豬肉價格下跌，儲存數據顯示長期壓力

星期三的瘦豬期貨市場全面走弱，合約價格下跌20至70美分，交易量適中。CME瘦豬指數僅微漲1美分，收於83.72美元，對陷入下行趨勢的賣方幾乎沒有提供任何緩解，因為交易所為一周縮短的交易週做準備，週四休市。

壓力導致價格下跌的根源在於近期的供應報告，為該行業描繪出一個複雜的局面。美國農業部（NASS）週二公布的季度豬隻與豬群調查顯示，12月1日的豬隻存欄達到7555萬頭，同比增加0.63%。其中，市場豬存欄增加0.75%，達到6959萬頭，但繁殖用豬存欄下降0.87%，為595.2萬頭，顯示未來產量意向存在混合信號。

儲存限制指向市場失衡

或許比繁殖趨勢更具說服力的是豬肉產業中冷藏庫的情況。11月30日的豬肉庫存為3.7127億磅，為自1997年以來的最低11月數據，也是二十年來最緊張的月度總量，追溯到2004年6月。這種供應短缺本應支撐價格，但短期內的疲弱仍在持續，顯示需求擔憂可能超過了看漲的庫存信號。

切割價值與屠宰數據走弱

USDA的豬肉屠宰切割價值在週三下跌2.70美元，至每百磅93.99美元，火腿和肚子肉的下跌尤為明顯——肚子肉單日下跌14.37美元。週二的聯邦屠宰估計為49.2萬頭，週總數達到98.8萬頭，比前一週多2萬頭，顯示儘管動能減弱，屠宰活動仍在持續。

管理資金的持倉顯示出適度的買入興趣，投機基金在12月16日的報告週內增加13,365合約，將淨多頭持倉推升至64,836合約，但未能阻止下行。

遠期合約反映懷疑情緒

展望未來，合約曲線顯示出持續的悲觀情緒：2月26日的豬隻交易價格為85.275美元，下跌0.700美元；4月26日的豬隻價格降至89.950美元，下跌0.325美元；5月26日的豬隻則以93.650美元收盤，下跌0.200美元。遠月合約的溫和下跌表明，儘管庫存背景支持，但市場參與者仍未被說服相信會有持續的復甦。