美國證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins近期在區塊鏈協會年度政策高峰會上的發言，標誌著監管首次代幣發行（ICOs）方式的一個重大、以功能為基礎的轉折點，顯著精煉並縮小了SEC在數位資產上的管轄範圍。Atkins明確表示，許多類型的ICO應被視為非證券交易，因此不屬於華爾街監管機構的監管範圍，他鼓勵這種立場以促進美國市場的創新。這一區分基於他上月發布的代幣分類框架，該框架正式將加密資產分為四大類。他闡明，涉及其中三種類型的ICO——網絡代幣（或稱數位商品，與去中心化協議功能相關）、數位收藏品（如NFTs）、以及數位工具（賦予實際使用權或功能的代幣），不應被視為證券發行，因為其價值並非來自他人為獲利所做的“實質管理努力”，這正是Howey Test的核心要素。相反，Atkins強調，SEC唯一應就ICO監管的代幣類別是證券型代幣，即數位、鏈上表現的金融工具，這些工具已被定義並作為證券受到監管（如證券型股票或債券）。藉由劃分這一明確界線，主席實際上放棄了對三種非證券類別的管轄權，表示它們主要歸屬於美國商品期貨交易委員會（CFTC）的職權範圍，而該機構負責監管商品及其衍生品。這一策略性轉向，讓SEC從過去廣泛的“以執法為監管”立場，轉向結構化、可預測、以功能為基礎的規則體系，為數位資產領域快速發展中的開發者和參與者提供了急需的法律確定性。