與10年期國債相關的國庫交付失敗率剛剛達到近八年來的最高點。罪魁禍首？是聯邦儲備持續的資產負債表收縮，這一進程始於2022年。當中央銀行縮減持有量時，債券市場的流動性變得緊張，可能引發結算困難。對於關注宏觀趨勢的加密貨幣投資者來說，這傳達了一個重要信號：傳統金融市場即使在所謂的穩定資產類別中，也正經歷著越來越多的摩擦。這提醒我們，當傳統金融基礎設施受到壓力時，會對所有資產類別產生連鎖反應。時機也很重要——持續的交付失敗暗示債市可能在表面之下傳遞著壓力信號。