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我这周在比特币期权市场看到了一些不同寻常的现象——Deribit的DVOL指数从大约37飙升到超过44，显示出自去年11月以来最大的动荡。这发生在大规模清算的同时，超过17亿美元的看涨仓位一瞬间消失。
有趣的是：尽管动荡大幅增加，比特币的隐含波动率（IV）从历史角度来看仍然相对温和。IV排名为36，IV百分位约为50，这意味着我们之前也见过类似的波动。因此，是的，市场情绪紧张，但还没有陷入恐慌。交易者为保护自己支付了更多的期权费用，但感觉更像是谨慎而非极端。
这种动荡还受到更广泛的宏观不确定性影响——传统的VIX指数也同步上升，所以这不仅仅是加密货币的现象。政府关门风险和美联储的不安也起了作用。我注意到一些交易者目前在关注未来几周的70,000美元关口。
期权市场的信号很明确：比特币不再平静。17亿美元的清算和不断上升的动荡显示出仓位变得多么脆弱。当价格下跌时，强制平仓会自动发生。所以要注意——短期内，更多的动荡似乎是可能的。

刚刚注意到CME比特币期货的交易量在比特币ETF获批后达到了三年来的最高水平。看到期货市场如此反应，挺有趣的。
现货比特币ETF无疑改变了机构交易者的游戏规则。似乎整体资金流入这个领域的趋势在增强，期货市场也开始活跃起来。CME的交易量数据通常能反映出大玩家的布局方向。
值得关注的是，这股势头是否会持续，还是仅仅是ETF推出初期的冲动。无论如何，看到比特币期货市场的流动性增加，都是好事。

刚刚检查了比特币的相对强弱指数（RSI），它目前发出了严重超卖的信号。如果你想知道什么是RSI指标以及为什么交易者关心这些东西，基本上它是在0到100的范围内衡量动量。当它像我们看到的那样跌破30时，通常意味着市场已经被打压得相当厉害。
有趣的是，超卖并不自动意味着反弹的时机。但历史上，当什么是RSI指标变得如此极端时，确实会引起寻求入场点的买家的注意。真正的问题是我们是否正在经历抛售殆尽，还是还有更多的下行空间。
我并不是说这就是买入信号，只是在观察数据。理解什么是RSI指标可以帮助你更好地解读这些时刻。许多交易者会密切关注这个水平，因为极端的RSI读数往往预示着重大行情的到来。无论如何，留意比特币在这里的反应。

刚刚看到——XRP再次受到压力，跌至1.35美元，未能突破1.43至1.45美元的阻力区。成交量比平均水平高出74%，显示卖家确实非常活跃。
有趣的是，尽管出现了这波抛售，大钱包和现货ETF仍在持续买入XRP。这里似乎发生了一些矛盾——机构投资者似乎在积累，而短期市场则在压低价格。这可能暗示着一个整合阶段。
从技术角度来看，现在1.40美元已成为关键支撑位。如果XRP在此稳定，可能会再次尝试突破1.45美元，然后是1.55美元。但如果跌破1.40美元，价格可能迅速下行至1.33美元甚至更低。一些分析师甚至提到，若卖压不减，目标可能是1.00美元。
接下来的几个小时将揭示买家是否会在这个水平介入，还是会跌得更深。我会密切关注支撑区域。

