你是不是也听过那些关于稳定币将要颠覆支付体系的宏大叙事？但现实可能要扎心一些。

最近摩根大通发布的最新报告，直接戳破了这个泡沫。他们预计到2028年，稳定币市场规模只能达到5000亿至6000亿美元。这是什么概念？和之前某些机构乐观预测的2万亿至4万亿美元比起来，几乎只有一半。甚至还不到该行自己曾给出的万亿美元预期。

有人会说这就是泼冷水。但仔细想想，这份报告其实是在给整个市场敲警钟。

**數字背後的真相**

看起來還不錯啊——穩定幣總市值確實在攀升，今年就突破了3000億美元大關，增長了約1000億美元。聽起來很猛。可這繁榮的表面下，藏著一個扎心的事實：這些增長，大部分根本不是來自真實世界的應用需求。

你知道增長的主要驅動是什麼嗎？永續期貨。今年衍生品交易所的穩定幣持有量就增加了約200億美元，主要就是因為交易者們在瘋狂做槓桿。這才是穩定幣供應增長的真正主角。

摩根大通的分析團隊，包括分析師Nikolaos Panigirtzoglou在內，他們說得非常直白：穩定幣的需求本質上還是加密市場的問題，根本不是支付問題。想想也對——絕大多數穩定幣用在哪兒？DeFi借貸、鏈上槓桿操作、各種幣幣交易對。真正被用來日常支付的？基本上可以忽略不計。

**幣圈的自我循環**

換個角度看，穩定幣就像是幣圈自己造出來的一個循環系統。幣進來了，換成穩定幣；穩定幣再換成其他幣種去交易、去借貸、去套利。整個生態在自己運轉，外面的錢進不來，外面的人也用不著。

這就是問題所在。真正的支付革命應該是什麼樣？應該是你在超市買咖啡、在線上買東西，直接用穩定幣結帳。可現實呢？這樣的場景少得可憐。

摩根大通的預測可能聽起來不那麼振奮人心，但與其說這是唱衰，不如說是一份清醒的市場診斷。市場需要的正是這樣的聲音——既不盲目樂觀，也不妄自菲薄，而是基於數據的理性判斷。穩定幣有前景，但這條路比想像中要長得多。