是时候迎来Curation 2.0了。策展人模型曾是一项重大进步，但一些常识性的改进可以带来更好的用户体验。

最近，分层（tranching）又重新流行起来。我认为至少有三个团队联系我关于分层设计的问题。既然有三个团队，可能还有更多，所以我将公开分享我的建议。
首先，让我们了解对像Morpho或Euler保险库这样的常青资产进行分层的难度。人们必须能够在某个时间点提取资金——没有一个清算日期可以在那时平衡所有账簿并分配盈亏。
这意味着你必须防止次级分层参与者在获得过高收益后提前退出，从而打乱预期的损失分配。MakerDAO/Sky在2024年ConsolFreight违约事件中遇到了这个问题，当时次级债权人监控投资更到位，提前退出，导致Maker承担了全部损失。最终在剩余回收后进行了减记。
因此，添加一个由策展人在次级位置的分层是有帮助的，但机制非常重要。以下是一些常识性选项，可以帮助你有意识地为策展人保险库添加分层：
* 策展人的永久资本被锁定在保险库中。在保险库清算之前，不能提取。这可以防止策展人在周日晚上看到问题时提前退出，而策展人比任何人都更适合发现问题。
* 应强制执行次级比例。例如，如果次级分层必须占池子的20%，那么在找到更多次级资金之前，不接受新存入的资金到高级分层。同样，除非次级分层至少占池子的20%，否则次级不能提取资金。这确保次级债权人在承担损失之前不能退出。
* 应设有次级提取限制。这可以是最大提取金额或对次级提取的时间锁定，即使在预期的次级范围内。
* 添加新抵押品需要大多数存款基础的同意。这可以防止风险配置意外变化。例如，如果你存入的保险库只向蓝筹股放贷，你不希望突然发现它现在开始向fartcoin的贷款进行配置。
* 未经大多数存款基础同意，不得提高策展费。这可以防止策展人通过低或市场利率扩大资产管理规模，然后在几乎没有沟通的情况下突然提高费率。
当然，还可以添加其他更复杂的机制，但将这些功能与Morpho、Euler甚至Aave和Compound（它们本身也是具有不同参数集的策展人）结合，都是构建更稳健的借贷产品和服务的简便途径。这也有助于确保保险库的行为符合存款人和借款人的预期。
如果有人希望实现这些功能，或者已经在开发，我的私信随时欢迎。但加快推出更优质的信贷及类似产品的步伐非常重要，这样DeFi才能持续增长，并在竞争中占据优势。