Plume 會成為 RWA 領域的加油站嗎？深入解析基礎設施的期望與挑戰

RWA的概念已經存在多年，其巨大潛力和吸引人的故事曾被認為會為加密行業帶來前所未有的資本流入。但目前市場的主流觀點是“雷聲大，雨點小”。高門檻和長週期讓RWA在加密領域更多成為機構的遊戲——雖然資本已經進入，但規模有限。問題的核心在於，加密行業若想從RWA資本流入中獲益，就必須遵循傳統金融的規則。但複雜的監管和合規要求讓RWA離普通用戶越來越遠，最終導致零售市場難以參與。

為什麼需要為RWA構建基礎設施?

主要有以下三個原因：

1. 領域分散： RWA涵蓋房地產、藝術品、證券代幣、供應鏈金融和跨境貿易等多個領域，資產在不同平臺間流轉成本高，學習和交易都很麻煩。
2. 鏈下合規難題： 不同資產的鏈上表示需要用戶建立不同的信任機制，迫切需要一個由機構支持的綜合平臺。
3. 監管和法律複雜性： 這是最明顯但最難解決的問題。

Plume作為基礎設施提供商，針對這些問題提供了定製化解決方案。

Plume的優勢與突破

如果Plume只是一個代幣發行和合規平臺，那它的目標僅僅完成了一半。Plume正在開發一個完整的框架，將RWA與DeFi結合，打破傳統金融中RWA交易量低、參與度低的模式。它的具體做法包括：

1. 降低門檻： 用戶可以直接在Plume錢包中參與收益活動，體驗更便捷。
2. 提升安全性： Plume採用模塊化設計，靈活應對監管要求。高安全性與低門檻的結合吸引了加密用戶，同時將低流動性的機構資金轉化為高流動性的鏈上資產。

Plume的核心目標是吸引機構進入一個繁榮的生態系統。為了實現這一目標，Plume強調真實收益和實際用例。在memecoin泡沫破裂後，投資者越來越傾向於選擇具有長期價值的項目，這與我之前提到的長期主義投資理念不謀而合。

RWAFi的優勢與風險

與DeFi相比，RWAFi的收益更具外部價值。DeFi的收益往往基於內循環機制，類似龐氏騙局，收益在系統內部循環，用戶常常擔心“誰來接盤？”“誰會買我的資產？”這種模式的風險在於收益波動性太大，最終難以持續。

RWAFi通過與DeFi結合，打破了對內生收益的依賴。它通過增強RWA的流動性，同時支持借貸和質押，將現實世界資產與DeFi的動態結合起來，讓收益更加穩定並具備實際價值。

Plume的資產分類與管理

Plume是一家專注於RWA基礎設施的公司，管理其平臺上的代幣化資產。它擁有超過180個生態系統項目和12.5億美元的資產管理規模，資產分為以下三類：

1. 收藏品： 如球鞋、寶可夢卡牌、手錶、美酒和藝術品。
2. 另類資產： 如私人信貸、房地產和綠色能源項目。
3. 金融工具： 如股票和公司債券。

如何解決RWA的流動性問題？

許多RWA項目因合規要求限制了流動性，比如需要KYC認證、鎖定期長達3-5年或收益率限制在3-5%。

Plume不僅僅是簡單的資產代幣化，它確保這些資產有實際用途。通過引入收益機制和真實市場參與者，Plume推動了資產的真實應用。

它通過以下方式優化資產代幣化：

• 發行形式： 根據資產特點選擇NFT、可替代代幣或混合結構，以提高流動性和收益，同時降低風險。
• 收益結構： 提供10-20%的穩定幣年化收益率，同時分發原生代幣激勵和Plume獎勵。

Plume的核心基礎設施模塊

為了實現其架構目標，Plume設計了四個核心模塊：

1. Arc：標準化的資產代幣化框架，讓資產上鍊更加規範和高效。
2. Nexus：專為RWA領域服務的預言機，為鏈上資產提供可靠數據支持。
3. Passport：一個智能錢包，整合資產管理工具並支持DeFi功能的靈活組合。
4. SkyLink：跨鏈橋，通過鏡像化的收益代幣（YieldTokens）實現無權限的機構級RWA收益。

Plume的最終目標是打造一個繁榮的RWA區塊鏈生態。為了吸引加密用戶，Plume重點提供兩種資產類別：

• 收益型資產：如綠色能源項目，安全穩定，但鎖定期較長（部分太陽能項目鎖定期達5-10年）。
• 投機型資產：如球鞋和收藏卡，滿足市場投機需求，吸引愛好者和短期交易者。

安全性、合規性與法律問題

Plume在資產代幣化方面區分了兩種類型：

• 實物資產：通過安全存儲並在區塊鏈上進行代幣化表示，讓資產更易追蹤和交易。
• 收益型資產：與物理基礎設施（如太陽能板）直接集成，為資產提供穩定的收益來源。

在合規方面，Plume採取靈活策略，與持牌機構合作以適應不同國家和地區的法律要求。

Plume的優勢與不足

優勢：

• 合規性強：確保資產代幣化流程符合監管要求。
• 端到端解決方案：從資產發行到與DeFi集成，提供完整的基礎設施支持。
• 行業領先地位：獲得幣安支持，使其成為RWA領域的領導者。
• 創新敘事：通過將現實資產與DeFi結合，為加密行業帶來新的增長機會。

不足：

• 生態發展緩慢：儘管已有180多個項目，但過去六個月的增長停滯不前。
• 零售用戶吸引力不足：雖然對機構用戶友好，但零售市場參與度較低。
• 市場疲勞：基礎設施項目在代幣發行後難以維持熱度，導致市場逐漸喪失信心。

Plume是否是RWA的最佳解決方案？

目前來看，Plume可能是。但未來可能會出現更好的替代方案。

RWA的核心價值在於逐步吸引更多資本和用戶。雖然Plume對機構投資者很有吸引力，但它在零售市場上的表現仍有待觀察。像球鞋和收藏卡這樣的資產是否需要代幣化，目前尚無明確答案。此外，Plume的主要協議集中在代幣化的美國國債上，令人對其更廣泛的資產佈局產生疑問。

零售市場的關鍵在於簡單易用。代幣化債券、私人信貸和房地產對於普通用戶來說仍顯複雜，同時引入這些資產還需克服法律和合作方面的障礙。因此，Plume目前的可用資產類別主要集中在綠色能源項目、NFT收藏品和美國國債，這些類別尚未在零售市場顯示出顯著吸引力。

總結

Plume是一個少有的全棧RWA基礎設施解決方案，既能提供安全合規的資產代幣化，又能與DeFi應用（如收益農業）無縫連接。然而，其主要用戶群體仍以機構為主，而非普通零售投資者。隨著RWA領域的不斷髮展，Plume有望成為領先的基礎設施服務提供商，但其未來的成功將取決於能否持續吸引機構用戶並開發更貼近零售市場的應用場景。

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