#美联储政策 看到联准会這波操作,心裏閃過2018年的那一幕。當年鲍尔也是一步步加息,市場信心滿滿,結果到年底一個"自動駕駛儀"言論引爆了整個生態。現在歷史在重演,只是方向反了過來。



本週25BP的降息幾乎板上釘釘,但重點根本不在這個數字——看德意志銀行的措辭就明白了,真正的信號在鲍尔的發布會。"2026年初進一步降息的門檻很高",這句話翻譯過來就是:降息週期可能就這樣了。巴克萊的預測更直白,明年最多就3月和6月各來一次,然後就得等長期均衡利率3%的世界了。

這讓我想起2021年底的情景。那時候所有人都在爭論"通脹是暫時的",央行們一個勁地說不會加息,結果轉身就連續13次加息。人性就是這樣,我們總是高估當下政策的延續性,低估數據和現實的力量。

現在的局面是:流動性拐點已經出現,但遠不如2020年和2021年初那樣松散。联准会留給市場的降息空間被嚴格限制了,這對所有風險資產都是個微妙的信號。不是說要看空,而是那種"水往下流、央行永遠救市"的時代,確實在慢慢過去。

得盯緊明年的數據表現,一旦經濟韌性超預期,降息可能被延後;反過來如果衰退跡象明顯,鷹派姿態也得調整。這就是週期的殘酷之處——政策的搖擺往往比單一方向更考驗人。
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