《何時賺錢圖表》：一個150年歷史的理論仍然吸引投資者興趣

一個奇特的經濟框架已在交易者和投資者中流傳超過一個世紀，尋找預測市場走向的公式。這被稱為「何時賺錢圖表」，源自維多利亞時代的理論，將年份分為三個截然不同的類別，每個類別據說都指示著金融恐慌何時來襲、繁榮何時盛開，或艱難時期何時需要耐心。儘管其預測準確性一直備受爭議，但了解這張歷史圖表能揭示人類長期以來如何尋找市場中的規律。

這個有爭議的市場框架的起源

故事始於1875年，俄亥俄州的農夫兼商人塞繆爾·本納（Samuel Benner）出版了《本納對未來價格升降的預言》，引入了後來被稱為「何時賺錢圖表」的概念。本納認為，歷史經濟數據揭示了反覆出現的週期——這些模式似乎以機械般的規律重複。後來，另一位分析師喬治·蒂奇（George Titch）改編並推廣了這一框架的版本，這在投機者中逐漸獲得青睞，他們尋求一種系統化的交易方法。

這一理論的基本前提很簡單：如果你能辨識自己處於這些週期的哪個階段，就能理論上精確掌握進出市場的時機。本納相信他破解了經濟週期的密碼，這一發現迎合了19世紀資本主義的樂觀精神，也一直吸引著現今的關注。

分析這三個市場時期

這張圖將年份分為三個段落，每個段落都具有不同的投資含義：

A段——恐慌年份代表歷史數據顯示金融危機出現且預計會再次發生的時期。像1927年、1945年、1965年、1981年和1999年都屬於這一類，伴隨著重大價格下跌。根據理論，2019年也是一個「恐慌期」——當年市場確實出現了波動。展望未來，理論家預測2035年和2053年將帶來類似的挑戰。

B段——繁榮年份則是經濟繁盛、資產價格通常飆升的時期。包括1926年、1946年、1972年、1989年、2007年、2016年，尤其是2026年——正處於我們目前的時間範圍內。理論認為，這些是賣出資產、鎖定收益的理想時機，等待不可避免的經濟下行。

C段——艱難時期標誌著長時間的低迷和經濟困境，據說提供最佳的買入機會。像1924年、1931年、1958年、1978年、1996年和2006年都屬於這一類。理論上，耐心的投資者在這些階段積累資產，為隨後的繁榮期做好準備。

這張圖真的能預測市場嗎？

這是理論與現實的碰撞。儘管「何時賺錢圖表」具有極大的吸引力，但其成績最多只能說是良莠不齊。市場週期確實存在——這是經濟學家普遍認可的——但它們並不遵循整齊、可預測的時間表。現實中的市場受到無數變數的影響：地緣政治事件、技術革新、中央銀行決策、疫情，以及投資者情緒的轉變。

例如，1999年的「恐慌年」預測，與網路泡沫破裂的時點巧合，對理論的支持有一定說服力。然而，其他預測的年份卻與市場實際走勢相反。全球金融體系變得如此互聯互通且複雜，以致歷史模式常常失效。中央銀行通過政策干預積極管理經濟週期，這是本納在19世紀70年代無法預料的。

多數現代經濟學家和金融分析師認為，長期來看，根據歷史週期來精確掌握市場時機是極其困難，甚至是徒勞的。市場吸收新資訊的速度遠超過簡單週期框架所能解釋的範圍。

投資者真正應該吸取的教訓

與其將「何時賺錢圖表」視為聖經，聰明的投資者應將其視為一個歷史趣聞——了解前人如何看待市場的有趣資料，但作為交易指南則不可靠。

真正的洞察不在於某些年份會如期出現恐慌或繁榮，而在於市場本身會在恐懼與貪婪、收縮與擴張之間循環。明智的做法不是預測這些轉變的確切時間，而是建立一個多元化、長期的投資策略，能在各種經濟狀況下都能表現良好。定期定額、分散投資，以及在低迷時耐心累積，遠比試圖解讀隱藏的市場規律來得可靠得多。

「何時賺錢圖表」仍是投資史上一個迷人的遺物，提醒我們人類尋找在混沌系統中找到可預測秩序的渴望根深蒂固。但現代投資者更應專注於紀律性策略，而非古老的市場預言。