比特币在2023年曾出现的底部信号——就在2024年上涨130%之前——本周再次出现，引发价格可能接近新的上涨转折点的猜测。然而，目前的流动性、ETF资金流和宏观数据与两年前相比已有显著变化，显示下一周期可能不会重演旧的轨迹。
底部信号出现但缺乏突破动力
根据Swissblock的数据，比特币连续25天处于“极高风险”区域——这是有史以来最长的连续天数，超过2023年的23天。在过去，长时间维持这种状态通常伴随周期末的调整或中期底部的形成。
比特币风险指数 | 来源：Swissblock/XMN Capital创始人Michaël van de Poppe还指出，比特币与供给的盈亏状态对比图显示，价格正与之前形成底部的区域互动。2023年，从高风险区向低风险区的转变开启了强劲的上涨扩展。
比特币USD汇率与比特币供给盈亏比对比 | 来源：Michael van de Poppe/X然而，交易者的定位尚未达成一致的持续上涨预期。RugaResearch的数据显示，30天内需求表现出正负交替的趋势。卖压已减弱，但买盘力量尚不足以形成长期优势。
深度调整通常需要时间
Ecoinometrics的宏观新闻强调，比特币大约50%的深度下跌很少迅速结束。除2020年因疫情期间超宽松货币政策支撑的反弹外，以往的复苏周期通常较长，且以积累阶段为主。
ETF资金流数据也支持谨慎态度。自8月以来，黄金ETF的资金流入总额已超过比特币现货ETF在过去90天的平均资金流入。在同期，比特币ETF的资金呈现负面，90天平均为-20.6亿美元。
比特币正处于大幅下跌阶段。来源：Ecoinometrics通胀走势进一步揭示了整体局势。根据Ecoinometrics，个人消费支出（PCE）总指数同比约为2.9%；核心PCE接近3.0%，核心服务PCE超过3.4%。这是美联储的目标指标，近期趋势尚未显示明显的下降信号。当宽松预期有限，流动性扩展前景也变得不那么乐观。
关键价格关口前的展望
CMCC Crest的合作伙伴Willy Woo表示，任何技术性反弹到70,000–80,000美元的区域都可能面临新的卖压，因为“整体市场模式仍偏向下行，现货和衍生品市场的流动性都在减弱”。
比特币资金流模型 | 来源：Willy Woo/X据Woo所述，45,000美元对应之前熊市底部区域。如果跌破这一水平，30,000美元和16,000美元将成为重要的支撑点，关系到比特币长期趋势的持续。
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