Gate 研究院：CEX 與 DEX 的生態格局與融合趨勢

過去十年，加密用戶規模指數級擴張，CEX 與 DEX 雙軌並進，共同塑造多元格局；CEX 穩健擴展，DEX 加速崛起，市場生態逐步走向均衡。駭客事件與跨鏈洗錢路徑持續演化，個人錢包竊盜上升；CEX 借助全球合規架構與成熟體系，保持信任與制度優勢。未來，CEX 與 DEX 將長期共存，CEX 繼續作為主流用戶的核心入口與合規樞紐，DEX 則以開放性與創新能力驅動生態持續擴張，市場發展將在多元架構下延續前行。

要點總結：

• 用戶規模爆發式增長，推動加密進入主流金融體系：全球加密用戶已突破 6.7 億人，自 2020 年起呈指數級上升，新興市場滲透率顯著提升，成為加密應用擴散的重要推動力，加速 DeFi、Web3 等生態發展。
• CEX 與 DEX 並駕齊驅，形成雙軌市場基礎設施：DEX 用戶數自 2021 年起超越 CEX，鎖倉價值（TVL）也逐步追平，反映市場結構從中心化向去中心化演化，CEX 轉型為現實與鏈上連接的核心網關。
• 新代幣發行集中於 DEX，創新繁榮與長尾風險並存：每年數百萬枚新代幣通過 DEX 上線，推動生態多樣性快速擴張，但專案生命週期短、「長尾風險」高，CEX 則以高品質篩選強化代幣可信度。
• DEX 交易量與活躍度快速上升，用戶行為正向鏈上遷移：剔除刷量後，DEX 佔全球現貨交易量達 42%，顯著逼近 CEX，顯示用戶日益重視鏈上透明度、自主管理與新資產的第一時間參與機會。
• 安全事件與合規壓力交織，平台機制持續演進：2023–2025 年 DEX 與錢包領域出現多起安全事件，資金流轉路徑日益複雜，相關合規議題亦受到廣泛關注。CEX 持續通過全球合規布局強化平台信任基礎，而 DEX 在制度建設與治理機制方面仍在探索過程中，相關討論也逐漸展開。

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Gate 團隊
2025 年 9 月 5 日

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