比特幣在$111k附近盤整：為何$107k-$108.9k成為生死關頭的區域

比特幣近期的價格走勢展現出一個複雜的故事。以約$111,000交易，24小時內小幅下跌1.39%，該加密貨幣面臨技術面與鏈上多重阻力的匯聚，顯示謹慎可能是必要的。在市值達2.21兆美元、交易量縮減8.28%的情況下，市場似乎處於微妙的平衡狀態。

技術分析：支撐線的重要性

目前的主要關注點來自比特幣未能守住關鍵的移動平均線。跌破7日簡單移動平均線 (位於$113,057) 和30日SMA ($115,600)，明確轉向賣方動能。當前技術指標顯示謹慎：MACD直方圖為-568.92，RSI為44.6，雙雙確認看跌壓力。

價格已下跌至約$112,120的78.6%費波那契回撤位。如果此水平失守，下一個合理的下行目標將是$108,762，$107k 成為分界線。若持續跌破此關鍵區域，將代表心理與技術層面的失敗，並具有實質性影響。

向$113.6k反彈的嘗試在理論上仍有可能，但此類反彈可能會遇到短期持有者試圖退出倉位的阻力。若缺乏積極買盤迅速建立，動能可能進一步向下滑落。

鏈上信號：更深層的故事

Glassnode數據顯示，比特幣的交易價格剛好接近短期持有者的成本基準，約在$108.9k左右。歷史經驗表明，長時間持續在此以下交易，往往預示著數月的弱勢期。如果此支撐失守，歷史模式顯示中期底部可能出現在$93k 和$95k(之間，這代表從目前價格再下跌約16-17%。

情境很重要：目前距離歷史高點的11.4%下跌仍屬溫和。過去的中周期修正常超過25%，深度的崩盤事件甚至會使價值下跌75%以上。這種較淺的回調顯示市場尚未陷入恐慌，但在表面平靜之下，潛藏著令人擔憂的動態。

現貨買盤缺乏信心，加上永續合約市場 )持續在0.01%的資金費率(，顯示“低點買家”信心有限，為情緒快速反轉埋下伏筆。

供應壓力逐漸增加

本週多筆大型比特幣轉入交易所錢包，進一步加劇擔憂。一筆價值約)百萬美元的330 BTC從一個已經休眠12.3年的冷錢包轉出，進入交易所，同時還有4,000-6,000 BTC的反覆存入到Coinbase等主要交易平台。雖然這些流入不一定立即引發拋售，但明顯增加了交易所的可用供應。

交易所大戶比率（Exchange Whale Ratio）飆升至0.50，歷史上與近期價格走弱高度相關，發出警訊。這些數據暗示機構或大戶行為可能偏向實現利潤，而非持續累積。

風險情境

若比特幣未能守住$107k-$108.9k區域，模型預測下行目標可能指向$93k-$39 ，代表長期風險管理情境的實現。然而，這樣的下跌需要負面催化劑的累積或市場結構的崩潰，尚未完全出現。

值得關注的關鍵水平為：$113.6k（反彈嘗試）、$108.9k（短期持有者成本基準），以及$95k 作為進入中期底部場景前最後的技術支撐點。