補充一個我判斷當前處於熊市初期的觀察角度，認同的朋友可以參考，不認同的直接略過就好：

複盤上一輪牛市，頂部派發的時間窗口大概在2021年2月到11月，前後差不多280天。

具體怎麼走的呢？2021年2月首次摸到6萬美元附近，然後在高位磨了3個月。接著5月19日那波超級利空直接把比特幣砸到2.8萬，好在後面某電動車公司爆出買入比特幣的消息，價格又反彈回前高附近還稍微突破了一點，這個反彈過程用了3個月。第二次在高位又盤整了一個半月，最後11月以後開始走熊，整個派發階段耗時9個多月。

這一輪呢？咱們可以暫時把派發週期定在2024年12月到2025年10月，大約300天。當然現在是進行時，沒有上帝視角，只能基於當前走勢做假設。

過程是這樣的：2024年12月首次觸及10萬美元，高位盤了2個多月。然後今年初那場中美貿易摩擦把價格打回7.5萬，隨後貿易關係緩和，比特幣再次拉升到前高並突破至12.6萬，拉升同樣用了3個月時間。不過這次有個區別——第二次在高位盤整用了足足3個月，最終在10月開始趨勢性下跌，整個派發週期長達11個月。

對比來看，上輪牛市5.5萬上方的頂部派發節奏，和這輪10萬上方的派發模式高度相似。雖然短期內主力行為可能有偏差，但拉長週期看，大資金的操盤痕跡其實是有規律可循的。