Circle 今年仍虧 2 億鎂，降息不利儲備收益，股價單日暴跌 12%

由於市場擔憂利率下降將對未來收益造成壓力，掩蓋了優於於預期的第三季度營收和盈利，穩定幣發行商 Circle 股價暴跌 12%，雖然執行長 Jeremy Allaire 表示降低利率有助推動 Circle 全套產品的普及，但已有包括瑞穗證券分析師 Dan Dolev 等 4 位分析師認為 CRCL 估值過高，給予「賣出」評級。此外，因 IPO 股權激勵支出大增，Circle 今年累計仍虧損 2 億美元。

降息不利 Circle 收益，CRCL 股價暴跌 12%

由於市場擔憂利率下降將對未來收益造成壓力，掩蓋了優於於預期的第三季度營收和盈利，穩定幣發行商 Circle 股價暴跌 12%，創下 6 月以來最大跌幅。

(Circle Q3 財報登場：USDC 流通量翻倍、淨利飆升 202%)

儘管 Circle 的 USDC 穩定幣流通量較上年同期成長超過一倍，營收也因此成長超過 66%，但該公司週三指出，截至 9 月 30 日的季度，其儲備報酬率較去年同期下降 96 個基點，由 5.11% 下降至 4.15%。 Circle的大部分利潤來自其持有的美國政府債券的利息收入，這些債券被用作其穩定幣的儲備金。

執行長 Allaire：降低利率有助推動 Circle 全套產品普及

該公司正透過推出基於區塊鏈的支付網路和代幣化貨幣市場基金等新產品，不斷拓展收入來源。 執行長 Jeremy Allaire 在季度業績發布後接受彭博社採訪時表示，降低利率將有助於推動 Circle 全套產品的普及。

「利率下降時，經濟中的投資資本更多，貨幣流通速度也更快。隨著這兩方面因素的形成，實際上會為這種新型貨幣和這種新型技術的採用創造強大的順風。」

Circle 正式啟動其自家 L1 區塊鏈 Arc 的公網測試，超過 100 間涵蓋銀行、支付、資產發行與技術公司的機構參與，包括 Deutsche Börse Group、Finastra、Visa、Fireblocks 等重量級企業。

Allaire指出，雖然儲備報酬率有所下降，但隨著該公司在其網路中增加新的合作夥伴，USDC 的流通量正在迅速增長。

「利率並非實際收入的決定因素，網絡增長和普及才是決定收入的關鍵。」

因 IPO 股權激勵支出大增，Circle 今年仍虧 2 億美元

雖然 Circle 今年以來營收持續成長，但累計到九月底仍虧損 2 億美元，主要來自股權激勵支出 (Compensation expense)。Circle 授予員工的某些限制性股票單位包含服務條件以及與流動性事件相關的績效條件，這些獎勵的績效條件在 IPO 時達成，公司確認了 4.238 億美元的股票基礎薪酬費用。

Circle 在第三季也列出了 5,900 萬美元股權激勵支出，雖反映公司對人才的高度投入，但也對公司帶來不小負擔。

CRCL 自 IPO 衝高後股價已回檔七成

Circle 於 6/5 正式掛牌上市，發行價為每股 31 美元，上市後一度上漲到 298 美元，漲幅高達 8.6 倍，但目前已較歷史高點下跌超過七成。

瑞穗證券分析師 Dan Dolev 認為 Circle 估值過高，給予賣出評級，根據彭博的分析，有 4 位分析師給予「賣出」評級，另有 11 位分析師給予「買進」評級，10 位分析師給予「持有」評級。

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