Gate 研究院：TVL 超 870 亿美元，盘点流动性质押赛道主流协议

2025 年 9 月，流动性质押总锁仓量突破 870 亿美元，稳居 PoS 与 DeFi 融合核心赛道。以太坊依然占据绝对主导地位，Lido 市场份额超 45%；Solana 生态中，Jito 借助 MEV 收益机制快速扩张；Rocket Pool 则以低门槛与去中心化设计吸引更多中小节点参与。衍生协议 Pendle 等创新产品加速涌现，推动加密金融边界进一步延伸。

• 链上整体情况：截至 2025 年 9 月 19 日，共有 12 个流动性质押协议的 TVL 超过 10 亿美元。Lido 体量稳居第一，TVL 超 4,200 亿美元，占据近半市场；Jito 在 Solana 生态 TVL 已接近 40 亿美元，增速领先；Rocket Pool TVL 稳定，但受收益率下降影响，增长承压。
• 收益与盈利表现：Lido 年均 APY 约 2.58%，盈利稳定且季度收入持续维持在 2,000–2,700 万美元之间；Jito 平均 APY 高达 6.63%，得益于 MEV 收益分配，虽有波动但保持小幅盈利；Rocket Pool APY 为 2.36%，但长期处于亏损状态。
• 风险与挑战：协议面临多维风险，包括智能合约漏洞、验证者削减、治理集中、代币折价及合规不确定性。Lido 过高集中度引发以太坊社区对去中心化的担忧；Jito 高度依赖 Solana 与 MEV 活跃度；Rocket Pool 则受限于 RPL 保险机制的市场风险。
• 发展趋势展望：未来 LSD 赛道将聚焦四大方向：其一，强化审计与分布式密钥管理以提升安全性；其二，降低节点准入门槛并优化激励机制，推动去中心化；其三，深度融合 DeFi、衍生品与跨链生态，演变为加密金融核心基础设施；其四，应对全球监管趋严，探索合规化路径，确保长期稳健发展。

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Gate 团队
2025 年 9 月 26 日

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