#美国经济数据 看到摩根士丹利最新的研報,我腦子裏閃過的是2013年那波行情前的場景。那時候也是各大機構輪番看多,預言牛市即將到來,企業盈利改善、利率環境向好的邏輯跟現在幾乎是一個模板。差別在於,我們經歷過2018年的暴跌、2020年的黑天鵝、2022年的加息週期——每一次都有機構信誓旦旦地說"底部已現"。



這次Wilson團隊的判斷有意思的地方在細節。他們強調的不僅是牛市預期,而是結構性機會——非必需消費品和小盤股的輪動。這讓我想起了歷史上每個真正的牛市都不是齊步走,而是分化演繹的過程。2026年能否成立,關鍵不在摩根士丹利的預言有多權威,而在於勞動力市場是否真的只是"溫和疲軟"而非斷崖式下滑,以及联准会的政策節奏能否維持那個微妙的平衡。

我的感受是:這不是一個能簡單押注或反押注的論斷。更值得追蹤的是過程中的細節變化——盈利趨勢、利率走勢、消費數據的真實表現。當初很多人在2008年危機後也等來了牛市,但守不住的人最後還是被洗出去了。長期看好是一回事,能否在波動中活下來又是另一回事。
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