Analyse des compétences clés des cinq principales plateformes d'émission ICO

Auteur : Ash Source : X, @ahboyash Traduction :善欧巴, Jinse Caijing

L'émission initiale de jetons connaît un nouvel élan, et cette fois-ci, la conception devrait être plus aboutie.

En 2017, l'émission initiale de pièces a démocratisé la participation du public, mais comme dans tous les marchés émergents, la plupart des projets de l'époque étaient purement frauduleux, avec des mécanismes d'incitation défaillants, et ont finalement subi des mesures réglementaires. Aujourd'hui, ce n'est pas le concept même du financement public par jetons qui a changé, mais le mécanisme opérationnel de la formation du capital : le cœur du problème réside dans qui peut participer (les participants avec un engagement réel et un lien d'intérêt), comment les quotas sont déterminés (quelle valeur les participants peuvent apporter) et comment la communauté est profondément intégrée dès le début du financement du projet.

Le marché appelle depuis longtemps à des modes de financement plus transparents, permettant au public et aux petits investisseurs de partager les bénéfices, au lieu de laisser le marché privé conserver le pouvoir de tarification. L'ensemble du marché en a assez des émissions à des valorisations élevées et des quotas pour les initiés - ce changement signifie que les tours privés précédemment peu liquides et ayant une valorisation totalement diluée ne sont plus prisés, ces modèles ayant souvent pour conséquence de piéger les petits investisseurs, qui se retrouvent la plupart du temps en situation de perte.

Aperçu de l'ICO

L'ICO (Initial Coin Offering) est essentiellement une vente publique, où l'équipe du projet émet directement des jetons aux utilisateurs (en échange d'Ethereum ou de stablecoins), tout en réalisant une levée de fonds et en construisant une communauté.

Le principe central est de transférer la propriété vers les utilisateurs et les développeurs, plutôt que de la concentrer uniquement entre les mains des fonds privés ou des équipes de projet. Il privilégie une distribution large (en espérant que le plus grand nombre possible de personnes soutienne le protocole), une propriété basée sur la contribution (distribuée selon les capacités) et des micro-communautés (noyaux de fans), considérant cela comme le moteur du développement d'un réseau durable. Étudiez tous les projets d'initial coin offering qui ont réussi jusqu'à présent : Ethereum, Solana, Binance Coin et Chainlink en sont des exemples typiques.

Problèmes du modèle de financement actuel

• Évaluation entièrement diluée élevée et offre de liquidité tendue : entraîne une forte pression de déverrouillage des jetons, avec des intérêts des détenteurs non alignés.
• Manque de mécanisme de tarification : le processus de tarification n'a lieu que sur le marché privé, lors des tours suivants et dans les transactions de gré à gré ; après l'événement final de génération de jetons du projet, le prix a souvent tendance à chuter.
• Échapper au piège de liquidité : sous l'influence des facteurs mentionnés ci-dessus, les petits investisseurs finissent souvent par être des pigeons.
• Le mode premier arrivé, premier servi ne profite qu'à un petit nombre de personnes : les robots prennent des parts de marché grâce à l'avantage de vitesse des codes et des scripts, la plupart des petits investisseurs étant exclus.
• Spéculateurs de largage : Équipe d'opération spécialisée dédiée à l'accumulation de points.

Solution pour une plateforme d'émission de nouvelle génération

• Mécanisme de participation pondéré par la réputation : l'identité et le niveau de contribution des participants priment sur le principe du premier arrivé, premier servi.
• Pool de fonds des créateurs / stakers : les participants doivent investir réellement avant l'événement de génération de jetons.
• Système de découverte et d'évaluation basé sur les données : privilégier les détenteurs liés par des intérêts.
• La conception est conforme : conforme aux exigences des lois de régulation du marché des actifs cryptographiques, clarifiant la vérification de l'identité des clients et les règles géographiques, élargissant de manière responsable la portée de la participation (assurer l'équilibre des pouvoirs)

Analyse approfondie des cinq principales plateformes de lancement

a) Holoworld AI (HoloLaunch)

• Plateforme d'émission d'intelligence artificielle native, combinant la vente de jetons avec le flywheel des créateurs (outils Ava/Agent)
• En plus du fonds public, les pools de fonds des stakers et des créateurs attribueront des allocations aux utilisateurs qui créent et diffusent activement du contenu lié aux projets - transformant le marketing en actifs participatifs.
• Mais Holoworld doit rivaliser avec des géants de la cryptomonnaie comme Pump.fun, ces plateformes ayant déjà dominé le trafic de l'écosystème Solana, obligeant Holoworld à subventionner les créateurs pour maintenir sa compétitivité.

b) Buidlpad (Binance)

