香港保險將在新的風險規則下擴展到加密貨幣和基礎設施領域

香港的監管機構正在準備對保險制度進行全面改革，將加密貨幣風險費用與基礎設施投資的新激勵措施聯繫起來。

加密資產和穩定幣的新資本規則

香港保險監管局已概述了草案規則，允許保險公司直接投資於加密貨幣和基礎設施項目。然而，所有加密資產將面臨100%的風險資本費用，以保障保險資產負債表的穩定。

根據Bloomberg引用的一份演示文稿，監管機構計劃對數字代幣施加這一全面資本要求，因爲它們的波動性顯著。此外，該框架明確區分了不同類別的數字資產，爲每個組設置了量身定制的風險參數。

穩定幣將在該制度中受到差異化對待。它們的風險收費將與它們所跟蹤的法定貨幣掛鉤，而不是統一適用100%的費率。然而，只有在香港受到監管的穩定幣才會直接適用於這種方法，突出該提案的管轄重點。

監管審查和諮詢時間表

保險監管機構於12月4日制定了其計劃，作爲對今年早些時候開始的風險基礎資本框架的更廣泛審查的一部分。一位發言人表示，這項工作“主要目的是支持保險行業和更廣泛的經濟發展”，將審慎監管與增長政策聯繫起來。

目前，監管機構仍在收集行業參與者的反饋，然後再進行正式諮詢。發言人確認，他們“處於評估行業反饋的階段”，並將在初步意見評估後進入公開流程。

草案時間表設想從二月到四月進行爲期三個月的公開諮詢，隨後將提交立法。此外，這段時間將允許保險公司、投資者和其他利益相關者審查諸如保險加密風險費用和不同穩定幣結構的處理等細節。

香港當局繼續將該市定位爲亞洲領先的數字金融中心。其貨幣管理局預計將在2025年初批準首批穩定幣許可證，而這一新的保險框架旨在與新興的香港加密政策架構並行。

數字資產投資框架的範圍

根據提案，保險公司資產負債表上的加密貨幣持有將受到100%的資本充足率要求，反映其風險特徵。也就是說，與美元或港元等主要貨幣掛鉤的穩定幣將根據這些基礎貨幣的風險收費，承認在大多數市場條件下的較低波動性。

監管機構強調，這些規則旨在爲公司提供靈活性，同時保護保單持有人的權益。此外，監管穩定幣與未監管數字資產之間劃定了明確的界限，只有前者符合經過校準的資本處理。

這個不斷發展的香港保險框架明確將數字資產投資與更廣泛的經濟目標聯繫起來。它旨在將該行業可觀的資本基礎的一部分引導到優先領域，同時利用嚴格的資本規則來管理來自加密資產暴露的潛在下行風險。

保險公司基礎設施投資激勵措施

這些提案不僅限於加密貨幣，還包括一個專注於基礎設施投資激勵的平行機制。將資本分配給香港或中國大陸符合條件項目的保險公司可能會獲得更有利的資本待遇，從而有效降低其資產負債表上此類投資的成本。

在金融中心內上市或發行的項目將有資格享受這些福利。此外，該框架強調北部大都會的發展作爲一個旗艦機會。新城鎮發展和指定的城市更新計劃也被列爲潛在受益者。

香港面臨預算限制，即使它追求雄心勃勃的基礎設施目標。因此，政府正在尋求在北部大都會中更深入的私營部門參與，這是一項位於與中國大陸接壤地區的規劃技術和創新中心。然而，保險監管局強調，它保持監管獨立性，並不只是簡單地遵循政府指令。

行業反應及對更廣泛覆蓋的呼籲

市場參與者已經對數字資產和基礎設施提案提供了初步反饋。據了解討論的人士透露，幾家公司認爲目前的基礎設施名單過於狹窄，並要求在更廣泛的領域中擴大資格。

一些保險公司希望看到一個更具多樣性的項目菜單，以吸收長期資本。此外，他們希望明確資本激勵將如何調整，以及未來的審查是否會在項目表現或宏觀經濟條件變化時調整風險費用。

監管機構面臨的挑戰將是在審慎保護措施與長期負債（如人壽保險和退休產品）的吸引力回報之間取得平衡。也就是說，新的框架可能在債券收益率和股市仍然波動的情況下，開啓額外的投資途徑。

保險行業的規模及潛在資本流動

本地保險市場的規模突顯了這些改革的潛在影響。截至6月，香港擁有158家授權保險公司，涵蓋壽險、一般險和綜合業務。該行業在2024年產生了大約HK$635 億的總保費，代表着一大筆機構資本。

即使是從這個優質基礎中小幅分配到數字資產或基礎設施，也可能轉化爲顯著的資金流入。此外，提議的風險費用和激勵措施旨在引導這些資金流向與公共政策目標一致的項目和資產。

雖然諮詢仍在進行中，但保險公司已經在評估這些規則可能如何重塑長期投資策略。內部團隊正在評估潛在的投資組合再平衡，從傳統固定收益轉向受監管的加密貨幣投資和合格基礎設施。

政策和市場發展的下一步

一旦公衆諮詢在2月至4月之間結束，保險管理局計劃完善其提案並將最終框架提交給立法機構。該過程將決定保險公司在新規則下多快可以開始分配資本。

這一時機意義重大，因爲2025年初也是貨幣當局預計將發放初始穩定幣許可證的時候。此外，保險和貨幣監管機構之間的協調將至關重要，以確保在各個領域對數字資產的一致處理。

目前，行業專注於準備詳細的提交和場景分析。也就是說，發展方向很明確：香港打算利用其保險部門來支持戰略基礎設施的發展以及謹慎監管的加密投資。

總之，保險管理局計劃對加密資產徵收100%的資本費用，同時爲基礎設施提供激勵，這創造了一個雙軌框架。如果按計劃實施，這可能會重塑保險公司在香港部署資本的方式，將審慎規則與長期經濟優先事項聯繫起來。