刚刚注意到本周的订单流里有一些有意思的现象。你知道加密货币的大鲸鱼是什么吧？那些拥有 10,000+ BTC 的巨额钱包持有者，基本上就是在推动市场。嗯，上个月他们玩了一个经典操作——当局势变得很吓人时猛力抄底，随后一旦我们触及 74k 美元，他们就立刻把大部分筹码抛掉。与此同时，散户一直在 70k 美元以下继续买入抄底。这个模式正是通常意味着接下来还会更难受的迹象。
从数据来看其实非常清楚。目前大约 43% 的比特币处于“水下”状态，而每次价格反弹时，这些持币者只想打平并退出。这就是我们在 $74k 看到的——来自两类群体的大额卖出墙：既有大鲸鱼在获利了结，也有“接盘侠”在逃离。市场情绪同样处在极度恐惧的区域。
所以，关于鲸鱼行为有一点要注意——当大户在散户买入的同时开始向外抛售，这并不是看涨信号。比特币基本被夹在 $60k 支撑和 $74k 阻力之间。要么水下的筹码被逐步消化，我们就会突破；要么散户的购买力耗尽，我们就会真的去测试 $60k 。根据鲸鱼正在做的事来看，他们押注的是后者。波动性很疯狂，但我们基本仍在三周前的位置上。

所以Pompliano的Procap Financial现在开始进行回购了。当你考虑到财富管理者和资产公司如今的布局，这个动作挺有意思的。关于机构投资者管理资本的整个说法让我想起金融界的人士是如何随着时间积累净资产的，比如某人的投资组合策略如何塑造他们的整体财务状况。CoinDesk将此归入Bullish的范畴，这属于很常见的披露内容。真正的问题是，这是否表明他们对自己业务的信心，还是仅仅是聪明的资本配置。无论如何，这些机构的动作总是比新闻稿透露得更多。你怎么看？

迈克尔·赛勒的80亿美元贷款问题最近在加密货币社区引发了热议，令人感兴趣的是他如何通过“永久”股票策略来应对这一问题的战略性方法。微策略创始人的这一选择不仅仅是简单的财务决策，而是一种传递市场信号的方式，值得关注。
这也与整个加密货币行业的结构性变革相呼应。在机构投资者加速进入的同时，个人投资者的影响力相对减弱，而像赛勒这样的主要玩家的动向直接影响市场情绪。特别是试图将债务结构转变为股票基础策略的做法，反映出一种长期持有资产的哲学。
另一方面，像CoinDesk这样的主要媒体也在保持严格的编辑标准，以客观报道这些市场动态。尤其是在与Bullish等机构导向平台的关系中，努力维护编辑的独立性，这一点尤为引人注目。这也展示了随着加密行业的成熟，透明度和信任度变得多么重要的案例。
归根结底，综合这些趋势可以看出，个人大规模债务问题的解决方式，最终也取决于市场整体的信任度和机构化水平。在像Gate这样的平台上，关注这些市场信号并追踪相关资产的动向，具有重要的价值。

刚刚查看了挖矿数据，外面形势变得异常严峻。矿工们在生产成本方面仍然“入不敷出”，每枚币的成本大约在$88k 左右，而BTC此刻正徘徊在约72.68k美元附近。也就是说，每个区块要亏损超过1.5万美元。再加上上周难度下降了7.76%，情况改善得不够快。地缘政治局势也在进一步恶化这一切——油价以及霍尔木兹海峡的局势，正在把运营用电成本推得更高，尤其是那些暴露在中东能源市场的相关运营方。算力正在持续下滑，区块时间被拉长到10分钟以上；而随着矿工退出，网络难度也持续下调。
当生产成本高于你能卖出BTC的价格时，矿工别无选择，只能抛售币来覆盖运营开支。这会在当前阶段给市场带来相当大的新增供给压力。目前，像Marathon和Cipher这类较大的参与者，正在转向AI与数据中心业务，以实现收入来源多元化——当“纯挖矿”沦为亏损业务时，这样的选择是有道理的。下一次难度调整预计在4月初到来；如果BTC没有站上88k美元，预计难度还会进一步下调。
因此，我们正处在一个“挤压期”：矿工被迫抛售，而市场必须消化这种压力。难度机制最终会实现自我修正，但在此期间，对矿工以及现货价格造成的损害已经发生。

