日圓的脆弱性仍然存在，儘管日本的貨幣政策非常激進

日本銀行加強其立場，將利率提高至0.75%，創下過去三十年來的最高水平。儘管採取了這一措施，日圓仍持續貶值，並達到新的歷史低點。市場已提前反映這一政策轉變，使得此次調整的影響較預期為小。

負實質利率的問題

核心問題不僅在於0.75%的數字。實質利率——即扣除通貨膨脹影響後的利率——仍處於負值，這自然形成了持有日圓的動力不足。這一動態持續推動套利交易，全球投資者將日圓賣出，換取美元，以追求在其他經濟體中獲得更高的回報。舉例來說，30萬日圓兌換成美元，充分展現了這類交易的持續規模。

結構性壓力對貨幣的影響

日本銀行的指導方針不夠明確，進一步加劇了挑戰。儘管貨幣當局試圖展現堅定的信號，但國家的高負債水平限制了更激進的升息空間。這種“指導方針不明”與“財政脆弱”相結合，持續施壓日圓，尤其是對美元的匯率。

對比特幣及加密資產的影響

歷史上，升息曾對比特幣產生壓力，降低投資風險資產的熱情。然而，當前的動態較為複雜。若日圓大幅貶值，並且USD/JPY匯率逼近160，可能引發外匯干預。這些地緣政治的匯率政策行動，經常在加密市場中產生回響。

在這個轉型的背景下，市場操作人員應密切關注山寨幣的表現，作為全球資金流動變化的晴雨表。傳統貨幣的貶值與尋求替代資產之間的相關性，隨著套利交易動態的重塑，可能會進一步加強。