本期の要点
1.Gate Learn合約進階特集では、ユーザーがプロフェッショナルな先物取引システムを構築できるよう、投資理念、先物ツール、取引システムの3つの観点から合約の思考フレームワークを構築します。
2.今回は、マクロの視点から暗号資産市場の周期的な変動をどのように捉えるかについて説明します。具体的には、米連邦準備制度（FRB）の基本知識、その金融政策が市場にどのように影響するか、投資家はそれにどう対処すべきかを解説します。
一、米連邦準備制度とは
1.設立の背景
歴史的な理由から、アメリカは建国初期に「中央銀行」という概念に否定的でした。そのため、「準中央銀行」の創設の試みは何度も失敗に終わりました。中央銀行が存在しない中、金融業は無秩序に拡大し、銀行の取り付け騒ぎが頻発し、金融危機が度々発生しました。
1907年の大恐慌により、アメリカには「最後の貸し手」としての役割を果たす中央銀行が必要だとようやく理解されました。しかし、どのような性質の中央銀行を設立するべきかについては大きな対立がありました。このため、著名な「オールドリッチ計画」はすぐに頓挫しましたが、その計画は後に米連邦準備制度の設立に向けた基盤を築くこととなりました。資本家による独占への反発と、政府による独占への反発のバランスを取るため、『連邦準備法』は「連邦政府＋非営利機関」という折衷案を採用しました。
1913年、当時のアメリカ大統領ウッドロウ・ウィルソンがこの法案に署名し、1914年8月10日に米連邦準備制度が正式に運営を開始しました。これにより、アメリカの中央銀行が正式に誕生したのです。
2.米連邦準備制度はどのような機関で、どのような役割を担っているか 米連邦準備制度（The Federal Reserve System、通称：美連邦準備制度）は、アメリカの中央銀行です。全ての中央銀行の中でも、米連邦準備制度は独特な存在です。なぜなら、多くの国の中央銀行は政府の完全な機関であるのに対し、米連邦準備制度は「連邦政府＋非営利機関」の公私合同の制度だからです。
米連邦準備制度の公式紹介によると、核心的な職務は次の3つです： 1.インフレをコントロールし、物価の安定を維持すること 2.完全雇用の促進 3.アメリカ経済の発展に寄与すること
3.米連邦準備制度の最も重要な金融政策は、公開市場操作と呼ばれています 市場が特に注目している米連邦準備制度による金利引き上げや引き下げ、資産購入の削減計画などは、公開市場委員会（FOMC）によって決定されます。
二、米連邦準備制度の金融政策が暗号資産市場にどのように影響するか
1.米国株市場と暗号資産市場の相関関係
Googleファイナンスのデータによると、暗号資産市場と米国株市場の動向には高い相関が見られます。
2022年初から現在までに、ビットコイン（BTC）は28,719ドル下落し、60.17%の下落率となっています。一方、米国株のナスダック指数の下落率は25.52%です。折れ線グラフを見ると、両者の価格トレンドはほぼ同期しており、最安値、最高値、市場の転換点がほぼ同じタイミングで発生しています。
FRB（米連邦準備制度）が米国株市場に与える影響は、そのまま暗号資産市場にも影響を与えているのです。今年3月、FRBは高インフレに対応するため、利上げサイクルを開始し、これまでに5回連続で利上げを行い、累計で300ベーシスポイントの利上げが実施されました。
2.歴史に学ぶ：FRBの過去の利上げとバランスシート縮小が金融市場に与えた影響
明らかなこととして、利上げサイクル下では世界の金融市場が激しく変動し、世界の株式市場や暗号資産などのリスク資産市場が全般的に下落しています。
基本的な常識として、高金利環境と金融引き締め政策はリスク資産に非常に不利です。低金利環境では、投資家は非常に低コストで資金を調達し、低リスクでレバレッジを拡大して高いリスクリターンを追求し、それがリスク資産の価格を押し上げます。しかし、金利が上昇し市場の流動性が引き締められると、以前レバレッジで押し上げられた資産バブルは崩壊し、投資家のリスク回避の動きが強まり、資金は安全資産へと移動します。その結果、株式市場を代表とする高リスク市場は下落するのです。
新興の暗号資産取引市場は、世界中で365日24時間取引が行われ、規制が不十分なため、投機家の楽園と評され、最初にその影響を受けることになります。
