以太坊價格分析:40%ETH供應量陷入虧損,市場壓力持續上升

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隨著2025年末臨近,以太坊(ETH)市場正承受明顯的下行壓力。最新鏈上數據顯示,目前已有超過 40% 的以太坊流通供應量處於虧損狀態,反映出近期價格回調對整體持倉結構造成了顯著衝擊。這一變化也使 ETH 持有者之間的策略分化愈發明顯。

從價格走勢來看,以太坊已連續三個月收跌,僅 11 月單月跌幅就達到 22.2%。進入 12 月後,ETH 雖一度反彈至 3000 美元附近,但未能站穩關鍵關口。截至目前,ETH 價格約在 2970 美元附近震盪,短期反彈更多與整體加密市場同步,而非獨立走強。

盈利能力的快速下滑是當前市場的重要特徵。Glassnode 數據顯示,本月初仍有超過 75% 的 ETH 供應處於盈利狀態,而如今該比例已降至約 59%。這意味著大量持倉正轉為浮虧狀態,也加劇了市場情緒的敏感性。

在此背景下,部分以太坊巨鯨開始調整資產配置。鏈上數據顯示,有知名投資者將 ETH 轉入跨鏈或中心化交易平台,換倉至比特幣現金或其他資產。這類行為通常被市場解讀為潛在的減倉或風險對沖信號,尤其是在行情不明朗階段。

但與此同時,也有大戶選擇逆勢加倉。部分鯨魚地址在 12 月持續買入以太坊,累計持倉規模達到數萬枚 ETH,儘管目前面臨數百萬美元的未實現虧損,但仍表現出對以太坊中長期價值的信心。這種“越跌越買”的策略,顯示出市場內部對 ETH 未來走勢的明顯分歧。

從鏈上指標看,風險信號仍未完全消散。交易所 ETH 儲備回升、預期槓桿率上升、以太坊 ETF 資金持續流出,以及美國合規 CEX Premium 指數轉負,都表明短期賣壓依然存在。

總體而言,當前以太坊市場處於高分歧階段:一邊是巨鯨減倉、資金外流與盈利承壓,另一邊是長期投資者在下跌中布局。ETH 是否能在 2026 年迎來情緒與趨勢的反轉,仍取決於宏觀流動性、鏈上需求以及生態基本面的共同變化。

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