加密老媽 Hester Peirce：比特幣 ETF 實物贖回機制「已在審查程序中」

美國證交會 (SEC) 於 4/14 宣布將延後一系列針對加密貨幣 ETF 的質押與實物贖回相關提案，如今在 6/25 在華府舉辦的「 2025 比特幣政策峰會」(2025 Bitcoin Policy Summit) 上，俗稱「加密老媽」的 SEC 委員 Hester Peirce 對此表示這件事已在「審查」當中。

SEC 去年核准比特幣 ETF，但僅能「現金贖回」

SEC 於去年 1/11 核准首批現貨比特幣 ETF 上市，不過當時規定所有的申購與贖回都只能以「現金」方式來進行。也就代表，像貝萊德 (BlackRock) 這樣的大型機構業者，必須先把儲存的 BTC 轉成現金，才能還給投資人。

市場人士卻認為，這種做法會增加操作成本，也降低 ETF 交易效率。

貝萊德繳交「實體創建與贖回」提案，其他機構跟上

就在今年 1 月，貝萊德透過納斯達克遞交了一份 19b-4 表格，正式向 SEC 提案，希望能改採「實體」(In-Kind) 方式申購與贖回比特幣 ETF，以比特幣做交換，不用再轉換成現金，讓基金管理與流動性表現更有效率。

隨後也有其他機構跟進，陸續提出類似申請。

加密老媽稱這件事「已在路上」，彭博分析師也支持

而在 6/26，SEC 共和黨議員、俗稱「加密媽媽」的 Hester Peirce 在 2025 比特幣政策峰會上，被問到 SEC 是否會允許這類實體申購與贖回。Peirce 對此表示：

「這的確是未來某個時點會發生的事，目前這些提案都在審查程序中。」

彭博 ETF 分析師 James Seyffart 早在今年 1 月就指出，假設 SEC 開放實物贖回，能讓比特幣 ETF 的交易效率明顯提升，而且基金在操作方面會更流暢，也能更好反映市場價格。

(SEC 針對加密 ETF 質押與實物贖回決定延至 6 月，美國監管全面重整)

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