刚刚看到埃里克·特朗普再次强调比特币达到一百万美元的事情。这个观点很疯狂，但说实话，加密货币圈多年来一直在推动这个说法。就像每个人都痴迷于如何一夜之间赚到一百万美元，但比特币的信徒们则认为这只是更长远计划的开始。这个家伙似乎相当确信我们还处于早期阶段。还不清楚这是出于真正的信念，还是仅仅是家族品牌的影响，但这个价值数十亿美元的比特币论点最近到处都在出现。你到底怎么看——这是否现实，还是又一个炒作周期？🤔

刚刚赶上了日本在加密货币税收方面的最新举措，这对整个行业来说其实相当重要。政府一直在推动一项重大的改革：将数字资产的收益税率统一为20%的单一税率，这在当地交易者此前所面对的情况中简直是巨大的变化。
所以背景是：直到现在，日本的加密利润一直是按累进方式征税的，而且情况很严苛——在极端情况下最高可达55%。这对国内的交易活动形成了巨大的逆风。新的日本加密货币税收框架则是把数字资产按股票和投资信托的方式来处理，从政策层面来看，这要更有道理。
该框架将20%的税率在中央政府 (15%) 和地方当局 (5%) 之间进行分配，使其与其他投资收益的处理方式保持一致。这一方案得到了执政联盟的支持，并应在2026年的税制改革方案中最终敲定——也就是说，将其以法律形式确定下来。
值得关注的是时机。日本受监管的加密货币交易所一直在报告稳步增长，9月份现货交易量达到 $9.6 billion。它表明，尽管税率很高，市场仍然存在真实需求。当新的日本加密货币税率落地后，你也会预期相关交易活动会明显加速。
监管环境似乎正在转向把加密货币视为一种合法的资产类别，而不是某种需要“挤压”的东西。至于这是否会成为其他市场的模式，目前还不得而知，但这件事绝对值得持续关注。如果你在跟踪加密货币政策方面的发展，那么这条信息值得把它纳入你的关注清单。

最近注意到华尔街的一些重量级投资者在重新思考比特币在这个市场周期中的定位。这不是说AI热潮要结束，而是那个容易赚钱的阶段可能真的过去了。
BlackRock全球固定收益首席投资官Rick Rieder、UBS美洲财富管理首席投资官Ulrike Hoffmann-Burchardi，还有对冲基金Third Point的创始人Daniel Loeb，他们在最近的一次业界会议上都表达了类似的观点：2026年经济增长可能保持韧性，但市场的重心正在转移。
具体来说，资金正在从那些拥挤的大型科技股中流出，转向工业、电气化、医疗保健等板块。这个转变对加密市场意味着什么呢？比特币可能需要证明自己不仅仅是高风险资产，而是作为一个更简洁、流动性更强的投资选择。
Rieder的逻辑很有意思。他认为美国经济可能在利率下降的同时继续扩张，AI驱动的生产力提升能够支撑经济增长，而相对温和的劳动力市场则能防止通胀失控。这种even cycle的增长模式下，比特币的传统宏观对冲作用可能不如以前那么关键了。
UBS的Hoffmann-Burchardi则强调，AI交易已经进入第二阶段。过去三年，市场奖励那些参与AI基础设施建设的公司。现在，赢家和输家会分化得更明显。这意味着那些依赖于宽泛AI叙事的小币种可能面临更多质疑，但比特币的投资逻辑更简单直接——它不需要证明什么软件收入模式或赢得AI市场份额的竞争。
Loeb