高瓴資本の創設者、張磊氏は著書『価値』の中で「すべてのブルマーケットは流動性の緩和から始まり、流動性の逼迫によって終わる」と述べています。今後1年ほどの期間において、暗号資産取引市場は引き続き変動し下落する傾向が予想されます。短期のロングポジションを持つトレーダーにとってはリスクが無視できないものとなり、長期の投資家はより良いエントリーポイントを待つ必要があります。
三、市場の周期的な変動に対して投資家はどう対応すべきか シェアを始める前に、簡単にロジックを整理してみましょう。市場は常に変化しており、経済は回復、繁栄、停滞、不況のサイクルを循環しています。現在の段階を理解し、投資ツールの特性を把握することで、適切な対応策を講じ、安定した利益を確保することができるのです。
現在の段階を理解するために、まずは「メリルリンチ・クロック」という概念を紹介します。メリルリンチ・クロックは、メリルリンチ証券が提唱した資産配分理論で、異なる経済サイクルにおける対応する投資戦略を説明しています。つまり、「現在どの段階にあるのか、その段階でどのように資産を配分するか」を投資家に示すものです。
経済成長率（GDP）とインフレ率（CPI）に基づいて、メリルリンチ・クロックは経済サイクルを4つの段階に分けています。それは、回復、過熱、停滞、そして不況です。
経済がこれらの4つの段階を循環する中で、資産配分の組み合わせも変動します。
交銀国際のマネージングディレクターでリサーチ部門責任者である洪灏氏によると、「FRBが25ベーシスポイントの利上げをしても、アメリカの高インフレにはほとんど効果がなく、データは米国経済がスタグフレーションの段階に向かっていることを示している」と言います。スタグフレーションの特徴は、経済成長率が低下し始めているものの、物価水準が依然として高いままであることです。投資配分の優先順位は、現金＞コモディティ＞債券＞株式となります。簡単に言うと、この段階ではリスク資産が大幅に下落し、現金を保持するか、空売り資産を持つことが主な戦略となります。
では、この段階における暗号資産の投資家はどのように資産を配分すべきでしょうか？メリルリンチ・クロックの資産配分理論によれば、優先順位は以下の通りです：現金／先物空売り資産＞ETFレバレッジ商品＞投資信託＞現物取引。簡単に言えば、全体的な弱気市場の状況では、USDTなどの現金資産を保持するか、低レバレッジの先物を保有することが資産保全または資産増加の手段となります。また、一部の資産をStaking、貸付、流動性マイニングなどの安定した低リスクの収益を得るために投資することができますが、現物市場への投資は最後の選択肢となります。この段階では現物市場は依然として下落のリスクが高く、長期的に資金が拘束される可能性が高いため、慎重に介入する必要があります。
先物取引とレバレッジ取引は、どちらも弱気市場において資産保全を図るための空売りニーズに対応でき、レバレッジを活用して資金効率を高めることができます。ただし、先物取引は、例えば借り入れや返済の手続きが不要で、USDT建ての無期限契約、暗号建ての無期限契約、期限付き契約など、さまざまな商品タイプを選択でき、操作も簡単であるため、より多くの暗号資産投資家に支持されています。
四、本期まとめ 今回の内容では、マクロ経済の観点からFRBの引き締め政策と暗号資産市場の内在する関係を解説しました。暗号資産市場の周期的な強気と弱気の動きを理解することは、非常に重要です。市場に従い、市場に敬意を払い、トレンドに基づいて先物取引を行うことで、安定した投資リターンを得ることができます。
さらなる取引の実践については、Gateの先物取引プラットフォームをご覧ください。今すぐGateに登録して、先物取引の旅を始めましょう！
免責事項 本記事はあくまで参考用であり、Gateが提供するこの情報は、いかなる投資アドバイスを構成するものではなく、お客様のいかなる投資に対しても責任を負いません。技術分析、市場の判断、取引のコツ、トレーダーの体験共有などの内容は、潜在的なリスクや投資の変動性、不確実性を伴う可能性があります。本記事は、利益を保証するいかなる機会も提供または示唆するものではありません。
