AI 云端基础设施供应商 CoreWeave（CRWV）去年 3 月上市，发行价为每股 40 美元，曾一度站上约 185 美元高位，但之后股价迅速从高点回落，尽管如此，自 IPO 以来，股价仍上涨超过 140 % 以上，截至截稿前，股价已来到 96.79 美元。方舟投资 (Ark Invest) 上周逢低买入 CoreWeave 股票，纳入方舟两款基金，投资人要跟吗？
Cathie Wood 进场买入 CoreWeave 纳入方舟旗舰基金
方舟投资将 CoreWeave 的股票加入 Ark Innovation 和 Ark Next Generation Internet 两档旗舰基金，显示机构对 AI 基础设施需求仍抱持信心，若 CoreWeave 营收符合预期，且市销率提升至约五倍，至 2027 年初市值可能接近千亿美元。 CoreWeave 去年 3 月上市，短短几个月内股价就上涨 140 % 以上，虽然之后股价逐渐回落，但受益于斥资 1 亿美元购买英伟达（NVDA）的 H100 GPU 作为抵押品，而获得了额外的融资。
CoreWeave 握有英伟达 H100 王牌，迅速扩张 AI 数据中心版图
CoreWeave 本为以太币 ETH 矿商，加密货币市场于 2018 年下行后，转向以 GPU 提供远端 AI 计算服务，2022 年斥资约 1 亿美元购买英伟达 H 100 GPU，并以相关设备作为抵押取得融资，用于扩充数据中心与硬件规模。数据显示，CoreWeave 的数据中心数量已由 2022 年底的 3 座，扩张至目前横跨美国与欧洲的 33 座。
随着 AI 应用需求升温，CoreWeave 营收由 2022 年的 1600 万美元，成长至 2024 年的 19 亿美元，分析师预估 2025 年可达 51 亿美元，且在 2027 年前后实现获利。成长动能主要来自与微软、OpenAI 等大型客户的 AI 基础设施合作。不过，目前约七成收入仍集中于单一客户，显示其营收结构仍高度集中。公司预期随规模扩大，营运成本下降，毛利率将逐步改善，但实际成效仍有待时间验证。
未来 12 个月，CoreWeave 股价走势如何？
The Motley Fool 分析师认为 CoreWeave 有三大潜在不利因素可能会压低估值。首先， CoreWeave 约 70 % 的收入仍来自微软，其次，为了扩张，CoreWeave 可能会发行更多股票、增加更多债务，最后， CoreWeave 去年欲以 90 亿美元收购 Core Scientific（CORZ）未果，併购失利，连带估值承压。换句话说，CoreWeave 尚未证明其商业模式的可持续性。
如果 CoreWeave 的业绩符合分析师的近期预期，且市销率达到 5 倍，那么到 2027 年初，其市值可能会翻倍以上，达到 980 亿美元。这将是令人瞩目的 12 个月涨幅，但更激烈的竞争、高于预期的成本或企业对人工智能的支出整体放缓，都可能对其股价构成压力。
CoreWeave 为客户提供人工智能工作负载的容量，而这正是市场需求旺盛的领域；出租英伟达 GPU 的使用权，客户无需投资建造自己的基础设施，这项业务带来了强劲的增长，最新季度的收入飙升至三位数。由于需求如此旺盛，也需要大规模投资基础设施才能满足市场需求，受高支出的担忧影响，股价曾重度下跌，这些因素仍然是风险。方舟投资认为这次股价下跌是个绝佳的投资机会，其他积极的投资人或许也能参考。纯市场观察，非任何投资建议。
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