爲什麼這次比特幣(BTC)的漲勢沒有帶來通常的熱度

當前的比特幣周期與之前的牛市相比顯得異常平淡。盡管價格漲，興奮感和散戶參與度仍然低迷。

CryptoQuant認爲，一個重要的鏈上指標突顯了這一變化——持有比特幣一周到一個月的比例顯著低於以往周期。

這表明，曾經推動快速價格漲的新參與者的激增在很大程度上缺失。

比特幣的緩慢升溫

根據CryptoQuant分享的最新分析，有兩個主要因素導致了這一變化。

首先，宏觀經濟背景發生了巨大的變化。與2020-2021周期不同，該周期由接近零的利率和激進的貨幣寬松推動，而今天的市場在緊縮的流動性條件和持續的高利率下運作。資本不再願意自由流動，這使得大規模的、興奮的價格波動變得更加困難。

其次，市場的領導權已從散戶投資者轉移到機構投資者，尤其是在比特幣ETF獲批之後。機構資金流動更加穩健，這促進了一個結構化、漸進的上升趨勢，而不是早期周期的混亂波動。

這種不斷發展的結構創造了一個更爲謹慎的市場氛圍。一些分析師誤解這種較慢的步伐爲周期已經達到頂峯的跡象。而CryptoQuant則認爲，這種看法爲時尚早。與傳統的繁榮與蕭條模式不同，此周期可能表現爲一個更長、更復雜的進程。ETF資金流入保持穩定，如果宏觀條件緩和，進一步漲仍然是可能的。

“在這樣的時刻，最重要的不是追逐快速的漲幅 – 而是理解較慢的結構，並有耐心堅持下去。”

短期內的‘等待和觀察’策略

在最新的市場更新中，QCP Capital 報告稱，比特幣風險反轉仍然傾向於看跌期權，這表明交易者在短期內仍然採取了略微謹慎的態度。

這一定位反映了更廣泛的市場猶豫，因爲加密資產繼續在 80,000 美元至 90,000 美元區間內盤整，在全球關稅格局的不確定性下，參與者大多採取“觀望”態度。然而，QCP也指出，市場情緒在曲線上進一步發生了變化。

在周末，該公司觀察到對800份BTC-27MAR26-100K看漲期權的激進購買——這表明長期看漲頭寸正在增長。這表明盡管短期謹慎依然存在，但機構對漲風險敞口的需求正在增加。