黄金今早两小时内从 5,006 美元一度跌破 4,800 美元，白银更惨狂泻 17% 溢破 74 美元，周二周三的反弹乏力后快速回调。
（前情提要：桥水基金达利欧警告：全球正处于资本战争「边缘」！黄金仍是最佳避险工具）
（背景补充：花旗警告：黄金估值太高已进入极端区，金价将面临腰斩下修风险）
以为贵金属反弹了？结果市场又给所有抄底的人上了一课。台湾时间今（5）早九点，现货黄金还站在 5,006 美元。两个小时后，价格最低砸破 4800 美元大关，跌幅超过 4%。白银更为惨烈，从 89.5 美元一度摔破 74 美元，跌幅逼近 17%。
两个小时，黄金蒸发了 1.4 兆美元市值，大约等于一家波克夏加上一家 AMD 凭空消失。白银同步缩水 8,889 亿美元，相当于跌掉一整家摩根大通。连涨两天之后，有人以为最坏的时候已经过去，但看来还不一定。
黄金现货走势
白银现货走势
反弹为什么失败？
反弹失败的背后，可能有几个正在成形的结构性利空：
第一，美元正在反扑。 近期美元的疲软曾是推动金价上涨的核心逻辑之一。但市场开始意识到，这波美元弱势可能「过度」了。美国经济数据持续展现韧性，联准会短期内不太可能贸然降息。更关键的是，美国财政部长贝森特昨天明确表态：他支持强势美元政策。
当财长公开力挺美元，市场不得不重新计算。如果美元走强被证明不只是短暂反弹，那么金价将持续承压。
第二，联准会的态度比预期更鹰。 川普提名华许（Kevin Warsh）接掌联准会的消息，上周已经重创了「持续降息」的市场叙事。现在叠加强劲的经济数据，市场开始押注联准会将更谨慎行事。降息预期降温，对不产生利息的黄金来说是直接利空。
第三，技术面的压力。 金价在上周五从 5,595 美元的历史高点暴跌后，每一次反弹都遇到了更低的阻力位。今天在 5,000 美元附近的失败突破，进一步确认了短期下行趋势。交易员开始将 5,000 视为阻力而非支撑，心理关卡的意义已经翻转。
长线怎么看？
虽然多数分析师认为黄金长期基本面依然稳固，作为避险资产的光芒并没有消失，但短期内也缺乏发起新一波历史性反弹的理由。
各大投行的年度目标价依然高挂：摩根大通 6,300 美元、高盛 5,400 美元、德意志银行 6,000 美元。但目标价是年底的事，而你的保证金账户撑不撑得到年底，是今天的事。
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