英國穩定幣監管：MiCA 和 GENIUS Act 模式為何重要

英國正處於塑造其穩定幣治理方式的關鍵時刻。與其孤立地制定規範，政策制定者有機會從兩個主要的監管框架中汲取經驗：歐盟於2024年底生效的《加密資產市場規範》（MiCA），以及美國於2025年中通過的《GENIUS法案》。Circle的政策主管Dante Disparte在最近於上議院金融服務監管委員會的證詞中分享了這一觀點，闡述了如何通過周全設計的穩定幣框架，使英國成為金融創新的全球領導者，同時保護消費者和更廣泛的金融體系。

為英國量身定制的框架的必要性

Disparte警告稱，若缺乏連貫的監管策略，穩定幣活動可能會轉移到海外，導致英國用戶面臨未受監管的風險，並可能削弱倫敦作為金融創新中心的地位。風險十分重大：一個設計良好的框架能促進市場增長，而碎片化或過於嚴格的規則則可能推動創新流向其他地區。他的證詞，結合萬事達卡的Jesse McWaters的意見，突顯了不同利益相關者對穩定幣在金融生態系統中角色的看法。McWaters承認對穩定幣可能顛覆傳統支付卡的懷疑，指出它們缺乏與現有國內支付選項相比的有說服力的價值主張，但他也認可其在簡化跨境交易方面的潛力，並讚揚區塊鏈技術作為國際資金流動的創新基礎設施。

Circle提出的MiCA式治理的四大基本原則

作為全球第二大市值穩定幣USDC的發行商，Circle提出了四項治理原則，旨在為英國的穩定幣監管奠定基礎：一對一的儲備支持、高質量的流動性儲備、可執行的贖回機制，以及嚴格的透明度標準。這些原則既呼應了MiCA的全面性，也體現了GENIUS法案的彈性。Disparte認為，通過採用儲備和流動性標準，同時鼓勵銀行參與，監管機構可以降低穩定幣可能耗盡傳統銀行存款的風險，同時促進擴展而非縮減金融市場的創新。Circle在多個貨幣和司法管轄區的擴展證明，經過良好監管的穩定幣能開啟新的市場機會，而非侵蝕現有的金融服務。

英國的實施路徑：FCA的加密資產規範

英國金融行為監管局（FCA）正推進其更廣泛的加密資產規範，預計於2027年10月25日實施。這一全面框架將要求從事新規範活動的公司獲得正式授權。這一時間表為政策制定者提供了吸取MiCA在歐盟推行經驗的機會，並評估GENIUS法案在美國市場的運行情況。英國監管機構不應被動等待，而應借鑒這些國際經驗，制定能吸引負責任創新者並同時維護強大消費者保護的規則。

對產業的影響

這些監管發展的匯聚標誌著全球朝著協調一致的穩定幣治理轉變。Disparte呼籲明確定義、許可要求、治理標準和消費者保障，反映出行業普遍共識：監管確定性而非缺乏監管，才是推動負責任創新的關鍵。隨著各司法管轄區不斷完善其穩定幣監管策略，英國願意借鑒MiCA的規範性結構和GENIUS法案的原則性彈性，將有助於打造一個適用於發行商、銀行和用戶的監管框架。在未來三年內，能否通過周全設計的穩定幣規範，成為全球範例，將是關鍵。