Gate 研究院｜穩定幣新紀元：合規、創新與全球採用路徑全景研究

Gate 研究院最新發布的《Gate 研究院：穩定幣新紀元：合規、創新與全球採用路徑全景研究》報告指出，截至 2025 年 8 月，全球穩定幣市值已達 2,800 億美元，鏈上年結算量突破 30 萬億美元，穩定幣正從加密交易媒介升級為全球金融基礎設施。這一爆發式增長源於合規政策落地與企業巨頭入局，《GENIUS 法案》《穩定幣條例》及 MiCA 法案等標誌著穩定幣進入合規大航海時代。穩定幣模式已演化為「錨定 + 收益 + 應用」，在支付、收益與應用層面全面擴展，同時賽道競爭也從「代幣之爭」升級為「基礎設施之爭」，Tether、Circle、Stripe、Alchemy Pay 等通過自建公鏈爭奪支付結算主導權。未來 3-5 年，穩定幣將在跨鏈結算、RWA 融合、與傳統支付並行等中演進，率先形成合規、基礎設施和生態閉環的參與者將定義下一代全球價值網路。

要點總結：

• 穩定幣市場爆發式增長：截至 2025 年 8 月，全球穩定幣市場市值已突破 2,800 億美元，較 2019 年初增長超過 660 倍，鏈上年結算量更超過 30 萬億美元，其支付體量已可與 SWIFT 和 Visa 相提並論。這一爆發式增長主要得益於監管驅動與企業入局的雙重拐點。
• 監管加速與合規驅動：《GENIUS 法案》、《穩定幣條例》、MiCA 法案的全面實施，以及其他經濟體等地差異化監管制度的推出，標誌著穩定幣進入了「合規大航海時代」。這使得穩定幣朝向合規化和機構化邁進，步入「新紀元」。
• 企業巨頭全面入場：PayPal、Visa、Mastercard 等傳統金融和科技巨頭積極布局，推動穩定幣融入跨境支付、零售與企業支付等主流場景，並打造多資產兼容支付網路。
• 市場格局與新勢力：USDT 和 USDC 仍佔據主導地位，但 USDC 在支付和結算中的使用率更高。同時，以 Ethena Labs 的 USDe 為代表的創新型收益型穩定幣正在崛起，並在短時間內獲得了顯著的市場份額。
• 三位一體模式：穩定幣正由單一支付工具演化為「錨定 + 收益 + 應用」三位一體模式，支付方面，跨境支付、企業結算與零售支付逐步普及；收益方面，收益型及 RWA 掛鉤穩定幣成為新的資產配置工具；應用方面，供應鏈金融、薪酬支付和資本市場抵押等場景快速拓展，推動鏈上金融向實體經濟延伸。
• 基礎設施競爭白熱化：穩定幣賽道已從「代幣競爭」轉向「基礎設施競爭」。Tether、Circle、Stripe、Alchemy Pay 和 Converge 等參與者，通過自建專屬公鏈（如 Tether 的 Plasma/Stable、Circle 的 Arc、Stripe 的 Tempo、Alchemy Pay 的 Alchemy Chain、Converge）來爭奪支付結算「高速公路」的控制權。
• 未來路徑發展：技術上實現跨鏈結算與多鏈兼容；市場上與傳統支付網路並行，並通過 RWA 進入資本市場；制度上在監管框架下與 CBDC 互補共存。穩定幣正從規模爆發走向合規確立，從代幣競爭轉向基礎設施競爭，從美元主導邁向區域多極化。未來 3–5 年，率先在合規、基礎設施和應用生態形成閉環的參與者，將可能定義下一代全球價值網路。

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Gate 團隊
2025 年 9 月 19 日

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