家が市場を動かす様子を観察してきましたが、非常に興味深いで

つまり、私は「ミリオネアがどの銀行を使っているのか」について調べてみたんだけど、正直なところ、かなり深い沼（うさぎ穴）みたいなものでした。実際に本気で大金を持っているなら、ふつうの銀行って基本的に冗談みたいなものだと言えます。必要なのは、まったく別のランクのサービスです。プライベートバンキングの世界は、掘り下げてみるとかなりワイルドです。
J.P.モルガンのプライベート部門は、超富裕層にとってのトップクラスの選択肢みたいです。あなたに、このチーム一式のストラテジストやアドバイザーへのアクセスが与えられるだけでなく、多くの人がそもそも知ることすらないような投資機会も提供してくれます。そして次に、Bank of America Private Bankは、最低$3 million必要みたいな感じですが、そこに戦略的なフィランソロピー（慈善活動）サービスやアート・アドバイザリーも入ってきます。これはかなりニッチだけど、たぶんそれが狙いなんでしょうね。
Citi Private Bankはさらに最低$5 millionまで上がりますが、160か国くらいで運営しているので、世界規模で資金移動するなら価値があるかもしれません。航空機のファイナンスやオルタナティブ投資も提供していて、これは確実に、あなたの普通の銀行が宣伝しているようなものではありません。
いちばん面白いのはChase Priva

eHealthがいくつかの重要な人事を動かしたようです。Derrick Dukeが新しいCEOとして就任し、退任するFran Soistmanに代わります。どうやらDerrick Dukeは、それ以前にMagellan Healthで事業運営を担っていたようなので、これまでのヘルスケア分野での管理経験がしっかりあります。移行の流れも興味深いです。まずは8月4日に入って業務にキャッチアップし、その後、9月18日に正式にトップの座に就く予定です。フルタイムでその役割に就く前に、2週間ほど全体を把握するための時間を与えるのは理にかなっています。Centeneの子会社から来るDerrick Dukeの起用は、eHealthにとって戦略的な動きかもしれません。彼がオンラインの健康保険マーケットプレイスをどんな方向に導くのか、気になります。最近のeHealthの業績を追っている人はいますか？

やっぱり気づいたんだけど、ジュンティーンスは今や株式市場の休場日なんだね。そこから全体のことが気になって調べてみた。NY 取引所のNYSE、Nasdaq、そして他の主要取引所が、6月19日のジュンティーンスでクローズするのは、単なる偶然の休みではなく、ちゃんとした歴史があるからなんだ。
基本的に、ジュンティーンスは1865年6月19日を指す。連合軍の兵士がついに、奴隷制が終わったことをテキサスに伝えた日だ。解放宣言は技術的には1863年1月の時点で効力が発生していたけど、テキサスが実際にその知らせを受け取った最後の州だったというのが、なんともすごい。バイデン大統領が2021年にこれを連邦の祝日として署名して成立させたので、今ではジュンティーンスは、取引をしている私たち全員に影響する株式市場の祝日になっている。そう、マーケット全体が止まるんだよね。株式市場も、債券市場も、全部。
トレーダーや投資家にとっては、ジュンティーンスが平日に当たると、その日は丸一日市場がクローズするということを意味している。今年は、金曜日の午前9:30（ET）に再開するので、ほぼ全員に長めの週末ができることになる。面白いのは、ジュンティーンスが株式市場の休場日になっているのが、アメリカの歴史と直接つながっていることなんだ。偶然なんかじゃない。解放と自由を実際に振り返る日であり、それがあるからこそ市場もそれを守

今、どこに本格的な資本を投じるべきかをいろいろ考えているのですが、正直なところ、今年投資すべき「最良」の株は、必ずしも誰もが追いかけている“分かりやすい”銘柄とは限りません。ここで私の注目を集めた2つを紹介します――ブロードコムとIBMです。
ブロードコムの話はなかなか説得力があります。同社のカスタムAIアクセラレーターチップは、今まさに絶好調です。直近の会計年度におけるAIチップの売上だけで、$20 billionドルです。前年比65%増。これは大きいですね。ポイントは、これらのチップが、特定のAI推論（inference）ワークロードを、大規模に扱う場合には、NvidiaのGPUよりも実はコスト効率が高いということです。AIチップは総売上の31%を占めており、会社全体では売上が24%伸び、EPS（1株当たり利益）が40%伸長しました。2026年度については、アナリストは売上の52%成長とEPSの51%成長を見込んでいます。予想PERが32x（32倍）という水準は、これらの成長率を考えると、決して高すぎるわけではありません。
次にIBMです。IBMを見落としている人は多いのですが、アービンド・クリシュナのもとでの立て直しは本物です。同社は成長が鈍いインフラストラクチャー・サービスを(spun offし、Kyndrylとして切り離したうえで、ハイブリッドクラウドとAIに全力で舵を切