• Créé par l'opérateur de la plateforme d'émission de Binance, offrant des services de vente publique sélectionnés et conformes aux exigences de vérification d'identité des clients.
• Accorder une grande importance à la sélection des participants – en améliorant la qualité des détenteurs et la performance saine après l'événement de génération de jetons (sur le plan du marché), le mécanisme de sélection réalise sa propre valeur.
• Les projets actuellement émis sur Buidlpad incluent Solayer Labs, SaharaLabsAI, Lombard Finance, FalconStable et MMTFinance
• Les projets émis par cette plateforme semblent pouvoir être listés à 100 % sur Binance, mais cela constitue également un risque de point de défaillance : si à l'avenir des retraits ou un resserrement des politiques des échanges centralisés (ne plus être listé) se produisent, cela brisera son avantage concurrentiel clé.

c) Légion (partenariat avec Kraken)

• Prioriser le respect des lois sur la régulation des marchés d'actifs cryptographiques et collaborer avec Kraken pour lancer une plateforme de financement public basée sur la réputation.
• La note globale des légions (activités sur la chaîne, contributions au dépôt de code, crédibilité sociale) détermine la répartition des quotas, réduisant ainsi les attaques par des sorcières et les comportements de robots pour obtenir des quotas.
• L'objectif est d'aligner la structure du capital avec les participants qui peuvent apporter de la valeur, ce qui est crucial à l'ère de la vente publique conforme et pondérée par la réputation.
• Les transactions de lavage sur la chaîne ou les interactions sociales payantes peuvent gonfler artificiellement le score des légions, sapant ainsi leur avantage fondamental “capacité supérieure aux fonds”.
• La vente de YieldBasis, qui a récemment dépassé les objectifs de souscription, a vu une demande atteignant 100 fois l'objectif initial ; le processus fréquent de remboursement a également laissé les utilisateurs bien notés insatisfaits, suscitant des inquiétudes quant à la transparence.

d) Echo (acquisition de Coinbase)

• Couche de formation et de découverte de capital intégrée en profondeur avec Coinbase (acquise récemment pour 375 millions de dollars, ce qui favorise l'élargissement de la portée de distribution ; une intégration future des comptes et des fonctionnalités de portefeuille de Coinbase est envisageable)
• Points de vente clés clairs et concis : normes de conformité de niveau institutionnel, canaux de distribution étendus et transparence sur la chaîne.
• Réaliser une participation démocratique : toute personne qualifiée peut co-investir avec des institutions de capital-risque de premier plan, sans avoir à établir une entité juridique ou à transférer des devises légales à travers les frontières.
• Cependant, la participation nécessite toujours de compléter la vérification d'identité du client, certaines transactions exigent également que les investisseurs possèdent la qualité d'investisseur qualifié ; la participation complètement ouverte des investisseurs individuels ne peut toujours pas garantir.
• Le fait que Coinbase ait acquis signifie que tous les financements futurs de la plateforme Echo pourraient être considérés comme une émission de titres non enregistrés (en raison des liens de Coinbase avec le marché américain).

e) Kaito AI (Capital Launchpad)

• Une plateforme combinant les graphes sociaux et la corrélation on-chain (système d'évaluation de valeur alimenté par l'intelligence artificielle limitant la participation des baleines et des robots)
• Grâce à son produit de cartographie sociale Yaps, Kaito priorise l'allocation des quotas aux chercheurs actifs (certains estiment qu'il y a des robots qui gonflent les interactions), réalisant ainsi une synergie entre les données sociales et les flux de transactions.
• Les parties du projet établissent des conditions, les utilisateurs s'engagent à investir, l'équipe répartit les quotas prioritaires en fonction de la réputation et du niveau d'engagement des intérêts.
• Quatre des six derniers jetons (comme Novastro en baisse de 69 % et Everlyn en baisse de 53 %) ont actuellement un prix inférieur au prix d'émission initial de DEX, ce qui pourrait affaiblir la confiance du marché dans les ventes futures.
• L'algorithme Yaps reste vulnérable aux spams et aux comportements de faux engagement, et le contenu de faible valeur peut toujours figurer en tête des classements personnels, entraînant une distorsion de la répartition des quotas de jetons.
• Mécanisme de notation non transparent : l'algorithme Yap n'est pas public, les petits comptes se plaignent de subir des “prisons Yap”, la répartition des quotas manque de transparence.

Conclusion

Depuis la première vague d'ICO en 2017, les principes suivants restent valables : distribuer pour construire une communauté (cultiver un noyau de fans pour devenir des évangélistes du projet) ; la communauté recherche de la valeur (le noyau de la participation de tous est la spéculation et la création de richesse) ; la valeur attire les développeurs et le capital (attirer des développeurs pour créer des produits pour les utilisateurs, et les gens financeront des projets intéressants et prometteurs).

L'ICO de 2017 a prouvé que la distribution publique peut favoriser le lancement de réseaux ; tandis que le mécanisme d'émission actuel va vérifier si l'accès à la réputation, le pool de fonds des créateurs / stakers et le modèle de distribution des échanges centralisés peuvent redonner confiance au marché en matière de financement public.