我昨天注意到，Hyperliquid的油类期货在美国和以色列对伊朗发起导弹袭击后，突然上涨了5%。这背后的关系很简单，但影响巨大——当地缘政治紧张时，避险资产的需求立即增加，比如石油、黄金和白银。
那么，伊朗在这一切中的关系是什么？嗯，它控制着霍尔木兹海峡，这是一个关键的咽喉要道，每天有超过19283746565748392亿美元的石油和天然气运输经过。虽然伊朗在全球中的地位不大，但它的位置对全球能源市场来说是游戏规则的改变者。因此，一旦发生冲突，价格就会自动上涨。
在Hyperliquid上，特别是，我看到与石油相关的永续合约的交易量已经超过$500 百万。黄金和白银合约也因为同样的原因上涨——投资者在对冲地缘政治风险。
这些都与加密货币的关系呢？我还注意到比特币市场也出现了波动，因为通胀担忧。油价上涨会引发通胀的连锁反应，这会影响央行的决策和风险偏好。
哦，顺便说一句——2024年10月，Bhutan大约抛售了其70%的比特币持仓，从13,000 BTC减少到大约3,954 BTC。这与地缘政治事件有什么关系？可能只是时间点巧合——各国政府根据更广泛的经济前景调整了加密货币持仓。但考虑到市场的整体波动，这个时机确实很有趣。

今天随着油价飙升、宏观不确定性让交易者感到不安，加密货币市场也在遭受冲击。正在上演的通常模式是——当风险偏好下降时，人们开始平掉杠杆仓位，尤其是在衍生品领域。结果就是，比特币和各类山寨币被进一步挤压。
另外注意到，山寨币季节指数看起来也不太理想。仔细想想就明白——在这类回调期间，资金会先从更偏风险的押注中流出。当市场情绪发生转变时，山寨币通常会最先感受到压力。
这里需要重点关注的，是衍生品去杠杆/回撤（unwind）的过程。一旦清算开始连锁级联，局面可能会很快变得一团糟。之前在其他宏观冲击的时刻也见过这种情况。油价的波动往往会拖累更广泛的市场，因为它反映出对增长和通胀预期的不确定性。
这未必是灾难，但它也明确提醒我们：加密货币并不是存在于真空之中。当传统市场变得紧张不安时，流入数字资产的资金通常会放缓。接下来会不会逐步稳定下来，还是在本周期间我们还会看到更多的抛售压力？

我注意到关于中国对加密货币立场有一件相当有趣的事情：在周五举行的一次跨部门会议上，中国当局——包括中国人民银行、公安部以及其他机构——再次强调，虚拟货币在该国不具备法定货币地位，且所有相关活动都被视为非法金融操作。
真正令人印象深刻的是，他们所声称的意图是要加大对加密投机的打击力度。有关当局指出，投机性交易正在增加，并且带来新的金融风险。至于稳定币这一问题，中国人民银行还表达了具体担忧：在他们看来，这些币缺乏适当的KYC核查以及防止洗钱的保护措施，这将有助于推动跨境非法融资以及实施诈骗。
但我觉得最有意思的矛盾在于：尽管中国持强硬、坚决的反加密立场，中国却又重新成为全球第三大比特币挖矿枢纽。目前BTC大约在$72.97K附近，而挖矿仍是一个在该国持续蓬勃发展的业务。
与此同时，美国对稳定币的监管环境完全不同，在那里形势变得越来越有利。即使是香港——在一个独立的法律管辖体系下运作——也一直保持对加密行业更为支持的做法。香港政府积极支持该生态系统，稳定币在香港金融科技周期间成为焦点，并由财政司司长Paul Chan主持并揭幕Consensus会议。
另一个方面，World Liberty Financial的WLFI代币遭遇了挫折：在过去24小时内下跌了6.53%，原因是与特朗普相关的加密风投在Dolomite DeFi平台上为一项有争议的借贷策略辩护。
因此，中国的加密货币局势仍处于

刚刚在阅读一些关于比特币的观点，这个“四年周期”的说法一直反复出现。显然，如果这个加密周期的模式像以前一样继续成立，我们可能会再迎来30%的下跌。这些周期一旦开始追踪，就显得竟然如此可预测，真是有点疯狂。
我明白为什么人们会这么密切地关注这些——加密周期基本上已经塑造了多年来BTC的走势。你会经历一段爆发期，然后就是不可避免的修正。现在有些分析师认为，这个周期正朝着那个下行情景加速发展。
我并不是说这一定会发生，但如果你手里还拿着“套牢的筹码”，那可能值得留意它接下来会如何演变。过去的确有不少重大行情的时机，四年周期框架都挺有参考价值。就目前而言，市场里又多了一个值得关注的点。

