白銀市場風雲突變，擠兌現象推升價格至75美元大關

貴金屬市場最近掀起一股異常波動。12月26日，白銀價格漲至75.15美元/盎司，黃金則升至4531美元/盎司，雙雙刷新紀錄。更驚人的是，自2025年初以來，白銀的漲幅高達158%，遠遠甩開黃金72%的升幅。

這波罕見的漲勢背後隱藏著什麼？關鍵在於一個字：「擠兌」。

倫敦白銀市場正經歷嚴峻的實物擠兌壓力。投資者紛紛拋售紙白銀合約，轉而搶購現貨，導致一個關鍵指標——1年期白銀掉期利率與美國利率的利差——跌至-7.18%的極端水位。這個數字說明了什麼？現貨白銀極度緊缺。

為何會出現這種現象？供應側的變化是主因。川普可能對白銀徵收關稅的預期，促使全球投資者大舉將白銀庫存轉移至美國。結果就是各地交易所的白銀庫存快速枯竭，逼空行情應運而生，極端投機情緒隨之蔓延。

地緣政治局勢的升級和聯準會降息預期，更是火上加油。美國封鎖委內瑞拉油輪、空襲尼日利亞等事件，進一步推高了市場對貴金屬的避險需求。

白銀未來會走向何方？

分析人士普遍看漲。荷蘭交易專家Karel Mercx指出，只要1年期白銀互換利率減去美國利率的差值維持負值，白銀的上行壓力就難以緩解。換言之，擠兌現象還將持續施壓。

美國經濟學家Peter Schiff認為，2026年白銀衝上100美元/盎司是「非常現實的目標」。若貨幣市場不穩定性進一步加劇，價格突破還會更高。法國巴黎銀行也發表類似預測，認為白銀有望在2026年底達到100美元/盎司。

更激進的聲音來自《貨幣戰爭》作者Jim Rickards。他預測，2026年將是黃金和白銀的另一個爆發年。若黃金價格在2026年底登頂1萬美元，白銀價格則有望衝破200美元/盎司的驚人高位。

當實物擠兌持續、供應短缺加劇、地緣政治緊張不減，白銀還會給投資者帶來多少驚喜？這個問題，只有時間才能給出答案。