ほとんどの市場があなたの経済学の教科書に書かれているように機能していないことに気づいたことはありますか？それは、実世界の投資が経済学者が「不完全競争」と呼ぶもので行われているからです。正直なところ、この概念を理解することは、ポートフォリオの構築についての考え方を変えるかもしれません。
では、経済学における不完全競争とは正確には何でしょうか？それは、無数の同一企業が価格だけで競い合う理論上の完全競争モデルの反対です。実際には、参加者は少なく、差別化された商品が存在し、新規参入を妨げる実際の障壁もあります。この市場構造により、企業は実際に価格設定の力を持つことになり、どの株を買うべきかを考える際に非常に重要です。
知っておくべき不完全競争のタイプはいくつかあります。最も一般的なのは、モノポリスティック・競争です。これは、多くの企業が類似しているが異なる商品を販売している市場を指します。次に、寡占市場があります。これは、少数の支配的な企業がすべてをコントロールしている状態です。そして、独占市場もあります。これは、一つの企業が市場を完全に支配している状態です。これらの構造は投資家にとって異なる展開をもたらすため、経済学の教科書における不完全競争の定義は、実際のポートフォリオの意思決定にとって重要です。
面白いのは、これらの市場構造がチャンスとリスクの両方を生み出すことです。一方では、差別化

今週初めの市場の動きを追いかけたところ、かなりきつい展開でした。私たちが期待していた株式市場の急騰は実現せず、その代わりにS&P 500は0.58%下落して6,829.91となり、Nasdaqは0.26%下落、そしてDowは1.61%とより大きく下げました。原油価格が9%も跳ね上がり、イランをめぐる緊張の話題が再燃していることで、インフレがじわじわと戻ってくるのではないかと警戒する声が広がっています。
AIの輸出規制に関する可能性の報道が出たあと、半導体関連株は大きく売られました。Nvidia、Lam Research、Applied Materialsはいずれも後退し、海外向けチップ販売のライセンス要件をめぐって投資家が懸念を抱いたためです。一方でThe Trade Deskは妙な明るさが出ており、OpenAIと広告について協議しているというニュースで約18%上昇。さらに、同社CEOが公開市場で600万株を買ったことも伝わっており、トレーダーはこれを潜在的な底値シグナルとして受け止めて驚いています。
原油および天然ガスの先物は大幅に上昇しており、海峡（ホルムズ海峡）を通る海上輸送は事実上停止状態です。中東全体の状況が、人々にインフレと金利の見通し（賭け）を改めて考えさせています。株式市場の急騰という物語が、まるごとひっくり返ったような週であり、皆がこの環境での成長やバリュエーショ

ドルは堅調な一日を過ごしており、1.29%上昇して3ヶ月ぶりの高値を付けています。原油価格は8.5ヶ月ぶりのピークまで跳ね上がり、インフレ期待を押し上げることで、事実上あらゆる近い将来の利下げ期待を打ち消しています。マネーマーケットでは、今年のFRBのイージングはわずか37ベーシスポイントにすぎないと見込まれており、先週の60ベーシスポイントから下がっているため、雰囲気は確実に変わりました。
注目すべき点は、これが利下げ期待全体の見通しをどう変えるのかです。FRBの関係者はすでに発言を抑え気味にしており、ジョン・ウィリアムズは、関税の影響が薄れていく中でインフレが鈍化すれば利下げの可能性はあると述べています。一方、KCファンドのジェフ・シュミッドは、インフレが5年間ずっと高止まりしているため、政策面で簡単に事態が好転するとは考えないでほしい、という趣旨で述べています。スワップ市場が織り込むのは、3月17-18日の会合での利下げ確率はわずか2%です。
ただ、ユーロはより強く打撃を受けており、1.30%下落して3ヶ月ぶりの安値を更新しています。欧州の天然ガス価格は24%急騰して3年ぶりの高値に達しており、同地域の成長とインフレ見通しにとって厳しい材料です。ユーロ圏のCPIは実際には予想を上回り、前年比1.9%（予想1.7%）となり、コアも2.4%（予想2.2%）でした。つまりECBにと