Portofino，加密市场做市商，显然正在经历另一轮裁员或有人离职。在线上看到一些关于此事的讨论，这是他们面对的第二波波动，老实说，这对公司来说并不太乐观。这些做市商通常需要稳固的团队来保持运营顺利，因此反复失去人员有点危险信号。整个事情还与Bullish有关，后者拥有CoinDesk，所以背后还有机构资金的因素。不确定具体是什么原因导致离职——可能是市场状况、内部问题，或者只是人们转向其他机会。无论如何，当你开始看到交易公司员工离职的模式时，通常意味着有什么不对劲。好奇这是否只是加密行业的正常流动，还是Portofino内部有更严重的问题在酝酿。

你知道多么疯狂吗？加密社区总是在这些技术争论中陷入，却忽略了更大的格局。刚刚看到一些相当知名的金融声音发表评论，说我们不应该为稳定币收益而死守阵地，老实说，这是一个值得考虑的观点。
事情是这样的——当你放远视角，问“加密是否已死”因为稳定币收益的讨论，感觉就像我们在打一场错误的战斗。真正的问题不在于收益机制是否完美，而在于加密整体是否能超越这些循环的争论，真正实现其核心价值主张。
所表达的观点是有道理的：加密领域倾向于迷恋某些特定的特性或机制，把它们当成生死攸关的问题。稳定币收益当然有用，但它们并不是加密存在的根本原因。过度专注于优化收益结构，可能会分散对更大挑战的关注，比如采用、监管和实际应用。
想一想——因为稳定币收益不再那么有吸引力，加密就死了吗？显然不是。但这个讨论本身反映出社区有时更重视短期激励结构，而忽视了长期的基本面。
加密的真正优势从来都不是最大化稳定币收益。它关乎底层技术、去中心化，以及创建无需许可的系统。当我们过于沉迷于收益优化时，就可能迷失了真正重要的东西。
所以，与其争论加密是否已死，基于收益机制，不如把焦点转向加密能比传统金融做得更好的地方。那才是应该展开真正对话的地方。

刚刚看到一个关于某个加密货币人士的疯狂故事，他早期通过比特币赚得盆满钵满，现在似乎正把全部净资产押在Metal Pay上。疯狂吧？就像Marshall Hayner的净资产据说都在这个项目上了。文章提到他愿意把一切都押上去，老实说这听起来要么非常自信，要么非常冒险，取决于你怎么看。抛开Marshall Hayner的净资产不谈，令人感兴趣的是关于这件事的披露问题——原来报道这事的媒体与行业内的机构玩家有联系。这让你不禁想知道这些故事到底是真新闻，还是行业内部的相互传话。无论如何，Marshall Hayner的净资产变成了对Metal Pay的赌注，绝对是那种让你“嗯”一声的加密货币瞬间。这整个事情感觉非常符合这个行业的风格——全或无的心态。好奇接下来会发生什么。

刚刚得知迈克尔·塞勒在上周市场开始暴跌时，进行了适度的比特币购买。考虑到他一直对比特币的推广如此直言不讳，这个时机挺有趣的。迈克尔·塞勒在市场下跌期间一直坚持积累策略，所以这符合他的风格。据说这次操作并不大，但这是那种值得关注的信号动作。让人不禁想知道其他机构投资者是否也在悄悄地进行类似的积累，而大家都在恐慌。迈克尔·塞勒在比特币信仰方面绝对是言行一致。总之，这提醒我们，当大佬们在买入下跌时，也许值得留意其中的潜在机会。