Gate 研究院：Vitalik 发布以太坊隐私框架 Kohaku｜比特币大户与机构双线增持

• 行情点评： 11 月 19 日，加密市场在极度恐慌情绪中出现温和回弹，BTC 微涨 0.15% 至 92,410 USDT，ETH 同步回升 0.29% 至 3,109 USDT。市场恐慌指数维持在 15，反映整体风险偏好仍处低位，但主流山寨币在近 24 小时出现阶段性反弹，SOL 领涨约 7.3%，DOGE、XRP、ADA 等录得 2–6% 涨幅。
• 热门代币： Anoma（+50.92%）因 ARM 虚拟机在以太坊上线，带动意图与可编程隐私赛道热度升温；Grass（+23.03%）受首次 Token Holder Call 预期及处理 1 亿科研论文的开放科学数据进展推动走强；Falcon Finance（+17.69%）则因稳定币 USDf 流通量突破 20 亿美元与 NFT 全面揭晓引发资金关注。上述项目均受叙事强化与生态事件驱动，成为资金在震荡市中的结构性流入方向。
• Alpha 解读：链上数据显示，比特币大户与机构同步增持，持仓 ≥1,000 BTC 钱包数上升至 1,384 个，创四个月新高，公司实体持仓占比也已达到约 14%，显示资金从短期投机者向长期配置者持续迁移。以太坊方面，Vitalik 发布 Kohaku 隐私框架，推动隐私能力成为以太坊一级属性；Zama 全同态加密测试网 v2 上线，作为主网候选版本意味着 FHE 技术距离大规模落地更进一步，隐私与加密计算成为下阶段链上基础设施的重要方向。

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Gate 团队
2025 年 11 月 19 日

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