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#美SEC促进加密资产创新监管框架 昨晚這波回調讓不少人看懵了——不是說降息預期在升溫嗎?怎麼市場反而跌了?
其實答案藏在全球資金流向裡。降息預期這張牌,市場已經打得差不多了,12月那次降息基本被price in。現在真正攪動盤面的,是日圓那邊的動作。
債市的反應很直白:1年期短債收益率不降反升,按理說降息預期強化時短債應該更敏感才對,但現在走反了,說明這波預期紅利吃得七七八八。更值得注意的是10年和30年長債收益率明顯抬頭——如果純粹看好降息,資金該湧入美債而不是撤離。
這背後有兩股力量在拉扯。一個是昨晚的PCE數據,雖然9月通膨沒繼續上竄,但黏性還在,市場擔心通膨反撲會刺激長債拋售。另一個更關鍵:日圓升息預期導致套利交易加速平倉。美元降息、日圓升息,利差收窄,資金開始回流日本資產,美債和日債收益率同步飆升就是這個邏輯的外顯。
再看美股,三大指數表面漲了,VIX也降到15附近顯得很淡定,但羅素2000還在跌,小型股不買帳說明短期風險偏好其實沒那麼樂觀。
對$BTC來說,核心矛盾已經從「降息利多」切換到「日圓升息引發的流動性重新分配」。下週開盤得盯緊亞洲時段,別又像週一那樣被機構砸盤打個措手不及。市場邏輯在變,跟著感覺走只會被割,搞清楚資金在往哪流才是正事。