Arkham 否認關閉傳聞！日交易量僅 70 萬，轉型 DEX 求生

數據分析公司 Arkham Intelligence 否認關於其交易平台關閉的傳言，執行長 Miguel Morel 透露將平台轉型為完全去中心化交易所（DEX）而非徹底退出市場。Arkham Exchange 於 2024 年推出，日交易量僅 704,225 美元。

Arkham 日交易量 70 萬的生存困境

Arkham 宣布將於 2024 年推出加密衍生品交易所。2025 年，該平台在美國多個州開通現貨交易，並於同年 12 月發布了行動應用程式。2025 年 11 月，Arkham 整合了 MoonPay 服務，用戶可透過銀行卡購買加密貨幣。然而，截至發稿時，Arkham Exchange 的每日交易量僅為 704,225 美元。

64 萬美元的日交易量在加密交易所中屬於極低水平。作為對比，美國最大合規加密交易所的日交易量通常在數十億至數百億美元。即使是中型交易所，日交易量也在數億至數十億美元。Arkham 的 64 萬，可能僅相當於一個小型 DEX 或新興交易所的水平。

這種慘淡的交易量使 Arkham Exchange 面臨嚴重的生存困境。交易所的收入主要來自交易手續費，64 萬美元的交易量，即使按 0.1% 的手續費率計算，日收入僅 640 美元，月收入約 1.92 萬美元。這種收入遠不足以支付伺服器成本、人力薪資、行銷費用等運營開支。一個加密交易所即使規模不大，每月運營成本也可能達到數十萬甚至上百萬美元。在這種情況下，Arkham Exchange 每月可能虧損數十萬美元。

此前，有媒體報告稱，由於流動性不足，該公司計劃逐步停止業務。Morel 澄清說，這只是業務模式的改變，並非徹底退出市場。這種澄清雖然避免了「關閉」的負面標籤，但實質上承認了中心化交易所模式的失敗。轉型為 DEX 是無奈的選擇，因為繼續運營中心化交易所只會持續虧損。

Arkham Exchange 的慘澹數據

日交易量：704,225 美元（約 64 萬），極度慘淡

ARKM 代幣價格：0.113 美元，接近歷史低點 0.1045

本週跌幅：15%，持續探底

成立時間：2024 年推出，僅運營約 2 年即轉型

原生代幣 ARKM 的交易價格約為 0.113 美元，接近其歷史低點 0.1045 美元。本週該代幣貶值了 15%。代幣價格的暴跌，反映了市場對 Arkham Exchange 前景的極度悲觀。投資者用腳投票，大量拋售 ARKM，使其跌至接近歷史最低水平。這種價格表現，使 Arkham 難以透過發行新代幣來籌集資金支持轉型。

Arkham CEO 批評 CEX 比 TradFi 更糟

「這些中心化的巨頭機構已經變得臃腫不堪，對用戶需求反應遲鈍。它們變成了比它們承諾要改進的傳統金融機構更糟糕的版本」，該公司負責人表示。這種對中心化交易所的嚴厲批評，部分反映了 Morel 的真實看法，也部分是為轉型 DEX 尋找正當性理由。

Morel 認為，去中心化交易的優勢在於速度快、費用低，而且可以自行託管資產。這種論述在加密純粹主義者中極受歡迎。DEX 的去中心化特性，使用戶保持對資產的完全控制權，不會因為交易所倒閉（如 FTX）或被駭（如 Mt. Gox）而損失資金。此外，DEX 通常不需要 KYC，保護用戶隱私。在費用方面，DEX 可以省去中心化交易所的大量運營成本（客服、合規、辦公室），理論上可以提供更低的手續費。

然而，這種理想化的 DEX 願景，與現實存在差距。當前最成功的 DEX（如 Uniswap、dYdX、Hyperliquid）雖然交易量巨大，但用戶體驗仍遠不及頂級 CEX。DEX 的問題包括：滑點較大（流動性分散）、gas 費用波動（在以太坊上可能極高）、無法法幣出入金（需要先在 CEX 買幣再轉到 DEX）、以及缺乏客服支持（智能合約操作錯誤無法撤銷）。

Arkham 轉型 DEX 面臨的三大挑戰

流動性：CEX 都僅 64 萬交易量，DEX 如何吸引做市商？

用戶遷移：現有用戶是否願意適應 DEX 的操作複雜度？

競爭激烈：Uniswap、Hyperliquid 等已建立強大護城河

DEX 市場的爆發性成長趨勢

此舉也符合更廣泛的行業趨勢，據 CoinGecko 稱，DEX 與 CEX 的交易量比率在 2025 年達到新高，而自 2020 年以來已增長了兩倍多。永續去中心化交易所尤其經歷了爆炸性成長。2025 年，永續 DEX 的交易量幾乎增加了三倍，從年初的 4.1 兆美元飆升至 12 兆美元。這一激增反映了鏈上衍生品使用量的急劇上升，永續 DEX 吸收了越來越多的槓桿加密交易活動。

「去中心化交易，尤其是永續合約交易，之所以蓬勃發展，是因為它回歸了加密貨幣最初令人興奮的本質」，Morel 說道，並補充道：「它更便宜、更快捷，而且讓用戶能夠掌控自己的資產。我們很高興能夠重返金融前沿，並為用戶提供最佳的交易體驗。」

Arkham Intelligence 成立於 2020 年，專門從事區塊鏈資料的去匿名化。其投資者包括 OpenAI 的 Sam Altman、創投公司 Draper Associates 和幣安實驗室。這種豪華的投資者陣容，使 Arkham 在鏈上分析領域建立了強大品牌。但其交易所業務顯然未能複製這種成功，可能因為鏈上分析與交易所運營是完全不同的業務，需要不同的專業知識和資源。

早在 2025 年 12 月，Arkham Intelligence 就為匿名加密貨幣 ZEC 實施了鏈上活動追蹤。這種技術能力若能應用到 DEX 的用戶體驗優化或安全監控，可能成為 Arkham DEX 的差異化優勢。例如，提供實時的鏈上數據分析、警示可疑交易、或幫助用戶追蹤資金流向，這些功能是傳統 DEX 所缺乏的。

對 Arkham 而言，轉型 DEX 是背水一戰。若成功，可能打開新天地；若失敗，可能徹底退出交易所市場，專注於其更成功的鏈上分析業務。對投資者而言，ARKM 代幣當前接近歷史低點，可能是高風險高回報的賭注。若 DEX 轉型成功，代幣可能暴漲；若失敗，可能繼續探底甚至歸零。