ここ最近、今後10年間で実際に不動産へ資金を投入するなら、どこがいいのかについて深く考えています。立地がすべてですよね？物件そのものだけでなく、どの州で購入するかによって長期的なリターンが大きく左右されます。天気、雇用、税金、学校――すべてが重要です。そこで、経験豊富なエージェントが「今、不動産投資に最適な州」についてどんな見解を示しているのか調べてみました。
話題に上がり続けるのがテネシーです。州の所得税がなく、すでに堅調な人口増加が進んでおり、しかも人々が本当にそこへ移り住みたいと思っています。ナッシュビルには、活気ある経済がしっかり根付いているような状況があります。そこでの不動産のプロたちは、今後も価値が上がり続けることにかなり強気です。
次にテキサスです。雇用市場は驚くほど活況で、オースティン、ダラス・フォートワース、ヒューストンはどれもエンジン全開です。さまざまな業界での力強い経済成長があり、天気もほど良く、住宅価格も沿岸部の州と比べると比較的手頃です。多くの人が、今後10年に向けて不動産にとって最良の州の1つがテキサスだと見ています。特に、市場が今後どこへ向かっていくのかを見据えている場合はなおさらです。
ノースカロライナは、テック関連の仕事に携わっている人、あるいは住宅トレンドの先を読んで先回りしたい人にとって興味深い選択肢です。シャーロットは、本格的なテックの拠点に

株式やインデックスファンドの話を聞き飽きたと思っているなら、それも当然です。実は、ほとんどの人が完全に見落としている投資対象は他にもたくさんあります。私が注目しているものを紹介します。
まず、不動産投資信託（REIT）は正直あまり評価されていません。REITを使えば、何百万も持ち歩いたり、週末に近所を分析したりせずに不動産市場に触れることができます。住宅から商業施設まであらゆる種類の物件を扱い、賃料収入をあなたに直接渡します。地主になろうとしていないなら、不動産に分散投資する最もクリーンな方法かもしれません。
次に、暗号通貨の話です。ビットコインは誰もが知っている名前ですが、暗号通貨の世界は思ったよりもずっと複雑です。確かに激しく変動しますが、実際に本格的なポジションを築いている人もいます。触れる前に、何に手を出すのかしっかり理解しておきましょう。
もっと安定したものを求めるなら、ProsperやLending Clubのようなピアツーピアレンディングプラットフォームを利用して、$25から融資を行うことも可能です。ポイントは、多くの異なる貸付先に分散させることで、1人の借り手がデフォルトしても全体が崩れないようにすることです。分散投資の観点がお気に入りです。
リスクを避けたい層には、株式以外にもほとんど動かない投資先があります。連邦政府の貯蓄債券は安定した利子を支払い、政府が保証し

ウォーレン・バフェットの暗号に対するスタンスが、年月をかけてどのように展開してきたかを見るのは、非常に魅力的です。彼は2018年にビットコインを「ラット毒素の二乗」と呼び、正直なところ、それ以来、驚くほど一貫しています。
私が注目しているのは、暗号通貨に対する彼の懐疑が単なる皮肉ではなく、彼の投資の根幹となる哲学に根ざしているという点です。バフェットは、実際に価値を生み出すビジネスを探します。人々が使う製品、依存しているサービス、測定できるキャッシュフローです。暗号は、その枠組みに当てはまりません。彼が「$25 の世界中のビットコインをもらっても意味がない。売り返すことになるだけだからです」と言ったとき、彼は本質的な価値に関する本当の論点を示していたのです。
ここからが面白いところです。バフェットがデジタル通貨についてこれまでに語ってきたことが何であれ、BerkshireはNu Holdingsに$500 百万ドルを静かに投資し、さらに$250 百万ドルを追加しました。これは、$1 兆ドルの時価総額を持つ企業にしては大きなポジションではありませんが、それでも注目に値します。この人は説くことを実践しています。彼は暗号を空売りしているわけでもなく、執着しているわけでもありません。直接的なエクスポージャーを避けているだけです。
ビットコインは最近、荒れた値動きをしています。2024年の選