迪拜那場區塊鏈周還在進行，台上的宏觀分析師Raoul Pal說了句很提氣的話——2026年會有場「超級流動性週期」。按他的意思，現在這波下跌只是牛市中途歇口氣，真正的主升浪還沒來。

聽起來很美好對吧？但會場外面，行情走勢可沒這麼樂觀。

先說說剛結束的那場辯論。CZ和黃金死忠Peter Schiff正面交鋒，一個說比特幣價值來自全球幾億用戶的共識，另一個堅持黃金才是硬通貨。有意思的是，兩人吵完居然還談起了合作——也許這就是新舊勢力的某種默契吧。

再看數據。ETH現在卡在一個超過13億美元的清算密集區，多頭空頭擠在一起，稍微動一下就可能引發連鎖爆倉。這時候你要還敢加槓桿，那真是心夠大的。Pal之前也提醒過，別玩太猛。

最近還出了點幺蛾子——MEME幣PEPE的官網被黑了。雖說MEME幣本來就是高風險玩意兒，但這事兒多少給市場潑了盆冷水。更誇張的是，有人觀察到VC們開始用「市銷率」這種傳統金融指標去衡量加密資產了。這種過度理性的操作，往往說明情緒已經冷到谷底。

所以現在的局面很分裂：

台面上，大佬們在畫宏大的流動性藍圖；
行業裡，新舊資產的擁護者還在爭論底層邏輯；
盤面上，高槓桿、安全漏洞和極度悲觀情緒交織在一起。

歷史上那些真正的大週期，從來不是在一片歡呼聲中平穩啟動的。它們總在混亂、分歧和反覆試探中慢慢成形。

你覺得呢？現在是Pal說的「牛市中期回調」，還是更複雜的什麼階段？評論區聊聊你的判斷。