比特币在本周再度遭遇抛售压力，一度跌破 8.3 万美元。弱流动性、上周末日本宏观经济的担忧，以及市场对 MSCI 可能调整指数成分股的恐慌，使得这轮下跌快速且无序。目前比特币在 8.5 万美元附近震荡，以太坊、XRP、ADA、SOL 与 BNB 等主流币也同步下跌约 2%，显示市场普遍承压。
多位市场参与者强调，这次下跌与传统宏观因素关系不大，核心原因是市场结构脆弱、订单簿深度不足、难以承受任何外部压力。VALR CEO Farzam Ehsani 指出，比特币跌破 9 万美元，是“脆弱的市场结构撞上疲软的周末流动性”的结果。
与此同时，更大的结构性风险来自 MSCI 的最新考虑：将资产负债表中高度集中持有加密资产的公司剔除出全球指数。这类公司包括 Strategy、Riot、Marathon、Metaplanet 等，总共持有逾 1370 亿美元的比特币，占全网约 5%。
若 MSCI 调整规则，指数基金可能被迫大规模卖出这些股票，引发进一步的资金外流。市场已经开始为这一潜在冲击提前定价。“任何再平衡可能引发强制抛售和资金失衡，”Ehsani 警告称。
比特币刚经历惨淡的 11 月——单月下跌 17.5%，创三年来最差表现之一。如果短期继续跌破关键支撑约 80,500 美元，技术面可能指向更低的 64,000–65,000 美元区间，甚至测试 60,000 美元。
不过该区间可能吸引大型机构重新布局，尤其是 Strategy 的竞争对手等潜在买家。链上数据显示，系统杠杆率正在下降，降低了部分系统性风险，但当前的宏观与指数相关压力仍难以完全抵消。
市场寒意四散，主流币普遍承压。但值得注意的是，美国加密 ETF 出现结构性分化：Solana ETF 已连续五周净流入超 6 亿美元，现货 XRP ETF 的累计资金流入亦突破 6.66 亿美元，显示机构仍在挑选性押注特定赛道。加密市场当前正处于高度敏感区间，投资者需警惕结构性风险带来的下行压力。（CoinDesk）
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