期權的基本概念
期權 （Options） 是一種衍生品，它賦予持有者在特定時間（或之前）以約定價格（行權價）買入或賣出標的資產的權利，但不強制要求履行。期權買方通過支付權利金（Premium） 獲得這一權利，而賣方收取權利金後需承擔履約義務。
期權交易的核心是權利與義務的不對稱性：
- 買方：享有選擇權（是否行權），最大損失爲權利金，潛在收益可能無限（如看漲期權標的資產價格大漲時）。
- 賣方：收取權利金，但必須按買方要求履約，收益有限（權利金），但風險可能極高（如看漲期權賣方需按約定價格賣出資產，若市價暴漲則面臨巨額虧損）保證金不足將面臨強制平倉的風險。
| 類型 | 買方權利 | 賣方義務 | 適用場景 |
|---|---|---|---|
| 看漲期權（Call Options） | 以行權價買入標的資產 | 買方行權時必須賣出資產 | 看漲市場，投機或對沖漲風險 |
| 看跌期權（Put Options） | 以行權價賣出標的資產 | 買方行權時必須買入資產 | 看跌市場，投機或對沖下跌風險 |
看漲期權的買方正在購買在到期日以執行價格購買資產的權利。 看跌期權的買方是在到期日以執行價格出售資產的權利。
示例說明： 假設您認爲比特幣價格會漲，所以您買了一個比特幣看漲期權，行權價格爲100,000 USDT。即使比特幣價格繼續漲到105,000 USDT以上，您仍然可以在到期日以100,000 USDT的價格買入一枚比特幣，並賺取5,000 USDT。 如果價格跌破行權價，您不會選擇行權。這意味着您將只損失爲期權合約支付的初始權利金。相反，如果您預計比特幣格會下跌，您可以買一個看跌期權。 除了購買期權，您也可以是期權賣家。
什麼是 ITM、ATM、OTM？
在期權交易中， ITM / ATM / OTM 用於描述期權的“實值程度”，即 當前標的價格與執行價格之間的關係 。
ATM（At The Money）– 平值期權
- 定義： 執行價格 ≈ 當前標的價格
- 示例：BTC 當前爲 $100,000
- 行權價也是 $100,000 的看漲或看跌期權，即爲 ATM
ITM（In The Money）– 實值期權
- 定義：行權是有利可圖的。
- 對於看漲期權（Call）： 執行價 < 當前標的價 → 您有權以低價買入，更劃算。
- 對於看跌期權（Put）： 執行價 > 當前標的價 → 您有權以高價賣出，更劃算。
- 示例：
- BTC 當前 $100,000：
- Call 行權價 $95,000 → ITM（您能用 95k 買入 100k 的幣）
- Put 行權價 $105,000 → ITM（您能用 105k 賣出 100k 的幣）
OTM（Out of The Money）– 虛值期權
- 定義：若立即行權將虧損。
- 對於看漲期權（Call）： 執行價 > 當前標的價
- 對於看跌期權（Put）： 執行價 < 當前標的價
- 示例：
- BTC 當前 $100,000：
- Call 行權價 $105,000 → OTM（不劃算，以高價買）
- Put 行權價 $95,000 → OTM（不劃算，以低價賣）
總結對比表：
| 狀態 | 看漲期權 (Call) 條件 | 看跌期權 (Put) 條件 |
|---|---|---|
| ITM | 執行價 < 標的價格 | 執行價 > 標的價格 |
| ATM | 執行價 ≈ 標的價格 | 執行價 ≈ 標的價格 |
| OTM | 執行價 > 標的價格 | 執行價 < 標的價格 |
期權的基本合約要素
在查看 期權 合約時，需要考慮 5 個主要參數：
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標的資產（Underlying Asset） 作爲期權合約的價值基礎，標的資產可以是白銀、比特幣、其他加密貨幣、法幣或股票等金融產品。期權合約的盈虧直接取決於標的資產的價格波動。
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期權類型（Options Type） • 看漲期權 （Call Options）：賦予買方在約定價格買入標的資產的權利。 • 看跌期權（Put Options）：賦予買方在約定價格賣出標的資產的權利。 買方支付權利金後，享有行權選擇權，而賣方則有義務履約。
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到期日（Expiration Date） 期權合約的有效截止日期。到期時，買方有權決定是否按執行價格行權（若期權仍有價值）。歐式期權只能在到期日行權，而美式期權可在到期前隨時行權。
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行權價格（Strike Price） 買賣雙方預先約定的資產交易價格。 • 看漲期權：買方有權以執行價買入標的資產。 • 看跌期權 ：買方有權以執行價賣出標的資產。 執行價與標的資產市價的關係決定了期權的內在價值。
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期權價格 / 權利金（Premium） 買方爲獲得行權權利而支付給賣方的費用。權利金是賣方的收入，也是買方的最大潛在虧損。其價格受標的資產波動、剩餘時間、執行價與市價關係等因素影響。
如下圖所示，在 Gate 平台上我們可以在期權鏈頁面選擇不同的標的資產期權鏈，選擇不同到期日的期權T型報價表，不同行權價的期權合約。
讓我們看看您如何在 Gate 平台上識別期權合約
在 Gate 平台上，您將看到以下格式編寫的期權工具： 相關資產 – 到期日 – 行使價 – 期權類型
- 例如，如果您看到一個選項寫成： BTC – 250620 – 96000 – P 這意味着 標的資產 是比特幣 （BTC）， 到期日 爲 2025 年 06 月 20 日， 執行價格 爲 96,000 USDT， 期權類型 爲看跌期權。因此，此看跌期權的買方正在購買在 2025 年 06 月 20 日以 96,000 USDT的價格賣出比特幣的權利。
- 如果您看到一個選項寫成： BTC - 250604-107000-C 這意味着 標的資產 是比特幣 （BTC）， 到期日 是 2025 年 06 月 04 日， 執行價格 爲 107,000 USDT， 期權類型 爲看漲期權。該看漲期權的買方正在購買在 2025 年 06 月 04 日以 107,000 USDT的價格購買比特幣的權利。
五個參數中的最後一個，即期權價格，將顯示在每個期權的期權鏈和訂單簿中。稍後會詳細介紹。 下面是 Gate 的下單界面，選擇一個期權合約後的期權標識展示如下：
